엔비디아, 1.1% 상승…유럽 AI 주권 확보로 300억 달러 수익 창출

엔비디아 주가가 목요일 1.1% 상승한 206.99달러를 기록했다. 이 반도체 기업은 파리에서 열린 VivaTech 컨퍼런스를 통해 유럽 AI 인프라 확장 계획을 소개했으며, 이 사업에서 이미 300억 달러의 AI 주권(sovereign AI) 매출을 창출했다. 이는 전년도 전체의 3배를 넘는 수치다.

엔비디아는 수요일 블로그 게시물에서 "AI 인프라가 가동되고 있다. AI 에이전트들이 실전 운영 중이며, 스타트업들은 애플리케이션을 배포하고 있다. 프랑스 AI 생태계는 현지 언어, 문화적 맥락, 유럽의 요구사항에 맞춰 설계된 모델, 데이터 세트, 플랫폼을 개발 중이다"라고 밝혔다.

지난 회계연도 300억 달러를 돌파한 엔비디아의 AI 주권 사업은 이제 실리콘밸리 벤처 투자 사이클과 덜 연동된 제2의 수익원이 되고 있다. 유럽 전역에 계획된 배치로 3,000엑사플롭스 이상의 Blackwell 컴퓨팅 성능이 제공될 예정이며, 독일, 스웨덴, 이탈리아, 스페인, 영국, 핀란드에 기술 센터가 건설 중이거나 확장되고 있다. 엔비디아의 GB300 시스템은 최신 MLPerf 벤치마크에서 이전 세대보다 1.6배 빠른 성능을 기록했으며, 이는 다운그레이드된 대안 없이 AI 주권 고객에게 판매되는 동일한 하드웨어에도 적용되는 성능 격차를 강조한다.

큰 기대를 모으는 곳은 프랑스 AI 스타트업 미스트랄(Mistral)이다. 미스트랄은 최근 2027년까지 유럽 전역에 200메가와트 규모의 AI 컴퓨팅 역량을 구축하기 위해 8억 3,000만 달러의 부채 조달을 완료했다. 엔비디아는 미스트랄에 투자했다. 두 회사는 또한 파리 인근에 1.4기가와트 규모의 데이터센터 캠퍼스를 계획 중인 컨소시엄에 참여하고 있으며, 이는 미국 최대 시설과 맞먹는 규모다. 미스트랄의 지출은 미국 하이퍼스케일러 기준으로는 적은 수준이다. 알파벳의 구글은 최근 AI 투자를 위해 800억 달러 규모의 자본 조달 계획을 발표했다. 그러나 이는 유럽 지도자들이 미국의 AI 패권에 반발하며 나타나는 광범위한 변화의 신호탄이다.

지정학이 열어준 기회

트럼프 행정부가 지난주 두 개의 Anthropic 모델에 대한 해외 사용을 금지하기로 결정하면서 유럽의 선도적 AI 접근권 논쟁이 격화됐다. 에마뉘엘 마크롱 프랑스 대통령은 이번 주 G-7 회의에서 "하룻밤 사이에 스위치를 꺼버릴 수 있다면, 우리는 이 [미국 AI] 기업들이 만든 어떤 모델도 사지 않을 것"이라고 말했다.

이러한 정서는 유럽에서 엔비디아에 대한 구조적 수요 촉매제를 만들고 있다. 세계 최대 전자제품 제조업체 폭스콘은 VivaTech에서 처음으로 유럽에 휴머노이드 로봇을 공개했으며, 프랑스 컴퓨팅 기업 불(Bull) 및 엔비디아와 제조 제휴를 공식화했다. 이번 계약에 따라, 엔비디아의 3세대 아키텍처로 NVFP4 추론 처리량이 3.6엑사FLOPS에 달하며 이전 Blackwell 세대 대비 토큰당 비용이 10분의 1로 감소한 베라 루빈 NVL72(Vera Rubin NVL72) 랙 스케일 AI 슈퍼컴퓨터의 부품이 폭스콘의 체코 공장에서 생산되고 불의 앙제 공장에서 조립될 예정이다. 이 시스템은 불 브랜드로 상용화되며, 유럽에서 처음으로 국내 제조된 엔비디아 최첨단 AI 서버 아키텍처 사례가 될 것이다.

2026년 1분기부터 본격 양산 중인 베라 루빈 NVL72는 72개의 루빈 GPU와 36개의 베라 CPU를 6세대 NVLink 패브릭(초당 260테라바이트 대역폭, 이전 세대 대비 2배)으로 통합한다. 이 패브릭은 전문가 하위 네트워크 간 지속적인 고대역폭 통신이 필요한 mixture-of-experts 모델 아키텍처에서 특히 중요하다. 유럽 AI 팩토리 운영자에게 엔지니어링 결과는 토큰당 운영 비용 절감으로 이어진다.

중국 퍼즐은 여전히 해결되지 않아

유럽이 열리는 동안 엔비디아의 중국 사업은 얼어붙어 있다. 트럼프 행정부는 알리바바, 텐센트, 바이트댄스, JD닷컴 등 약 10개 중국 기업에 H200 GPU 판매를 승인했지만, 엔비디아는 이 허가로 단 1달러의 수익도 창출하지 못했으며 가까운 시일 내에 중국에서 데이터센터 매출을 계획하지 않고 있다. 엔비디아는 허가가 취소될 위험에 대비해 중국 바이어들에게 전액 선불을 요구하고 있다. 수출 통제 이전에 엔비디아는 중국 첨단 AI 칩 시장의 약 95%를 점유하고 있었다.

최근 250억 달러 규모의 회사채 발행은 4배 초과 청약되며, AI 인프라 구축 자금 조달 능력에 대한 기관의 신뢰를 반영했다. 주가는 올해 들어 9.8%, 지난 12개월간 41% 상승했다. 컨센서스 목표주가는 약 257.80달러로, 현재 수준에서 상당한 상승 여력을 시사한다.

투자자들에게 유럽 AI 주권 테마는 미국 하이퍼스케일러 집중 리스크에 덜 노출된 다각화된 수익원을 제공한다. 엔비디아의 선행 주가수익비율(PER)은 약 35배다. 과제는 아직 초기 단계인 유럽 AI 팩토리 구축이 미국 클라우드 거대 기업들이 제공해 온 성장 궤도를 유지할 수 있느냐는 점이다. 미스트랄의 200메가와트 목표와 1.4기가와트 파리 캠퍼스 계획은 파이프라인이 실제로 존재함을 시사하지만, 실행 일정이 밸류에이션 프리미엄을 유지할지를 결정할 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.