日 엔화 개입 의혹…USD/JPY, NFP 앞두고 0.5% 급락

일본 당국이 4월 이후 처음으로 외환시장에 개입한 것으로 보이며, 엔화가 40년 만의 최저치인 달러당 162.27엔에서 급격히 반등했다.

엔화는 목요일 달러 대비 급등했다. 트레이더들은 이를 공식 개입에 따른 것으로 분석했으며, 당시 엔화는 40년 만에 가장 약한 수준인 162.27엔까지 떨어진 상태였다.

노무라의 북아시아 최고투자책임자(CIO) 줄리아 왕은 "개입이 특정 레벨에 의존해서는 안 되지만, 새로운 사이클 고점은 국내에서 통화 약세에 대한 불안을 다시 불러일으키는 민감한 수준"이라고 말했다.

USD/JPY는 7월 2일 아시아 초반 거래에서 최대 0.5% 급락했다. 이 움직임은 시장의 이목이 집중된 미국 고용보고서(NFP) 발표를 앞두고 나왔다. 일본은행(BoJ)은 6월 기준금리를 1%로 인상하며 30년 만에 최고 수준으로 끌어올렸지만, 일본과 미국 간의 금리 및 실질 수익률 격차가 여전히 크게 벌어져 있어 엔 캐리 트레이드에 유리한 환경이 지속되고 있다.

엔화에 대한 기록적인 순매도 포지션은 지속적인 개입 캠페인이 촉발될 경우 큰 폭의 스퀴즈(숏몰림)를 유발해 캐리 트레이드와 광범위한 외환시장을 교란시킬 수 있음을 시사한다. NFP 데이터는 이러한 개입 효과가 유지될지, 아니면 압도당할지를 시험하는 시금석이 될 것이며, 이에 따라 추가적인 급격한 통화 움직임이 발생할 가능성도 있다.

가타야마 사츠키 재무상은 지난 화요일 정부가 과도한 환율 변동에 대해 단호한 조치를 취할 준비가 되어 있다고 밝혔으며, 이는 한일 간의 공조 아래 재확인된 입장이다. 기하라 미노루 관방장관도 정례 기자회견에서 이 같은 경고를 재차 강조하며, 정부는 환율 변동에 덜 취약한 경제를 구축하기 위해 노력하는 동시에 개입할 준비태세를 유지하겠다고 말했다.

일본 당국이 마지막으로 외환시장에 개입한 것은 2024년 4월, USD/JPY가 160엔 부근에서 거래되던 시점이었다. 당시 개입은 급격했지만 단기적인 반등에 그쳤고, 이후 몇 주 만에 금리 차이가 재확인되면서 엔/달러 환율은 다시 상승했다. 현재 미국과 일본 10년물 국채 수익률 격차는 약 300bp(베이시스포인트)로, 엔화 약세를 주도해온 캐리 트레이드를 계속 부추기고 있다.

기록적 숏 포지션, 스퀴즈 리스크 고조

엔화에 대한 투기적 포지셔닝은 극단적 수준에 도달했다. CFTC(미국 상품선물거래위원회) 데이터에 따르면 순매도 포지션이 사상 최대치를 기록했다. 이는 취약성을 내포한다. 지속적인 개입이 발생할 경우 해당 베팅이 급속히 청산되면서 엔화 강세를 증폭시킬 수 있기 때문이다. 노무라의 왕 CIO는 개입이 통화의 장기 방향성을 바꾸기는 어려울 것이라며, 금리 차이가 여전히 지배적인 동인이라고 주장했다.

BoJ의 6월 금리 인상(1.0%)은 지난 12월(당시 0.75%로 인상) 이후 첫 인상이었다. 이는 이란 분쟁 동안 에너지 가격 상승에 부분적으로 기인한 인플레이션 압력이 높아지는 가운데 나온 결정이다. 그러나 긴축에도 불구하고 일본의 실질 금리는 여전히 큰 폭의 마이너스를 기록하며 엔화에 구조적 하방 압력을 가하고 있다.

NFP 데이터, 다음 시험대

금요일 발표 예정인 미국 고용보고서(NFP)는 USD/JPY의 다음 주요 이벤트다. 고용이 강하게 나올 경우 연방준비제도(Fed)가 더 오랜 기간 높은 금리를 유지해야 한다는 명분을 강화해 금리 격차를 확대시키고 엔화를 다시 저점으로 밀어넣을 수 있다. 반대로 고용이 부진할 경우 개입 효과를 입증해 주고 숏 포지션 스퀴즈를 가속화할 수 있다.

현재 트레이더들은 긴장 상태를 유지하고 있다. 기록적인 투기적 숏 포지션, 엔화의 수십 년 만의 최저치, 그리고 주요 미국 경제지표 발표가 겹치면서 당국의 추가 개입 여부와 관계없이 변동성 확대 조건이 만들어지고 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.