마이클 버리, AI 버블 베팅으로 캐터필러·테슬라·엔비디아 등 5종목 공매도

마이클 버리(Michael Burry)가 테슬라(Tesla Inc.)와 엔비디아(Nvidia Corp.)와 함께 처음으로 캐터필러(Caterpillar Inc.)를 공매도하며 AI 및 반도체 랠리가 과도하게 확장됐다고 주장했다.

버리는 화요일 유료 서브스택(Substack) 게시글 "카산드라 언체인드(Cassandra Unchained)"에서 "필라델피아 반도체 지수가 200일 이동평균선 대비 65% 이상 높은 수준에서 거래되고 있는데, 이러한 과도한 괴리는 2000년 이후 단 한 번만 있었던 일"이라고 지적했다. 그는 또한 지수의 주가매출비율(P/S)이 16배를 웃돌며, 엔비디아를 제외해도 "거의 변화가 없다"고 덧붙였다.

버리는 분기 말 포지션 정리 과정에서 자신이 고평가됐다고 판단한 주식들에 대한 공매도 포지션을 공개했다. 그는 캐터필러를 1,060.98달러에, 엔비디아를 198.09달러에, 아이쉐어즈 반도체 ETF(SOXX)를 642.80달러에, 어플라이드 머티어리얼즈(Applied Materials Inc.)를 729.40달러에 공매도했다. 테슬라는 가장 마지막에 416.22달러에 매도했으며, 해당 주식은 화요일 장중 약 10% 급등한 상태였다. 버리는 이 5개 베팅 각각에 대한 포지션 규모, 주식 수, 옵션 구조를 공개하지 않았다.

이번 공시는 버리가 2025년 말 헤지펀드를 청산한 이후 가장 집중된 약세 베팅이다. AI 및 반도체 주식이 완벽한 상황을 가격에 반영했다는 그의 광범위한 논리는 밸류에이션 지표가 사상 최고 수준으로 확장된 만큼 설득력을 얻고 있지만, 테슬라에 대한 그의 실적은 엇갈린 평가를 받아왔다. SOXX 풋옵션은 2027년 1월에서 2027년 3월로 롤오버되며 행사가는 400달러 중후반으로 조정된 반면, QQQ 1월 풋옵션은 유지했다.

버리가 처음으로 캐터필러를 저격하다

캐터필러 공매도가 가장 주목할 만한 추가 사항이다. 글로벌 인프라 투자, 광업, 에너지 자본지출을 반영하는 이 산업 바로미터는 2026년 AI 주도 랠리에서 거의 두 배로 급등했다. 버리의 약세적 입장은 글로벌 경제 성장 둔화 속에서 산업 사이클이 정점에 도달했다는 시각을 반영할 수 있지만, 그의 서브스택 게시글은 캐터필러 포지션에 대한 구체적인 분석을 제시하지는 않았다.

테슬라: 익숙한 타깃, 낯선 프레임

버리의 테슬라 공매도에는 중요한 단서가 따른다. 그는 하락하는 주식을 추격하는 대신 10% 급등할 때 공매도를 단행했으며, "이 수준으로 다시 올라와서 다행"이라고 적었다. 포지션 규모는 알려지지 않았으며, 테슬라 공매도에 관한 그의 이력은 이전에도 과장된 바 있다. 2021년 스캐니언 에셋 매니지먼트(Scion Asset Management)의 13F 공시는 800,100주 테슬라에 연결된 풋옵션을 보여줬으며, 대부분의 언론은 이를 5억 3,400만 달러 베팅으로 보도했지만, 이는 명목 가치일 뿐 실제 위험 자본이 아니었다. 그는 2021년 11월까지 해당 포지션을 청산했다.

테슬라는 감소하는 이익 대비 약 295배의 주가수익비율(PER)에 거래되며, 연간 약 3.6%의 희석 효과와 그 위에 얹힌 수조 달러 규모의 보상 패키지를 안고 있다. 그럼에도 버리 자신은 합리적인 밸류에이션 논증이 자동으로 좋은 공매도를 보장하지는 않는다는 점을 인정한 바 있다.

반도체 테제가 핵심이다

화요일 노트의 대부분은 개별 주식이 아닌 반도체에 초점을 맞췄다. 버리는 SOX 지수의 200일 이동평균선 대비 65% 편차와 16배 이상의 주가매출비율이 역사적 극단을 나타낸다고 주장했다. 그는 SOXX 풋옵션을 앞으로 롤오버하고 행사가를 높이며 하락이 임박했다는 확신을 시장에 전달했다.

"이제는 시간문제일 뿐이다"라고 그는 적었다.

버리의 최근 공시는 혼잡한 AI 거래에 베팅하는 동시에 저평가된 종목을 매수하는 투자자의 모습을 보여준다. 그는 최근 마이크로소프트(Microsoft Corp.)의 2028년 12월 LEAP 콜옵션을 700달러 행사가에 매수했다. 이 페어 트레이드는 AI 거래가 양분화됐다는 시각을 반영한다. 인프라 수혜주는 과매수된 반면, 기존 프랜차이즈는 과매도됐다는 것이다. 투자자들은 섹터가 하반기 실적 시즌에 접어들면서 버리의 반도체 테제가 현실화될지 주목할 것이다.

본 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.