모건스탠리, 두 번째 암호화폐 진출…스테이킹 포함 이더리움 트러스트 제출

모건스탠리는 6월 18일 SEC에 이더리움 트러스트에 대한 수정 S-1/A 등록명세서를 제출하며, 스테이킹 조항을 추가했다. 이 조항을 통해 투자자는 규제된 트러스트 구조를 통해 이더에서 수익을 얻을 수 있다.

주요 미국 은행이 이더리움 트러스트 상품에 스테이킹을 포함시킨 것은 이번이 처음이다. 투자설명서에 따르면, 해당 트러스트는 이더리움 네트워크의 검증자에게 이더를 위임할 수 있으며, 이로 인해 발생하는 보상은 주주에게 귀속된다. 이 트러스트는 델라웨어 법정 트러스트 구조로 설계되었으며, 트러스트의 수탁인이 보유한 이더의 분할 소유권을 나타내는 주식을 발행한다.

이 상품은 모건스탠리의 기존 비트코인 트러스트를 기반으로 하되, 지분증명 네트워크에 특화된 수익 창출 요소를 추가했다. 비콘체인의 네트워크 데이터에 따르면, 이더리움 스테이킹 보상은 현재 연간 약 3~4% 수준이다. 이는 현물 전용 암호화폐 상품에서는 찾아볼 수 없는 수익 흐름을 기관 투자자에게 제공한다. 트러스트는 제3자 스테이킹 제공업체를 통해 보유 이더의 일부를 스테이킹할 계획이며, 구체적인 위임 전략과 수수료 구조는 추후 서류에 공개될 예정이다.

이번 조치는 연기금과 기부금이 디지털 자산에 배분하기 전에 요구해 온 스테이킹 수익에 대한 규제된 경로를 제공함으로써 수십억 달러 규모의 기관 수요를 이더리움으로 유입시킬 수 있다. 스테이킹 없는 이더리움 ETF를 제공하는 블랙록과 피델리티는, SEC가 등록된 상품에 대한 스테이킹에 더 큰 수용 태도를 보임에 따라, 이에 동참해야 하는 압박에 직면할 수 있다. 약 50억 달러의 운용자산(AUM)을 보유한 최대 이더리움 트러스트를 운영하는 그레이스케일 인베스트먼트는 현재 이더리움 트러스트(ETHE) 주주들에게 스테이킹을 제공하지 않고 있다.

이번 서류 제출은 SEC가 올해 여러 암호화폐 상품을 승인한 상황에서 이뤄졌다. 이는 스테이킹 서비스를 1933년 증권법상 미등록 증권으로 분류했던 이전의 집행 조치에서 전환된 것이다. 2023년 SEC는 크라켄(Kraken)에 미등록 스테이킹 서비스를 제공한 혐의로 제소했으며, 이는 3,000만 달러의 합의금과 미국 고객을 대상으로 한 거래소의 스테이킹 프로그램 중단으로 이어졌다. 모건스탠리 트러스트는 등록된 제공 프레임워크를 사용하는 구조로, SEC 가이드라인 내에서 스테이킹을 제공하려는 다른 발행사들에게 템플릿을 제공할 수 있다.

모건스탠리 트러스트의 스테이킹 조항은 또한 2024년에 승인된 현물 이더리움 ETF와 차별화된다. SEC는 스테이킹 자산의 분류에 대한 우려로 인해 해당 ETF에 스테이킹 포함을 금지했다. 이 트러스트의 S-1 등록은 19b-4 거래소 규칙 신고와는 다른 규제 경로를 제공하며, SEC가 스테이킹 통합에 대해 더 수용적으로 받아들일 수 있는 방식이다. 이러한 구조적 차이는 자산운용사들이 미국 증권법 내에서 수익 창출형 암호화폐 상품을 제공하려는 상황에서 중요한 의미를 가질 수 있다.

규제된 트러스트 상품에 스테이킹이 포함됨으로써 이더리움의 공급 역학에도 영향을 미칠 수 있다. 듄 애널리틱스에 따르면, 스테이킹된 이더는 현재 전체 ETH 공급량의 약 27%를 차지하며, 유통 공급량을 줄이고 검증자를 위한 자연스러운 매수세를 창출하고 있다. 보유 자산을 스테이킹하는 규제된 트러스트는 이 잠긴 공급 풀을 늘리게 되며, 기관 자금 유입이 증가함에 따라 장기적으로 이더 가격을 지지할 수 있다.

업계 참여자들은 모건스탠리 트러스트를 전통 금융 상품에서 스테이킹에 대한 광범위한 규제 수용의 선행 지표로 보고 있다. 승인될 경우, 이 트러스트는 전국 증권 거래소에서 거래될 예정이며, 구체적인 상장 거래소는 아직 공개되지 않았다. SEC의 등록명세서 검토에는 의견 수렴 기간이 포함되며, 승인 일정은 스테이킹 조항에 대한 SEC의 대응에 따라 달라질 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.