제프리스, 비용 상승과 전기차 경쟁으로 샤오미 목표가 11% 하향

제프리스(Jefferies)는 샤오미(Xiaomi Corp., 01810.HK)의 1분기 실적 발표를 앞두고, 비용 상승과 신규 전기차 사업의 경쟁 심화를 이유로 목표가를 11% 이상 하향한 26.98 港元으로 조정했습니다.

제프리스는 5월 26일 발표한 보고서에서 "현 단계에서 저가 매수에 나서는 것은 시기상조라고 판단한다"며, 여러 방면에서 압박을 받고 있는 이 종목에 대해 '보유(Hold)' 의견을 유지했습니다.

은행 측은 부정적인 영업 레버리지와 증가한 연구개발(R&D) 비용으로 인해 샤오미의 1분기 EBIT이 시장 예상치를 35% 하회할 것으로 내다봤습니다. 제프리스는 목표가를 기존 30.45 港元에서 하향 조정했으며, 새 목표가는 2026년 추정치 기준 주가수익비율(PER) 33배를 의미합니다.

이번 하향 조정은 샤오미의 실적 발표를 앞두고 약세 분위기를 조성하고 있으며, 핵심인 스마트폰 부문의 과제와 야심 찬 전기차 확장 전략에 초점이 맞춰져 있습니다. 보고서는 메모리 비용의 급증이 매출 총이익률을 더욱 압박하고 스마트폰 출하량에 영향을 미칠 것이라고 강조했습니다.

전기차 사업의 도전 과제

전기차 사업과 관련하여 제프리스는 중국 프리미엄 전기차 시장의 경쟁이 격화됨에 따라 샤오미가 제품 차별화와 지속적인 마진 프리미엄을 달성하기가 더 어려워졌다고 언급했습니다. 또한 원자재 및 배터리 가격 상승을 주요 역풍으로 꼽았습니다. 제3공장 건설 계획이 없는 상황에서 은행 측은 2027년 출하량 전망치인 90만 대에 대한 하방 위험을 보고 있습니다.

핵심 사업의 역풍

보고서에 따르면 샤오미의 전통적인 AIoT(사물지능융합기술) 부문은 전년도의 높은 기저 효과와 보조금 축소의 영향에 직면해 있습니다. 이는 메모리 부품 비용 상승으로 인한 스마트폰 사업부의 압박과 결합되어 회사의 기존 수익원에 도전적인 전망을 제시하고 있습니다.

보고서는 단기적인 역풍이 샤오미 생태계 전략의 장기적 잠재력을 압도할 수 있다고 시사했습니다. 투자자들은 마진 및 경쟁 우려에 대한 경영진의 답변을 듣기 위해 5월 26일로 예정된 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜을 주목할 것입니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.