Intel, AMD 3% 하락… 브로드컴의 AI 전망 실망감에 반도체주 급락

인텔과 AMD 주가가 금요일 이틀 연속 하락했다. 브로드컴의 실망스러운 AI(인공지능) 매출 전망이 촉발한 반도체 업종 전반의 매도세가 심화된 탓이다.

"시장은 AI 관련 칩 종목에 완벽함을 가격에 반영하고 있었고, 브로드컴의 가이던스는 절대적인 수치로는 강력했지만 이러한 높은 기대치를 충족시키지 못했습니다"라고 Edgen의 반도체 애널리스트 Rachel Kim은 말했다.

브로드컴 주가는 목요일 12.6% 급락한 418.91달러를 기록했다. 이 회사는 회계 3분기 AI 칩 매출이 160억 달러로, 애널리스트들의 예상치인 172억 달러를 밑돌 것으로 전망했다. 팔로알토(캘리포니아)에 본사를 둔 이 칩 제조업체는 2026 회계연도 AI 반도체 매출 전망치도 560억 달러로 제시해 컨센서스인 576억 달러를 밑돌았으며, 2027 회계연도 목표는 1,000억 달러 이상으로 유지했다. 브로드컴 거래량은 7,990만 주에 달해 3개월 평균인 2,550만 주보다 약 214% 급증했다.

이번 매도세는 시장이 AI 노출 반도체 종목에 부여한 극단적인 밸류에이션 프리미엄을 보여준다. 실적 발표 전까지 지난 1년간 주가가 두 배 이상 급등했던 브로드컴은 현재 12개월 선행 주당순이익(EPS) 대비 약 37배에 거래되고 있다. 이는 3년 평균을 웃도는 수준으로, 실망감이 나올 여지가 거의 없었음을 의미한다. 필라델피아 반도체 지수는 업종 전반과 함께 하락했으며, 투자자들은 높은 AI 성장 가정이 공급망 전반에 걸쳐 지속 가능한지 재평가하고 있다.

브로드컴의 AI 가이던스, 높아진 기대치에 미치지 못해

지난 수요일 장 마감 후 발표된 브로드컴의 회계 2분기 실적은 주당순이익(EPS)과 매출 모두 컨센서스 예상치를 상회했다. 조정 주당순이익은 2.44달러로 예상치 2.40달러를 웃돌았고, 매출 221억 9,000만 달러는 예상치 221억 3,000만 달러를 초과했다. 매출은 전년 동기 대비 48% 증가해 4분기 연속 매출 성장률이 가속화됐다.

이 회사의 분기별 AI 반도체 매출은 108억 달러에 달해 전년 대비 143% 증가했다. Hock Tan 최고경영자(CEO)는 실적 컨퍼런스콜에서 AI 데이터센터 프로세서와 네트워킹에 대한 수요가 "정말로 끝이 없다(simply insatiable)"고 설명했다. 브로드컴은 회계 3분기 매출을 294억 달러로 전망해 애널리스트들의 예상치인 282억 5,000만 달러를 상회했으며, 이는 전년 대비 약 84% 성장률에 해당한다.

그러나 시장은 브로드컴이 언급하지 않은 부분에 주목했다. 이 회사는 애널리플들이 1,140억 달러로 예상했음에도 불구하고 2027 회계연도 AI 칩 매출 목표인 1,000억 달러 이상을 상향 조정하지 않았다. 맥쿼리는 브로드컴 주식을 '아웃퍼폼'에서 '중립(neutral)'으로 하향 조정하면서, 브로드컴의 4대 맞춤형 칩 고객 중 하나인 구글이 자체 AI 칩을 개발하고 있다는 점을 이유로 들었다. 다른 고객은 메타 플랫폼스, 앤트로픽, 오픈AI다. 맥쿼리는 이로 인해 브로드컴의 시장점유율이 2027년에 "의미 있게 하락"할 것으로 예상했다.

업계 전반 경쟁 압력 고조

매도세는 브로드컴을 넘어 투자자들이 반도체 전체 가치사슬에 대한 기대치를 재조정하면서 확대됐다. 데이터센터 칩과 네트워킹 분야에서 브로드컴과 경쟁하는 인텔과 AMD는 AI 인프라 지출이 현재의 궤도를 유지할 수 있을지 시장이 의문을 제기하면서 주가가 하락했다. 로이터 통신에 따르면 빅테크 기업들은 올해 AI 인프라에 7,000억 달러 이상을 지출할 것으로 예상되며, 이는 2025년의 약 4,000억 달러에서 증가한 수치다.

경쟁사인 마벨 테크놀로지도 주요 하이퍼스케일 고객사들과의 협력을 확대하고 있다. 마벨은 지난 5월 말, 맞춤형 칩 사업이 2029년까지 연 매출 100억 달러를 돌파할 것이라고 밝히고 2분기 매출이 예상치를 상회할 것이라고 전망해 브로드컴의 커스텀 ASIC(주문형 반도체) 사업에 경쟁 압력을 가중시켰다.

브로드컴 경영진은 공급 제약과 관련해 투자자들을 안심시키기 위해 노력했으며, 컨퍼런스콜에서 회사가 2026년과 2027년 칩 공급을 확보했다고 "매우 확신한다"고 밝혔다. Tan CEO는 브로드컴이 내년에 10기가와트(GW) 규모의 컴퓨팅 용량을 출하할 계획이며 2027 회계연도 이후 "실질적인 성장"을 기대한다고 말했으며, 2028 회계연도까지 가시성을 확보했다고 덧붙였다.

최소 14개 월스트리트 기관이 실적 발표 후 브로드컴 목표주가를 상향 조정했으며, UBS의 애널리스트 티모시 아큐리는 "새로운 계약이 커스텀 ASIC 계약을 지속적으로 확장하고 있다"며 매수 의견을 재확인했다. 모건스탠리의 조셉 무어는 비중확대(overweight) 의견을 유지하고 목표주가를 485달러에서 502달러로 상향하면서 실적을 "매우 강력"하고 전망을 "보수적"이라고 평가했다.

12.6% 하락 이후에도 브로드컴 주가는 올해 들어 약 25% 상승했다. 이 주식은 생성형 AI 붐이 시작된 2022년 말 이후 약 9배 상승했다. 이제 반도체 업계가 직면한 질문은 시장의 AI 성장 기대치가 단순히 리셋된 것인지, 아니면 정점을 지난 것인지다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.