美銀維持快手買入評級 HKD63目標價 Kling AI估值達180億美元

BofA 증권은 쇼트비디오 기업 쾌수 테크놀로지(01024.HK)의 Kling AI 부문 구조조정 및 자금 조달 계획 발표 이후, 매수 등급과 HKD63 목표 주가를 유지했다. 이번 자금 조달은 해당 사업의 가치를 최대 180억 달러로 평가한다.

BofA 증권은 보고서에서 "150억 달러의 프리머니 밸류에이션은 2026년 3월 종료 회계연도 기준 Kling의 연간 반복 매출(ARR) 5억 달러의 약 30배 수준이며, 당사 2027년 예상 주가매출비율(P/S)의 약 14배에 해당한다"고 밝혔다.

쾌수 주가는 이번 발표로 6.8% 상승한 HKD43.20에 마감했다. HKD63 목표 주가는 해당 수준 대비 약 46%의 상승 여력을 의미한다. Kling AI 부문은 21개 투자자로부터 초기 20억 달러를 조달했으며, 자본금 증액 계약에 따라 총 최대 30억 달러까지 조달 가능하다. 자금 조달 및 직원 인센티브 제도의 전면 활용 이후, 쾌수의 Kling 지분율은 68.33%로 희석될 예정이다.

이번 스핀오프는 쾌수에 있어 중요한 가치 해제(Value Unlock)를 의미한다. 쾌수의 핵심 쇼트비디오 사업은 AI 컴퓨팅 인프라 비용 상승으로 인해 마진 압박을 받아왔다. BofA에 따르면, Kling의 150억 달러 프리머니 밸류에이션은 경쟁사 미맥스(Minimax)의 약 15배 매출 배수 및 지식도감(Knowledge Atlas)의 70배 이상과 비교된다. 이번 자금 조달 라운드에는 텐센트 홀딩스(Tencent Holdings Ltd.)도 참여했으며, 텐센트는 별도로 쾌수 지분 약 15억 달러를 주당 HKD43.25에 매도하여 보유 지분을 9.37%로 축소했다.

매수 등급 유지 및 HKD63 목표 주가는 BofA가 Kling의 독자적 가치 평가가 쾌수의 핵심 사업을 넘어 주주 가치를 창출할 수 있다는 자신감을 시사한다. 투자자들은 8월 중순 발표 예정인 쾌수의 반기 실적에 주목할 것이며, AI 인프라 투자가 현금흐름에 미치는 영향이 주요 관전 포인트가 될 전망이다.

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