JP모건 "비트코인·금 ETF 2주 연속 자금 유출…'기축통화 약세 거래' 냉각 신호"

지난 2주간 비트코인과 금 ETF에서 동시에 자금이 유출된 것은 기축통화 약세 거래(debasement trade)가 냉각되고 있음을 시사하며, 이는 이란-미국 평화 기대감이 지정학적 불안정성에 대한 헤지 수요를 줄였기 때문이라고 JP모건 애널리스트들이 밝혔다.

비트코인은 2.7% 하락한 7만3293달러를 기록했다. JP모건 애널리스트들은 5월 28일자 보고서에서 지난 2주간 비트코인과 금 상장지수펀드(ETF)에서 동시에 자금이 유출된 것은 기축통화 약세 거래가 냉각되고 있음을 나타낸다고 밝혔다.

애널리스트들은 "비트코인과 금 ETF 모두에서 동시에 자금이 유출된 것은 비트코인에서 금으로의 자금 이동이 아니라 기축통화 약세 거래가 냉각되고 있음을 시사한다"고 분석했다. 기축통화 약세 거래란 지정학적 불안정성, 통화 약세, 인플레이션에 대한 헤지 수단으로 비트코인과 금을 매수하는 전략으로, 2026년 상반기 동안 미-이란 긴장이 고조되면서 추진력을 얻었던 전략이다.

코인게코(CoinGecko) 데이터에 따르면 비트코인은 목요일 아시아 거래 시간 중 7만3000달러 아래로 하락하며 지난 7일간 6.3%의 하락폭을 기록했다. 코인글래스(Coinglass)에 따르면 24시간 동안 약 10억 달러 규모의 레버리지 암호화폐 포지션이 청산됐으며, 이 중 롱 포지션이 93%를 차지했다. 매도세는 수요일 미국이 호르무즈 해협 인근 이란 군사시설을 공습한 이후 가속화됐으나, 이후 악시오스(Axios)가 미-이란 협상단 간 60일 양해각서(MOU) 초안을 보도하면서 주식과 채권은 일시적으로 상승했지만 암호화폐는 여전히 압박을 받았다.

기축통화 약세 거래의 냉각은 수개월간의 중동 긴장 속에서 비트코인을 금과 함께 지지해온 주요 수요 동인을 제거하는 것이다. 평화 기대감이 더욱 현실화된다면 두 자산으로의 안전자산 유입은 계속 약화될 수 있다. 그러나 이러한 전환은 위험자산(risk-on)으로의 자본을 해제해 암호화폐 리스크 선호도에 다른 방식으로 도움이 될 가능성도 있다. 비트코인은 14:30 UTC 기준 7만2900달러 부근에서 지지선을 테스트 중이며, 다음 주요 지지선은 7만달러다.

ETF 자금 유출이 말해주는 것

JP모건의 분석은 투자자들의 포지셔닝에 구조적 변화가 일어나고 있음을 지적한다. 기축통화 약세 거래는 2026년 상반기 동안 미-이란 긴장이 법정통화 가치 하락과 인플레이션에 대한 헤지 수요를 촉발하면서 지배적인 내러티브였다. 개인소비지출(PCE) 물가지수는 4월 3.8%로 상승해 2023년 이후 최고치를 기록하며 연방준비제도(Fed)에 대한 압박을 강화했다. 그러나 애널리스트들은 그런 인플레이션 수치조차도 이 거래를 재점화하지는 못했다고 지적했다.

두 번째로 큰 토큰인 이더(Ether)는 3월 말 이후 처음으로 2000달러 아래로 하락하며 1976달러에 거래됐고, 24시간 동안 4.2% 하락했다. 산티먼트(Santiment) 데이터에 따르면 소매 트레이더들은 하락 매수(dip buying)에 매진하며 소셜미디어 심리를 강한 상승 기대(FOMO) 영역으로 밀어넣었다. 이는 역사적으로 추가 하락에 앞서 나타난 패턴이다. 코인글래스 데이터에 따르면 이더 선물 미결제약정은 가격이 하락하는 중에도 사상 최대인 1639만 ETH를 기록하며 새로운 숏 포지션의 유입을 시사했다.

향후 전망

비트코인 보유자들에게 남은 질문은 이번 자금 유출이 일시적인 포지션 재조정인지, 아니면 더 깊은 자금 이동의 시작인지다. 스탠다드차타드(Standard Chartered)는 이번 주 이더에 대해 연말까지 4000달러 목표가를 재확인하며, 온체인 활동이 결국 토큰 가격을 끌어올릴 것이라고 주장했다. 이는 거시경제 배경이 결국 우호적으로 전환될 것이라는 가정에 기반한 시각이다. 비트코인의 경우 향방은 이란-미국 휴전 협상이 공식 합의로 이어지는지에 달려 있다. 합의가 이루어지면 안전자산 수요는 더욱 줄어들 수 있는 반면, 협상 결렬은 다시 빠르게 안전자산 수요를 되살릴 수 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.