국성증권, 샤오미 AI 생태계 수요 기반으로 킹소프트 클라우드에 매수 의견 제시

국성증권이 샤오미의 AI 생태계 수요를 근거로 킹소프트 클라우드에 대해 매수 등급과 8 HKD 목표주가로 커버리지를 개시했다.

국성증권 보고서는 "킹소프트 클라우드는 샤오미-킹소프트 생태계의 독점적 전략 클라우드 플랫폼이며, 향후 3년간 샤오미의 6,000억 위안 AI 투자 중 상당한 지분을 확보할 것"이라고 밝혔다.

이 증권사는 2026년 1,260억 위안, 2027년 1,550억 위안, 2028년 1,940억 위안의 매출을 전망하며, 이는 전년 대비 각각 32%, 23%, 25% 성장한 수치다. 보고서에 따르면 킹소프트 클라우드의 지능형 컴퓨팅 매출은 이미 2026년 1분기 기준 퍼블릭 클라우드 매출의 50% 이상을 차지했다.

이번 커버리지 개시는 중국 클라우드 제공업체들이 AI 기반 수요를 선점하기 위해 경쟁하는 가운데 나왔다. 킹소프트 클라우드의 샤오미 및 킹소프트와의 특수관계자 클라우드 서비스 연간 한도는 2026년 460억 위안, 2027년 680억 위안으로 설정돼 있어, 전통적 인프라 제공업체에서 풀스택 AI 서비스 기업으로 전환하는 과정에서 가시적인 매출 기반을 제공한다.

동사의 스타플로우(Starflow) 플랫폼은 리소스 관리 도구에서 거의 40개의 주요 모델을 지원하는 통합 훈련-추론 플랫폼으로 업그레이드되었으며, MaaS(Model as a Service) 역량을 제공한다. 국성증권은 2026년 예상 매출에 2.5배의 멀티플을 적용해 8 HKD 목표주가를 산출했으며, 미국 상장 주식에 대해서는 15 USD 목표가를 제시했다.

킹소프트 클라우드는 2020년 뉴욕, 2022년 홍콩에 이중 상장된 업체로, 알리바바 클라우드 및 바이두 AI 클라우드 등 대형 업체들과 경쟁하고 있다. 이 증권사는 AI 워크로드가 추론(inference)으로 전환됨에 따라 인터넷 클라우드 제공업체들의 가격 결정력이 강화되고 있는 반면, 통신사 기반 클라우드 운영업체들은 마진 압박에 직면해 있다고 지적했다.

이번 매수 의견 개시는 국성증권이 킹소프트 클라우드를 샤오미의 AI 인프라 구축의 직접적 수혜주로 보고 있음을 시사한다. 투자자들은 외부 고객 채택이 샤오미-킹소프트 생태계를 넘어 확대되고 있다는 추가 증거를 확인하기 위해 동사의 다음 분기 실적 발표를 주목할 것으로 보인다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.