마이크론, 2026년 233% 급등…AI 메모리 수요가 공급을 압도

마이크론 테크놀로지는 고대역폭 메모리 칩의 연간 물량을 전량 매진시켰으며, 이는 AI 인프라 수요가 반도체 업계 전반의 공급 역량을 압도하고 있음을 보여주는 신호다.

마이크론 테크놀로지(Micron Technology Inc., 나스닥: MU)는 인공지능 인프라 구축의 가장 큰 수혜주 중 하나로 부상했다. 주가는 연초 대비 233%, 지난 12개월 동안 918% 급등했다. 엔비디아(Nvidia Corp.) AI 가속기의 핵심 부품인 고대역폭 메모리(HBM)는 이미 2026년 물량이 전량 계약 완료돼, 순환적 반도체 업계에서 좀처럼 볼 수 없는 속도로 가격 인상과 마진 확대가 가능해졌다.

캔터 피츠제럴드(Cantor Fitzgerald)의 애널리스트 C.J. 뮤즈는 "메모리 트레이드는 여전히 건재하다"며 마이크론의 목표 주가를 1,500달러로 상향 조정하고 메모리 칩이 2028년까지 공급 부족 상태를 유지할 것이라고 전망했다. 웰스파고(Wells Fargo)도 최신 실적 발표를 계기로 목표 주가를 상향 조정했다.

2026 회계연도 2분기, 마이크론은 239억 달러의 매출을 기록하며 전년 동기 대비 195%, 전분기 대비 76% 증가했다. 클라우드 메모리 사업 부문의 매출총이익률은 전년 동기 55%에서 74%로 상승했으며, 데이터센터 부문 매출총이익률 역시 47%에서 74%로 뛰었다. 이번 분기 회사는 335억 달러의 매출(전분기 대비 40% 증가)과 81%의 매출총이익률, 주당순이익 18.90달러(전분기 12.07달러)를 전망했다.

주가는 6월 3일 1,079달러를 기록했으나, 브로드컴(Broadcom Inc.)의 실적 발표와 예상보다 강력한 미국 고용 보고서로 금리 인하 가능성이 낮아지면서 촉발된 반도체 업계 전반의 매도세로 약 12% 하락한 874달러까지 떨어졌다. 이후 947달러 수준으로 회복됐다. 조정 이후에도 마이크론의 선행 주가수익비율(PER)은 10배로, 이는 지난 2025년 8월 주당 119달러였을 때와 동일한 수준이다. 5년 선행 PEG 비율은 0.37로, 통상 저평가된 주식과 관련된 수치다.

HBM이 병목현상의 원인이 된 이유

고대역폭 메모리는 DRAM 칩을 수직으로 적층해 기존 메모리가 따라잡을 수 없는 속도로 AI 프로세서에 데이터를 전달한다. 엔비디아, 어드밴스드 마이크로 디바이스(AMD), 그리고 점점 늘어나는 커스텀 칩 설계 업체들이 HBM 공급을 두고 경쟁하는 가운데, 마이크론은 SK하이닉스, 삼성전자와 함께 사실상 전체 가용 용량을 장악하고 있다.

엔비디아는 마이크론이 베라 루빈(Vera Rubin) AI 칩 아키텍처에 HBM을 공급할 것이라고 확인했으며, 이는 차세대 제품 사이클까지 수요를 고정시키는 설계 수주(design win)다. 엔비디아와의 파트너십은 젠슨 황 최고경영자의 최근 아시아 순방( SK하이닉스 및 기타 한국 기술 기업들과의 다년 계약 체결)과 맞물려 메모리 공급이 수년간 타이트하게 유지될 것이라는 관측을 강화했다. 황 CEO는 업계가 여전히 "AI 혁명의 초기 단계"에 있다고 말했다.

밸류에이션 괴리인가, 새로운 정상인가?

전통적 기준으로 볼 때 주가수익비율 10배는 저평가 영역에 속하지만, 회사는 매출이 세 자릿수 성장률을 기록 중이다. 이러한 괴리는 마이크론이 이러한 성장 궤도를 유지할 수 있을지에 대한 회의론이 남아 있음을 반영하며, 이는 하이퍼스케일 클라우드 제공업체들의 AI 자본 지출 지속성에 달려 있다.

마이크론의 시가총액은 1조 1,000억 달러로 불어나 미국 최대 반도체 기업 중 하나로 자리매김했다. 캔터 피츠제럴드의 1,500달러 목표 주가는 현재 수준 대비 약 58%의 상승 여력을 의미하며, 이는 메모리 공급 부족이 2028년까지 지속될 것이라는 전제에 기반한다. 회사의 HBM 공급은 장기 계약으로 고정돼 있어, 순환적 메모리 업계가 투자자들에게 거의 제공하지 못했던 매출 가시성을 확보했다.

투자자들에게 핵심 질문은 현재의 밸류에이션이 이미 HBM 호황을 반영하고 있는지, 아니면 추가 상승 여력을 남겨두고 있는지다. PEG 비율이 1 미만이고 선행 PER이 역사적으로 랠리를 선행했다는 점(선행 PER이 마지막으로 이 수준에 도달한 후 5개월간 주가는 135% 상승)을 고려할 때, 데이터는 시장이 아직 AI 메모리 사이클의 지속 기간을 완전히 가격에 반영하지 않았음을 시사한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.