골드만삭스, 호르무즈 재개방 시 COSCO SHIP ENGY에 114% 상승 여력 전망

골드만삭스는 호르무즈 해협 재개방이 하루 25만 달러 규모의 VLCC 시장을 창출해 COSCO SHIP ENGY의 이익을 114% 끌어올리고 항공사 H주도 70% 상승시킬 것이라고 밝혔다.

"호르무즈 해협이 재개방되고 이란산 원유에 대한 제재가 잠재적으로 해제된다면 이는 중국 운송 부문에 중대한 영향을 미칠 것"이라고 골드만삭스는 6월 16일자 연구 보고서에서 밝혔다. 은행의 분석은 자사의 커버리지 대상인 유조선 운영사, 항공사 및 조선소를 포괄한다.

골드만삭스의 기본 시나리오(8월 말이 아닌 7월 말까지 정상화 가정)에 따르면, 재개방 후 첫 해에 VLCC 정기용선 환산 운임은 하루 25만 달러에 도달해 은행의 기본 전망치인 15만 달러를 크게 웃돌 것으로 예상된다. 이는 COSCO SHIP ENGY의 이익 성장률을 57% 견인할 것이라고 은행은 전했다. 이란 원유 제재가 완전히 해제되는 '청천 시나리오'에서는 VLCC 운임이 하루 35만 달러까지 급등하며 회사의 이익 성장률을 114%까지 끌어올릴 수 있다.

골드만삭스는 재개방이 해협 폐쇄로 인해 발생한 원유 및 정제유 유조선 공급 과잉(9%~11%)을 역전시킬 것이라고 밝혔다. 걸프만 수출이 7월 말까지 정상화될 경우, 약 5% 규모의 잠재적 글로벌 원유 재고 보충 수요가 폐쇄 기간 동안의 재고 소진분을 상쇄하기에 충분할 것이라고 분석했다.

항공사의 경우, 골드만삭스는 기본 시나리오에서 유가가 배럴당 10달러 하락할 것으로 추정했다. 이는 중국 3대 항공사의 이익을 16%~26%, 스프링 항공을 4%, 중국동방항공물류를 4% 각각 끌어올릴 것이다. 은행은 걸프만 수출이 2026년 7월 말까지 정상화될 경우 3대 항공사 H주에 대해 60%~70%의 상승 여력이 있다고 내다봤다.

골드만삭스는 특히 쑹파(Songfa)를 비롯한 조선소를 선호한다고 밝혔으며, 쑹파의 핵심 자산은 헝리중공업(Hengli Heavy Industry)이다. 단기적인 이익 영향은 제한적이지만, 지속적인 고운임과 무역 가시성 개선이 신규 선박 발주를 촉진할 것이라고 은행은 설명했다.

반면 은행은 컨테이너 운송에 대해 신중한 입장을 유지했다. COSCO SHIP HOLD(01919.HK)에 대해 12개월 목표주가 10.9홍콩달러로 매도 의견을 유지했다. 홍해도 재개방될 경우 주요 선사들이 수에즈 운하 항로를 재개하면서 글로벌 유효 선복량의 약 10%가 시장에 방출되어 컨테이너 운임에 하방 위험을 초래할 수 있다. COSCO SHIP HOLD의 순이익은 기본 전망 대비 48%의 하방 위험에 직면할 수 있다고 골드만삭스는 전했다.

이번 재개방 시나리오는 적대 행위 종식을 위한 미국과 이란 간의 프레임워크 합의에 달려 있으며, 언론 보도에 따르면 해당 합의가 이미 이루어진 것으로 알려졌다. 투자자들은 공식 확인과 제재 해제 시점을 주목할 것이며, 이는 강세적인 운송 테제가 현실화될지 여부를 결정하는 핵심 변수가 될 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.