미시킨, 와시 의장이 금리 동결할 것으로 예상… 인플레이션 3년래 최고

전 연준 이사 프레데릭 미시킨은 케빈 와시 의장이 매파적 기조를 유지하며 인플레이션이 중앙은행 목표치의 두 배 이상으로 치솟는 가운데 높은 금리를 유지할 것으로 예상했다.

전 연방준비제도(Fed) 이사 프레데릭 미시킨은 케빈 와시 의장이 연준이 선호하는 인플레이션 지표가 5월에 3년래 최고치인 4.1%로 가속화됨에 따라 여름까지 금리를 3.5%~3.75%로 유지할 가능성이 높다고 말했다.

"와시 의장은 인플레이션이 둔화되고 있다는 지속적인 증거를 볼 때까지 완화하지 않을 것임을 분명히 했다"고 미시킨은 수요일 CNBC의 '스쿼크 온 더 스트리트' 방송에서 밝혔다. "6월 기자회견 이후 나온 데이터는 이러한 견해를 더욱 강화시켜 주고 있다."

개인소비지출(PCE) 지수는 5월에 0.4% 상승하며 연율 기준 4.1%를 기록, 이는 연준 목표치 2%의 두 배가 넘는 수준이다. 변동성이 큰 식품 및 에너지 가격을 제외한 근원 PCE는 전년 대비 3.4% 상승해 2023년 10월 이후 최고치를 나타냈다. 소비 지출은 개인 소득의 동일한 증가와 함께 0.7% 상승하며, 정책 당국자들이 긴축 기조를 유지할 수 있는 여력을 주는 경제의 회복력을 강조했다.

CME 그룹의 페드워치(FedWatch) 도구에 따르면, 시장에서는 연말까지 최소 0.25%포인트의 금리 인상 확률을 한 달 전 68%에서 80%로 상향 조정하며 높은 베팅을 하고 있다. 와시 의장은 지난주 포르투갈 신트라에서 열린 유럽중앙은행(ECB) 포럼에서 연준이 "물가 안정을 이행할 것"이며, 7월 28~29일 회의에서 당국자들 간 "좋은 논쟁"이 있을 것이라고 말하며 사전 지침 제공을 거부했다.

와시, 매파적 메시지 강화

와시 의장은 신트라 연설을 통해 6월 17일 기자회견에서 시장을 놀라게 했던 매파적 톤을 재확인했다. 그는 트럼프 대통령의 금리 인하 선호에 대한 질문에 연준은 "지금 이 순간 독립적인 중앙은행이 될 것"이라고 말했으며, 자신의 임기 첫 4개월 동안 인플레이션 기대치가 하락했다고 언급했다. 그러나 데이터는 그에게 불리하게 움직이고 있다: 연준 위원들의 중간 전망치는 근원 PCE가 2026년 말 3.3%를 기록하고 2028년까지 2.1%로 목표치를 상회할 것으로 보고 있다.

근원 PCE가 이렇게 높았던 마지막 시기는 2023년 말로, 당시 연준은 금리를 5.25%~5.5%로 1년 넘게 유지한 후 인하 사이클에 돌입했다. 현재 연방기금금리 3.5%~3.75%는 이미 그 정점보다 150bp 낮은 수준으로, 인플레이션이 지속될 경우 와시 의장이 완화적 기조를 유지할 수 있는 여지는 제한적이다.

교차자산 파장 확산

금리 인상 기대감이 커지면서 달러는 강세를 보였고, 현물 금은 3거래일 연속 온스당 4,000달러 아래로 떨어졌다. 금괴는 지난 2월 28일 미국과 이스라엘이 이란에 대한 공격을 개시한 이후 24% 이상 급락했으며, 달러 강세와 실질 금리 상승이 금속의 매력을 약화시켰다. S&P 500 지수도 압박을 받고 있으며, 부동산과 유틸리티 같은 금리 민감 업종이 광범위 지수를 하회하고 있다.

2006년부터 2008년까지 연준 이사를 지낸 컬럼비아 대학 교수인 미시킨은 7월 회의에 대한 구체적인 전망은 제시하지 않았다. 그러나 그의 평가는 CME 페드워치에 따르면 다음 달 금리 인상 확률이 22.5%에 불과하며, 긴축 기대의 대부분이 2026년 마지막 몇 달에 집중되어 있다는 시장 가격 움직임과 일치한다.

"노동 시장이 유지된다면 소비자들은 지출 패턴을 유지할 수 있을 것"이라고 LPL 파이낸셜의 수석 이코노미스트 제프리 로치는 5월 PCE 발표 이후 노트에서 밝혔다. 이러한 회복력은 끈적한 인플레이션과 결합되어 와시 의장이 당분간 정책 전환 신호를 보낼 이유가 거의 없음을 시사한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.