Howard Hughes, 21억 달러에 Vantage 인수… 보험 중심 지주사 전환

Howard Hughes Holdings Inc.가 목요일 전문 보험사 Vantage Group Holdings에 대한 21억 달러 규모의 인수를 마무리하며, 부동산 기업에서 보험을 핵심으로 하는 다각화된 지주회사로의 전환에 시동을 걸었다.

Howard Hughes의 회장인 Bill Ackman은 "Vantage는 이제 Howard Hughes의 다각화된 지주회사로의 변신을 위한 초석이 될 것"이라며 "Vantage의 뛰어난 전문 보험 및 재보험 플랫폼과 Pershing Square의 투자 역량이 결합되어, 우리가 크고 수익성 높은 보험회사를 구축할 수 있는 강력한 기반을 마련했다"고 말했다.

모든 필요한 규제 승인을 획득한 이 전액 현금 거래는 Howard Hughes의 보유 현금과 Pershing Square Holdings Ltd.에 발행된 10억 달러 규모의 비의결권 교환형 영구 우선주를 통해 자금이 조달되었다. 해당 우선주는 보통주와 동순위(pari passu)이며, 7년 동안 매년 4% 복리로 계산된 원발행가 또는 인수자 장부가의 1.5배 중 더 큰 가격으로 환매할 수 있는 조건을 갖추고 있다. Howard Hughes는 또한 거래 종료와 동시에 Vantage의 재무구조 강화를 위해 2억 달러를 출자했다.

2020년에 설립되어 Carlyle과 Hellman & Friedman의 지원을 받은 Vantage는 글로벌 재산 및 상해 보험 상품의 다각화된 포트폴리오를 제공하는 전문 보험사 및 재보험사로 성장했다. 사업은 기존 경영진 체제 아래에서 계속 운영되며, Greg Hendrick이 최고경영자(CEO)로 유임된다. Pershing Square Capital Management는 Vantage의 투자 포트폴리오를 수수료 없이 관리하며, 자산은 현금, 단기 국채, 그리고 신용평가사 및 규제 요건을 고려한 보통주 포트폴리오에 투자될 예정이다. Howard Hughes의 최고투자책임자(CIO)인 Ryan Israel는 Vantage가 "앞으로 수십 년간 Howard Hughes 주주들에게 높은 자기자본이익률(ROE)을 창출할 것"이라고 기대했다.

거래 구조 및 전략적 근거

이번 인수는 라스베이거스의 Summerlin, 텍사스의 The Woodlands, 호놀룰루의 Ward Village 등 마스터플랜 커뮤니티로 명성을 쌓아온 Howard Hughes의 급격한 전략적 전환을 의미한다. 수익성이 높고 빠르게 성장하는 보험 사업을 추가함으로써 회사는 부동산 개발을 넘어 장기적 가치 창출원을 다각화하게 된다. 지주회사 구조는 Vantage에 영구 자본을 지원하여 시장 사이클 전반에 걸쳐 신용 프로필과 인수 능력의 유연성을 강화한다.

Jefferies LLC가 Howard Hughes의 단독 재무 자문을 맡았으며, Latham & Watkins가 법률 자문을 제공했다. J.P. Morgan Securities가 Vantage의 자문을, Debevoise & Plimpton이 Carlyle과 Hellman & Friedman을 대리했다. Oliver Wyman은 Howard Hughes의 보험계리 자문을 담당했다.

이번 거래는 전문 보험사들이 예측 가능한 인수 기반 수익을 추구하는 영구 자본 차량(permanent capital vehicles)의 관심을 받고 있는 상황에서 이루어졌다. 회사 측에 따르면, 매출 성장보다는 규율 있는 위험 선택과 포트폴리오 최적화에 초점을 맞춘 Vantage의 전략은 Howard Hughes의 장기적 투자 지평과 잘 맞아떨어진다. Vantage의 우선주가 7년 후에도 상환되지 않을 경우, Pershing Square Holdings은 이를 인수자의 보통주로 교환할 수 있다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.