JP모건, 쾌이쇼우(快手) 비중확대로 상향 조정…목표가 71홍콩달러로 인상

JP모건이 쾌이쇼우를 비중확대(overweight)로 상향 조정하고 목표주가를 48% 높인 71홍콩달러로 제시했다. AI 동영상 생성 사업부인 Kling AI의 가치가 부각되고 있다는 점을 근거로 들었다.

JP모건은 6월 10일자 보고서에서 "Kling AI의 외부 자금 조달 계획은 주가 재평가를 촉발할 것"이라고 밝혔다. 해당 은행은 Kling AI의 기업가치를 35억 달러로 평가하며, 이는 2027년 예상 매출에 주가수익비율(P/S) 30배를 적용한 수치다.

Kling AI의 연간반복매출(ARR)은 2026년 3월 5억 달러를 기록했으며, 1분기 매출은 전년 대비 4배 급증했다. JP모건은 2026년에 250%, 2027년에 104%의 매출 성장을 예상하며, 각각 기존 전망치를 34% 및 64% 상향 조정했다. Kling AI 매출의 70% 이상이 해외 시장에서 발생하고 있으며, API와 구독 매출 비중은 60대 40으로 나뉜다. JP모건은 Kling AI의 총가용시장(TAM)을 1080억 달러로 추정했으며, 주로 광고 및 전문 동영상 제작 분야로, 침투율은 1% 미만이다.

쾌이쇼우는 130억 달러의 순현금을 보유하고 있으며, 이는 시가총액의 52%에 해당한다. 순현금을 차감하고 Kling AI 지분에 50%의 지주회사 할인율을 적용하면, JP모건이 해당 부문이 2026년 약 30억 달러의 이익을 창출할 것으로 예상함에도 불구하고 핵심 숏폼 동영상 사업의 내재 가치는 마이너스가 된다. JP모건은 2026년과 2027년 조정 주당순이익(EPS) 전망치를 각각 5.4%, 3.3% 하향 조정해 3.66위안, 4.09위안으로 제시했으며, 2분기 전자상거래 기저효과가 높은 점을 원인으로 꼽았다.

이번 등급 상향 조정은 Kling AI가 외부 자금을 추진함에 따라 JP모건이 Kling AI의 가치가 쾌이쇼우 주가에 점차 반영될 것으로 기대하고 있음을 시사한다. 투자자들은 신규 버전 출시, 지분 자금 조정 소식, 추가 ARR 성장을 다음 촉매제로 주목할 것이다.

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