HSBC, 인텔 목표주가 200달러로 상향…파운드리 턴어라운드 기대 반영

HSBC가 인텔(Intel Corp.)의 목표주가를 기존 100달러에서 200달러로 상향 조정했다. 이는 월가에서 가장 높은 수준이며, 이전 추정치의 두 배에 달한다.

"18A 노드 기반의 인텔 파운드리 램프업과 데이터센터 및 AI 부문 회복은 시장이 여전히 저평가하고 있는 다년간의 실적 궤적을 창출하고 있다"고 HSBC 애널리스트는 7월 2일자 보고서에서 밝혔다.

200달러의 신규 목표주가는 컨센서스인 96.07달러를 크게 웃돌며, 이전 월가 최고치였던 캔터 피츠제럴드(Cantor Fitzgerald)의 150달러도 넘어섰다. 인텔 주가는 139.63달러에 거래되어 HSBC의 목표가 대비 43%의 상승 여력을 시사한다. 이 종목을 커버하는 48명의 애널리스트 중 31명은 '보유(Hold)', 12명은 '매수(Buy)' 또는 '강력 매수(Strong Buy)', 5명은 '매도(Sell)' 또는 '강력 매도(Strong Sell)' 의견을 제시했다.

이번 상향 조정은 인텔의 턴어라운드가 탄력을 받고 있는 가운데 나왔다. 2026년 1분기 매출은 7.2% 증가한 135억 8000만 달러, 데이터센터 및 AI 매출은 22% 증가한 50억 5000만 달러, 파운드리 매출은 16% 증가한 54억 2000만 달러를 기록했다. 엔비디아(NVIDIA)의 50억 달러 지분 투자와 구글 ASIC 파트너십은 신뢰도를 강화했다. 그러나 이 주식은 선행 주가수익비율(PER) 147배에 거래되고 있어, 실행 실수를 용납하지 않는 밸류에이션을 형성하고 있다. 7월 23일 발표될 2분기 실적은 제시된 138억~148억 달러의 매출 밴드가 이러한 밸류에이션을 뒷받침할 수 있을지를 시험할 것이다.

HSBC의 전망은 대체로 신중한 태도를 유지하고 있는 월가에 대한 역베팅(contrarian bet)이다. 컨센서스 목표주가 96.07달러는 현재 수준 대비 31%의 하방 위험을 시사하며, 골드만삭스(Goldman Sachs)는 엔비디아 및 어드밴스드 마이크로 디바이스(AMD)와의 경쟁을 이유로 '중립(Neutral)' 의견으로 커버리지를 시작했다.

인텔의 연초 대비 278% 상승 랠리는 파운드리 야망과 AI 칩 전망에 힘입은 바가 크다. 이 회사는 엔비디아의 DGX 루빈 NVL8(DGX Rubin NVL8) 시스템의 호스트 CPU 공급업체로 선정되었으며, 구글과의 다년간 맞춤형 ASIC 계약도 체결했다. 캔터 피츠제럴드는 컴퓨팅 강세를 이유로 목표주가를 90달러에서 150달러로 상향 조정했다.

위험은 펀더멘털이 주가를 따라잡지 못했다는 점이다. 인텔은 2026년 1분기 GAAP 기준 순손실 37억 3000만 달러를 보고했으며, 이는 주로 모빌아이(Mobileye) 손상차손과 관련된 40억 7000만 달러의 구조조정 비용에 기인한다. 파운드리 영업손실은 구조적인 문제로, 2025년 4분기에 25억 1000만 달러에 달했다. 경영진은 고객 수요가 기대에 미치지 못할 경우 인텔 14A 공정의 중단 가능성을 경고했다.

기존 보유자에게 HSBC의 목표주가 상향은 턴어라운드 테제를 검증해주는 신호다. 신규 매수자에게 147배의 PER은 주가에 완벽한 실행이 이미 프리미엄으로 반영되어 있음을 의미한다. 7월 23일 실적 발표가 다음 변곡점이 될 것이다: 파운드리 손실 축소와 함께 2분기 실적이 시장 기대치를 상회하면 프리미엄이 정당화될 수 있지만, 가이던스 하회나 고객 지연이 발생할 경우 주가는 하방 위험에 노출될 것이다.

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