홍콩 IPO 자금조달 430억 달러 기록, 기술주 비중 63%로 급등

홍콩 IPO 시장이 2026년 첫 5개월간 430억 달러를 조달하며 전년 동기 대비 50% 증가했다. 기술 기업이 전체 상장의 63%를 차지했다.

"투자자 구성의 변화가 프라이싱 역학을 재편하고 있다"고 UBS증권 글로벌 투자은행 공동대표 천거(陳戈)는 말했다. "5년 전만 해도 홍콩 IPO 자금의 3040%가 미국 투자자에서 나왔지만, 현재 그 비중은 약 20%로 감소한 반면 유럽과 중동이 3040%를 차지하고 있다."

이중 상장 종목 간 밸류에이션 격차를 추적하는 항셍 A-H 프리미엄 지수는 2월 거의 8년 만에 최저치로 하락했다. 2024년 초 161 이상에서 113 부근으로 떨어졌다. CATL(Contemporary Amperex Technology), 몬테이지 테크놀로지(Montage Technology), 기가디바이스 반도체(GigaDevice Semiconductor) 등 종목은 현재 상하이 상장 대비 홍콩에서 프리미엄에 거래되고 있다. 이는 10년 이상 지속된 역사적 할인에서的反轉이다.

이러한 재평가는 중국 기술 자산으로 향하는 글로벌 자본의 광범위한 재배분을 반영한다. UBS 리서치에 따르면 글로벌 액티브 펀드의 중국 비중은 2024년 4분기 5%에서 약 7%로 증가했지만, 여전히 2021년 정점인 15%에 크게 못 미친다. UBS는 항셍 지수가 2026년 말까지 30,000을 초과하고, 연간 홍콩 IPO 자금조달이 450억~500억 달러에 달할 것으로 전망한다.

국부펀드, 첫 코너스톤 투자자로 진입

변화하는 투자자 기반은 코너스톤(기관투자자) 배정에서 뚜렷이 드러난다. 카타르투자청(QIA)은 동펑 음료(Dongpeng Beverage)의 A+H 상장에 첫 홍콩 IPO 코너스톤으로 참여했다. 아부다비투자청(ADIA)은 미니맥스(MiniMax) 상장에서 첫 홍콩 IPO 코너스톤 역할을 맡았다. JP모건과 피델리티도 올해 처음으로 홍콩 IPO 코너스톤 투자자로 참여했다.

몬테이지 테크놀로지의 IPO에서는 UBS 자산운용이 가장 큰 코너스톤 배정을 받았고, JP모건이 두 번째로 큰 배정을 받았다고 천거는 말했다. 두 건의 결정 모두 홍콩에서 이뤄졌으며, 이는 아시아 기반 투자팀의 영향력 증가를 반영한다.

전환사채, 홍콩 금융 환경 재편

홍콩 상장 기업들은 올해 전환사채(CB)를 통해 전통적인 주식 발행보다 더 많은 자금을 조달했다. 중국 홍차오 그룹(China Hongqiao Group)은 4월 102억 위안 규모의 무이자 전환사채를 발행했으며, 이는 사상 최대 규모의 위안화 연계 전환사채다.

전환사채 투자자 프로필도 확대되고 있다. 과거에는 구매자의 70~80%가 유럽 전환사채 전문가였지만, 현재 그 비중은 약 50%로 줄었고 보험사와 주식 중심 기관들이 시장에 진입하고 있다고 천거는 말했다.

홍콩 IPO 가격 결정권의 구조적 변화는 AI 및 반도체에 대한 글로벌 수요가 강세를 유지하는 한 중국 기술 기업들이 홍콩에서 프리미엄 밸류에이션을 유지할 수 있음을 시사한다. 투자자들은 AI 스타트업과 칩 설계 회사의 향후 상장을 주시하며 새로운 가격 체제가 유지될지 시험할 것으로 보인다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않는다.