메모리株, 이란發 에너지 우려·AI 피로에 7% 급락

메모리 주식이 화요일 급락했다. 한국 코스피 지수가 최대 10% 폭락한 데 따른 것으로, 이란 분쟁에 따른 에너지 비용 상승이 팹(Fab) 마진을 압박하고 AI 인프라 투자가 정점에 도달했을 수 있다는 우려가 불안을 키웠다.

"시장은 LNG 가격이 급등하고 하이퍼스케일러 자본지출(CapEx)이 동시에 둔화되는 시나리오를 가격에 반영하고 있다. 이는 메모리 업계에 최악의 조합"이라고 에젠(Edgen)의 반도체 애널리스트 레이첼 김이 지적했다.

마이크론 테크놀로지는 장전 거래에서 7% 하락했으며, 샌디스크는 6.8%, 램리서치는 5% 각각 떨어졌다. 이번 매도세는 전날 SK하이닉스가 11.5%, 삼성전자가 9.9% 급락한 데 이어 나타났다. 삼성전자는 직전 분기 사상 최대 영업이익인 89조 4000억 원(584억 달러)을 발표했는데, 이는 전년 동기 대비 약 19배 증가한 수치였으나 매출이 시장 예상치를 밑돌면서 호재에도 주가가 7% 하락했다.

이번 매도세는 두 가지 위협이 맞물린 결과다. 전 세계 DRAM 및 낸드(NAND) 칩의 대부분을 생산하는 한국 반도체 팹은 전력 공급을 LNG에 크게 의존하는데, 미국 천연가스 선물은 이미 지난주에 7% 상승했다. 동시에 SK하이닉스는 이번 주 미국 상장을 앞두고 사상 최고가 대비 25% 하락한 상태다. 이번 딜은 기존 칩 주식에서 투자자 자금을 빨아들이고 있으며 AI 인프라 붐이 정점을 지났는지에 대한 의문을 제기하고 있다.

왜 한국의 에너지 익스포저가 중요한가

한국 반도체 팹은 24시간 가동되며 막대한 양의 전력과 공정 가스를 소비하는데, 이 전력의 상당 부분이 LNG 발전소에서 공급된다. 천연가스 가격이 급등하면 팹 운영 비용이 따라 상승한다. 이란 관련 공급 차질로 인한 지속적인 가격 급등은 세계 메모리 칩의 대부분을 공급하는 한국 팹의 마진을 직접적으로 압박할 것이다. 삼성전자와 SK하이닉스는 합산하여 글로벌 DRAM 공급의 대부분과 낸드플래시의 막대한 점유율을 장악하고 있다.

AI 거래, 균열을 보이다

이번 매도세는 지정학적 이슈를 넘어 확장되고 있다. 삼성전자의 사상 최대 실적이 주가 상승으로 이어지지 못한 것은 AI 거래의 모멘텀이 약화되고 있다는 전형적인 '호재에 매도(sell-the-news)' 신호다. 애널리스트들은 하이퍼스케일러들이 급속한 확장 국면 이후 AI 인프라 투자를 늦출 수 있다는 우려가 커지고 있다고 지적했다. 한편 중국의 지푸 AI(Zhipu AI)는 자체 오픈소스 GLM 모델을 위한 맞춤형 칩을 개발 중인데, 이는 첨단 메모리 칩에 대한 수요를 줄일 수 있는 저비용 AI 생태계로의 전환을 부각시킨다.

미국 상장 종목들의 피해도 광범위했다. 직전 분기 128억 8000만 달러 추정치를 상회하는 136억 4000만 달러의 매출을 기록한 마이크론은 HDD 업체인 씨게이트 테크놀로지 및 웨스턴 디지털과 함께 하락해, 저장장치 관련주 전체가 매도세에 휩쓸렸음을 시사했다. 샌디스크는 2월로 접어들기 전 5거래일간 40% 이상 급등한 상태여서 차익 실현에 특히 취약했다.

향후 전망

CBOE 변동성 지수(VIX)가 급등하면서 채권 시장이 코스피 쇼크 이전부터 이미 경제적 불안을 가격에 반영하고 있었음이 드러났다. 이는 메모리와 같은 자본집약적 업종에 불리한 배경이다. 만약 이란 긴장이 지속적인 LNG 공급 쇼크로 확대된다면, 메모리 주식은 한국 팹의 운영비 상승과, 그간 가장 많이 상승한 종목들을 타격하는 광범위한 시장 매도라는 이중 타격에 직면하게 된다. SK하이닉스는 7월 29일, 삼성전자는 7월 30일에 실적을 발표할 예정이며, 이는 AI 메모리 호황이 지속될 여력이 있는지에 대한 다음 시험대가 될 것이다.

본 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.