킨더모건, 101억 달러 규모 프로젝트 백로그… LNG·전력 수요 급증에 베팅

킨더모건의 101억 달러 규모 프로젝트 백로그는 LNG 수출과 데이터센터 전력 소비에 힘입어 급증하는 미국 내 천연가스 수요를 포착하려는 파이프라인 대기업의 포석이다.

킨더모건(Kinder Morgan Inc.)은 미국 에너지 수요의 구조적 변화에 101억 달러를 베팅하고 있다. 이 회사의 프로젝트 백로그는 증가하는 LNG 수출과 데이터센터 전력 소비를 충족시키기 위한 천연가스 인프라에 집중됐다.

중류 부문을 담당하는 JP모건의 애널리스트 제레미 토넷은 "KMI의 자산 기반은 특히 텍사스와 루이지애나 허브를 중심으로 걸프만 연안의 LNG 수출 성장을 지원할 독보적인 위치에 있다"며 "이 백로그는 전형적인 원자재 가격 변동성을 훨씬 넘어서는 다년간의 수요 사이클을 반영한다"고 말했다.

텍사스 휴스턴에 본사를 둔 이 중류 대기업은 7만 8000마일(약 12만 5500km)의 파이프라인을 통해 미국 천연가스의 약 40%를 운송하며, 7000억 입방피트(약 198억 입방미터) 이상의 작업 저장 용량을 갖춘 136개의 터미널을 운영하고 있다. 101억 달러 규모 프로젝트 파이프라인의 60% 이상이 발전 및 유틸리티 수요를 겨냥하고 있으며, 약 20%는 LNG 수출 인프라를 대상으로 한다.

이 백로그는 킨더모건이 미국 천연가스 수요 성장 스토리가 수년간 지속될 것으로 예상하고 있음을 시사한다. 데이터센터 확장, 석탄 화력 발전소 폐쇄, 제조업의 미국 내 재유치(리쇼어링), 미국 남부 지역으로의 인구 이동 등이 전력 소비를 높이고 있으며, 가스 발전에 대한 수요를 촉진하고 있다. 이러한 프로젝트가 실현될 경우, 이러한 구조적 추세를 예측 가능한 현금 흐름으로 전환할 수 있을 것으로 보인다.

이 회사의 인프라는 LNG 수출 관문 역할을 하는 지역에 집중되어 있다. 킨더모건이 광범위한 파이프라인 및 저장 네트워크를 운영하는 걸프만 연안에는 글로벌 수요를 충족시키기 위해 용량을 확장 중인 여러 LNG 수출 터미널이 있다. 미국은 세계 최대 LNG 수출국이 될 궤도에 올라 있으며, 기존 인프라를 보유한 중류 기업들은 신규 진입자에 비해 경쟁 우위를 점하고 있다.

인공지능(AI)과 클라우드 컴퓨팅의 부상은 새로운 수요 동력을 추가했다. 데이터센터는 막대한 전력을 필요로 하며, 재생에너지 계통 연계의 더딘 속도와 석탄 발전소 폐쇄로 인해 미국에서 천연가스는 새로운 발전 용량의 주요 연료원으로 부상했다. 에디슨 전력연구소(Edison Electric Institute)는 데이터센터 전력 소비가 2030년까지 두 배 이상 증가해 가스 발전에 대한 지속적인 수요를 창출할 것으로 추정한다.

킨더모건의 비즈니스 모델은 하방 위험에 대한 보호 장치를 제공한다. 이 회사는 단기 원자재 가격 변동과 관계없이 안정적인 현금 흐름을 창출하는 장기 수수료 기반 계약으로 운영된다. 이러한 구조는 예측 가능한 수익 흐름으로 101억 달러 규모의 백로그 자금을 조달할 수 있게 해주며, 투자자들의 실행 위험을 줄여준다.

킨더모건이 이 정도 규모의 백로그를 마지막으로 보고한 것은 2014년으로, 당시 셰일 붐이 퍼미안 분지와 마르셜러스 셰일 지역을 중심으로 파이프라인 건설 물결을 주도했다. 회사 공시 자료에 따르면, 그 사이클은 이후 3년간 회사의 EBITDA를 약 15% 증가시켰다. 현재의 백로그는 상류 부문의 생산 성장에만 의존했던 과거와 달리 LNG 수출과 발전 부문으로 더욱 다각화되어 있다.

다른 중류 기업들도 유사한 전략을 추진 중이다. 엔브릿지(Enbridge Inc.)는 데이터센터 수요를 포착하기 위해 천연가스 저장 시설을 확장하고 있으며, 미국 최대 LNG 수출업체 중 하나인 벤처 글로벌(Venture Global)은 총 약 6800만 톤의 연간 처리 용량을 목표로 루이지애나에서 여러 수출 프로젝트를 개발 중이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.