일본의 550억 달러 규모 엔화 방어 추정, 미국 국채 시장 불안하게 만들어

데이터에 따르면 일본은 사상 최대 규모의 환율 개입을 위한 자금을 마련하기 위해 보유 중인 미국 국채를 매각했을 가능성이 높으며, 이는 세계에서 가장 중요한 채권 시장에 새로운 악재로 작용하고 있습니다. 재무성이 엔화 매수에 약 547억 달러를 지출한 것으로 추정되는 5월 6일 종료 주간 동안 연방준비제도의 외국인 계정 수탁 미국 국채는 87억 달러 감소하며 한 달 만에 처음으로 감소세를 보였습니다.

시드니 소재 오스트레일리아 은행의 수석 외환 전략가인 로드리고 카트릴(Rodrigo Catril)은 "수탁 보유량의 변화는 재무성이 일본은행에 개입을 지시한 시점과 일치하는 것으로 보인다"고 말했습니다.

국채 보유량 감소는 도쿄의 엔화 매수 작전을 위한 잠재적 자금원을 시사합니다. 이러한 움직임은 또한 달러-엔 환율과 미국 10년물 국채 금리 사이의 전형적인 상관관계가 현저히 분리되는 시점과 일치했습니다. 당시 국채 금리는 미국과 이란의 평화 협상 기대감으로 유가가 하락하면서 동반 하락했습니다. S&P 500과 나스닥 100 지수가 사상 최고치를 경신하는 동안에도 주요 보유자의 지속적인 국채 매각 우려는 투자자들에게 새로운 변수로 등장했습니다.

이러한 매각은 에너지 가격 상승과 미국의 재정 적자 우려로 인해 수익률 상승 압력을 받고 있는 국채 시장에 중대한 변화를 의미합니다. 초기 금액은 감당할 수 있는 수준이지만, 국채 매각을 통한 지속적인 개입은 외국 중앙은행을 꾸준한 구매자로 의존하는 시장에 "상당한 문제"가 될 수 있습니다. 이 사안은 베선트 미국 재무장관이 도쿄를 방문하여 다카이치 사나에 총리와 우에다 가즈오 일본은행 총재를 만날 때 핵심 논의 주제가 될 것으로 예상됩니다.

실제 매각 규모는 수탁 데이터를 훨씬 웃돌 수 있음

연준 수탁 계정에서 나타난 87억 달러 감소는 실제 매도 압력의 규모를 과소평가한 것일 수 있습니다. 전략가들은 중앙은행들이 종종 연준 데이터에 나타나지 않는 자체 현금 보유고를 먼저 사용한다는 점에 주목합니다.

뱅크오브아메리카 도쿄의 외환 및 금리 전략가인 야마다 슈스케(Shusuke Yamada)는 보고서에서 "이번에도 상황이 같다고 가정하면, 일반적으로 미국 국채 시장으로 간주되는 관련 채권 시장의 수급이 약 700억 달러 정도 악화될 것임을 의미한다"고 썼습니다. 이 더 큰 수치는 추정된 총 개입 비용과 더 밀접하게 일치합니다.

국채 시장의 새로운 역풍

미국 부채의 최대 외국인 보유자인 일본의 지속적인 매각 가능성은 위태로운 시기에 발생했습니다. 미국 국채 금리는 지속적인 인플레이션과 이란 분쟁의 재정적 압박으로 인해 이미 상승하고 있었습니다. 최근 긴장 완화 조짐에 수익률이 소폭 하락하기도 했으나, 주요 매수자가 매도자로 돌아설 가능성은 전망을 복잡하게 만듭니다.

JP모건의 유쉬안 탕(Yuxuan Tang)은 일본 당국이 시장 혼란을 최소화하기 위해 유동성이 풍부한 미국 시장 시간대에 단기 국채(T-bill)를 매각하는 것을 선호할 가능성이 높다고 분석했습니다. 그러나 개입이 정례화될 경우 누적 효과로 인해 금리가 상승하고 미국 기업과 소비자의 금융 여건이 긴축될 수 있습니다. 이러한 역학 관계는 최근 생산성 향상 없는 AI 주도 붐이 과열을 막기 위해 금리 인상을 필요로 할 수 있다고 언급한 굴스비 총재를 포함한 연준에 새로운 과제를 제시합니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.