몰타, DAO 법적 프레임워크 추진 속 7월 10일까지 DeFi 의견 수렴

몰타 금융당국이 6월 12일 탈중앙화 자율 조직(DAO)과 DeFi 프로토콜에 대한 법적 프레임워크를 제안했다. 완전한 탈중앙화를 주장하는 많은 프로젝트들이 실제로는 중앙화된 특징을 유지하고 있어 EU의 암호자산 시장 규정(MiCA) 적용 대상이 될 수 있다는 분석에서다.

몰타 금융감독청(MFSA)은 6월 12일 발표한 논의 문서에서 "MiCA는 완전히 탈중앙화된 모델을 규제 범위에서 제외하므로, 중개자나 중앙 통제가 없는 프로젝트는 MiCA를 준수할 필요가 없을 수 있다"고 밝혔다.

해당 문서는 DAO를 일종의 '소프트웨어 기반 조직'으로 인정할 것을 제안하며, 조직 자체를 규율하는 법적 프레임워크와 기반 프로토콜을 규율하는 규칙을 분리하는 방안을 검토한다. 또한 DeFi 프로젝트를 위한 법적 래퍼(wrapper)로서 분리 셀 회사(segregated cell companies)의 활용 가능성과, 프로토콜 내에 직접 위험 통제 기능을 내장하도록 설계된 자동화 도구인 '가디언 에이전트(guardian agents)'도 함께 탐구한다. MFSA는 대부분의 DeFi 프로토콜이 관리자 키, 집중된 거버넌스, 업그레이드 권리, 사용자 대면 인터페이스에 대한 통제권을 보유하고 있으며, 이는 모두 불완전한 탈중앙화의 지표라고 지적했다.

7월 10일까지 의견을 접수하는 이번 컨설테이션은 EU의 암호화폐 규제 체계가 성숙해짐에 따라 몰타가 MiCA 하에서 EU가 DeFi를 어떻게 취급할지 방향성을 설정하는 자리다. 그 결과는 수백 개의 DeFi 프로토콜이 규제 준수 의무를 지게 될지, 아니면 규제 범위 밖에서 운영될지를 결정할 수 있으며, 6월 기준 이더리움과 솔라나에서 800억 달러 이상의 총 예치 가치(TVL)를 관리하는 업계에 중요한 영향을 미친다.

MFSA의 이번 문서는 유럽에서 최초로 포괄적인 암호화폐 규제 프레임워크를 수립한 2018년 몰타 가상 금융 자산법(Virtual Financial Assets Act)을 기반으로 한다. 이후 MFSA는 주요 EU 라이선스 허브로 자리 잡았으며, Blockchain.com은 MFSA를 통해 유럽경제지역(EEA) 전역에서 수탁 및 지갑 서비스를 제공할 수 있는 EU 차원의 승인을 받았고, BVNK는 스테이블코인 인프라 확장을 위한 MiCA 라이선스를 획득했다.

이번 논의는 유럽 정책 입안자들이 DeFi에 대한 규제 강도를 높이는 시점에 나왔다. 유럽중앙은행(ECB)이 3월 발표한 실무 문서는 4대 주요 DeFi 프로토콜의 거버넌스와 통제권이 여전히 고도로 집중되어 있어, 많은 프로젝트가 '완전히 탈중앙화'된 것으로 인정받기 어려울 수 있다고 지적했다. 유럽위원회는 5월 MiCA에 대한 목표 심층 검토를 시작하며, 프레임워크의 공백이 DeFi에 대한 추가 규제를 필요로 하는지에 대한 의견을 수렴했다.

모든 정책 입안자가 새로운 DeFi 규정이 필요하다고 보는 것은 아니다. 유럽위원회 자문관 피터 케르스텐스(Peter Kerstens)는 이달 초 WAIB 서밋 모나코에서 연설을 통해, 정책 입안자들은 DeFi에 초점을 맞춘 MiCA 2.0을 추진하기보다 토큰화를 더 넓은 디지털 자산 프레임워크에 통합하는 데 우선순위를 두어야 한다고 말했다.

MFSA는 또한 금융 범죄 위험을 지적하며, FATF(국제자금세탁방지기구)와 체이널리시스(Chainalysis) 데이터를 인용, 2025년 기준 스테이블코인이 불법 가상자산 거래량의 약 84%를 차지했다고 밝혔다. 규제 당국은 프로토콜에 대한 통제권을 행사하는 자는 FATF의 '동일 위험, 동일 규칙(same risk, same rule)' 원칙에 따라 가상자산 서비스 제공자(VASP)로 분류될 수 있다고 설명했다.

MFSA는 이번 논의 문서가 어떠한 정책적 입장도 제시하지 않으며 제안 사항은 구속력이 없다고 강조했다. 당국은 의견 수렴 결과를 검토한 후 세부 제안 개발 여부를 결정할 예정이다.

본 문서는 정보 제공 목적일 뿐 투자 조언을 구성하지 않습니다.