모건스탠리, M&A로 10조 달러 부의 자산 목표 추진

모건스탠리는 10조 달러 규모의 자산관리 목표를 달성하기 위해 인수합병을 활용할 계획이라고 테드 픽 최고경영자(CEO)가 밝혔다. 그는 업계를 재편할 수 있는 공격적인 확장 전략을 제시했다.

픽 CEO는 5일(현지시간) 콘퍼런스에서 "부의 및 자산운용 부문, 특히 자문사 채널과 사모시장에서 자본을 투입할 의미 있는 기회를 보고 있다"고 말했다.

뉴욕에 본사를 둔 이 은행은 1분기 말 기준 약 5조 7,000억 달러의 부의 자산을 관리했다. 10조 달러에 도달하려면 약 4조 3,000억 달러의 순신규 자산이 필요하며, 이 목표는 유기적 성장과 꾸준한 인수합병을 모두 의미한다. 회사 제출 자료에 따르면, 이 은행의 부의 부문은 지난 분기 약 68억 달러의 매출을 올려 전체 매출의 약 45%를 차지했다.

이러한 전략은 트레이딩 및 투자은행 수익이 압박을 받는 가운데 대형 은행들에게 부의 관리 수수료가 점점 더 중요한 수익 동력이 되고 있는 상황에서 나왔다. 뱅크오브아메리카(Bank of America Corp.)와 골드만삭스(Goldman Sachs Group Inc.)를 포함한 경쟁사들도 유사한 전략을 추구하며, 총 1,000억 달러 이상의 자산을 운용하는 독립 자문사들을 둘러싼 경쟁이 치열해지고 있다. 모건스탠리가 대규모 부의 관리 인수를 단행한 마지막 사례는 2020년 이튼 밴스(Eaton Vance Corp.)를 130억 달러에 인수한 것으로, 이를 통해 약 5,000억 달러의 자산을 추가하고 대체투자 분야에서 상당한 입지를 구축했다. 해당 거래는 S&P 500 지수가 약 3,700포인트에서 거래되던 시기에 마무리되었으며, 현재 약 6,100포인트인 것과 비교하면 업계 전반의 수수료 기반 수익을 끌어올린 자산 가치 상승 폭을 반영한다.

성장 엔진으로서의 사모시장

사모시장은 더 높은 수수료 수익을 원하는 부의 관리자들에게 특히 중요한 초점이 되고 있다. 맥킨지(McKinsey & Co.)에 따르면, 개인 투자자가 보유한 사모펀드, 사모대출 및 부동산 자산은 현재 약 1조 2,000억 달러에서 2030년까지 3조 5,000억 달러로 증가할 것으로 예상된다. 모건스탠리의 대체투자 플랫폼은 현재 약 2,000억 달러를 운용하며, 유기적 상품 개발과 소규모 인수합병을 통한 확장 여지가 남아 있다. 대체투자 상품을 관리하는 회사의 투자 솔루션 그룹은 지난 1년간 15명의 고위 전문가를 영입하는 등 적극적인 채용을 이어가고 있다.

부의 및 자산운용 분야의 광범위한 M&A 환경은 여전히 활발하다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면, 해당 분야의 거래 규모는 2025년 전 세계적으로 450억 달러에 달했으며, 시장 가치 대비 평균 25%의 프리미엄이 적용됐다. 모건스탠리의 거래 추진 의사는 경쟁사들의 대응을 압박해 매수 대상 기업의 가치 평가를 끌어올릴 수 있다. 이 은행의 주가는 올해 12% 상승해 S&P 500의 8% 상승률을 앞질렀으며, 이는 투자자들이 부의 관리에 대한 집중을 높이 평가하고 있음을 보여준다.

거래 규모 및 실행

픽 CEO의 발언은 이 은행이 수십억 달러를 관리하는 소규모 자문팀부터 대규모 플랫폼 인수에 이르기까지 다양한 규모의 거래를 고려할 의향이 있음을 시사한다. 이 회사는 2019년 이후 20건 이상의 부의 관리 관련 인수합병을 완료했으며, 이를 통해 약 500명의 자문사와 3,000억 달러의 고객 자산을 추가했다. 애널리스트 추정에 따르면, 각 거래는 일반적으로 회사의 부의 관리 수수료 마진에 20~50베이시스포인트(bp)를 추가한다. 모건스탠리의 대차대조표는 충분한 자금력을 제공하며, 1분기 기준 보통주자본비율(CET1)은 15.2%로 규제 최소 기준인 11.5%를 크게 웃돈다.

10조 달러로 가는 길은 시장 가치 상승과 적극적인 자산 유치 모두에 달려 있다. 모건스탠리가 현재 약 5%의 연간 유기적 성장률을 유지하고 시장 가치가 7% 상승할 경우, 총 부의 자산은 2030년까지 약 8조 5,000억 달러에 이를 것으로 예상되며, 나머지 1조 5,000억 달러는 인수합병을 통해 채워야 한다. 이는 은행이 향후 4년간 500억~1,000억 달러 규모의 거래를 완료해야 함을 의미하며, 이는 부의 관리 업계에서 가장 활발한 통합자 중 하나로 자리매김하게 될 것임을 시사한다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 제공되며 투자 조언을 구성하지 않습니다.