골드만삭스 CEO "유가 90달러 이상 지속되면 소비자 행동 변화" 경고

골드만삭스 최고경영자(CEO) 데이비드 솔로몬은 유가가 배럴당 90달러 이상으로 유지될 경우 2026년 하반기 인플레이션이 상승하고 소비자 행동이 변화할 위험이 있다고 경고했다. 이는 수요 파괴(Demand Destruction)가 항공유와 석유화학 제품을 넘어 확산되고 있다는 신호를 더한다.

솔로몬은 화요일 "유가가 높은 수준을 유지한다면, 올해 하반기 소비 지출 패턴에 실질적인 변화가 나타날 수 있다"고 말했지만, 구체적인 기준이나 변화 시점은 언급하지 않았다.

브렌트유는 월요일 배럴당 약 93.90달러에 거래되며 3월 말 고점 대비 약 20% 하락했지만, 여전히 갈등 이전 수준을 크게 웃돌고 있다. 골드만삭스는 4분기 브렌트유 평균 가격을 90달러로 전망하지만, 은행의 분석가들은 실제 최종 수요가 고유가에 대한 대응으로 예상보다 더 크게 감소했을 수 있다고 지적했다. 미국 에너지정보청(EIA)에 따르면 5월 18일 기준 미국 보통 휘발유 평균 가격은 갤런당 4.475달러로 1년 전보다 1.315달러 상승했으며, 디젤은 5.523달러로 2.036달러 올랐다.

솔로몬의 경고 — 골드만삭스 CEO가 유가를 소비자 행동에 직접 연결한 첫 번째 사례 — 는 여름 운전 성수기 동안 원유 가격이 높은 수준을 유지할 경우 은행이 광범위한 경기 둔화 위험을 보고 있음을 시사한다. 국제에너지기구(IEA)는 2026년 전체 글로벌 원유 수요가 하루 42만 배럴 감소할 것으로 전망하며, 이는 전쟁 전 전망치보다 하루 130만 배럴 낮은 수준이다.

아시아와 유럽에서 이미 가시화된 수요 파괴

골드만삭스 자체 분석가들은 일요일 발간된 보고서에서 수요 침식의 초기 징후를 문서화했다. 은행에 따르면 중국의 휘발유 및 관련 제품 소매 판매량은 4월 전년 동기 대비 20% 이상 감소했다. 이는 정유사 판매 약화, 고속도로 교통량 감소, 지하철 이용객 및 전기차 충전 증가와 방향성에서 일치한다. 서유럽에서도 유사한 약세가 나타나며 4월 자동차 연료 소매 판매량이 전년 동기 대비 평균 8% 감소했다.

수요 반응은 골드만삭스의 초기 예상보다 더 가파르게 나타났다. 은행 분석가들은 세 가지 요인을 꼽았다: 중국의 전기차와 도시 대중교통으로 인한 구조적 전환 기회 증가, 선진국 시장의 재택근무 기술, 그리고 사상 최대 규모의 석유 공급 충격이 일시적일 가능성이 높다는 인식이 소비자들의 여행 연기와 기업들의 비용 흡수 대신 석유화학 생산 연기를 유도한다는 점이다.

셰브론 CEO 마이크 위어스는 5월 28일 번스타인 제42차 연례 전략 결정 컨퍼런스에서 보다 시급한 공급 측면 평가를 제시하며, 석유 재고가 급속히 감소하고 있으며 6월과 7월에 가격 압력이 강화될 것이라고 경고했다. EIA 데이터에 따르면 5월 22일 기준 주간 미국 상업용 원유 재고는 330만 배럴 감소한 4억 4170만 배럴로 5년 평균보다 약 2% 낮았으며, 전략비축유(SPR)는 910만 배럴 감소한 3억 6510만 배럴을 기록했다.

하반기 교차 자산 간 쟁점

공급 부족과 수요 민감성의 결합은 유가에 좁은 경로를 만들어낸다. 골드만삭스는 양방향 리스크를 보고 있다: 약한 수요는 브렌트유를 4분기 전망치인 90달러보다 약 10달러 낮출 수 있는 반면, 중동의 지속적인 공급 손실은 상당한 상방 리스크로 남아 있다. 호르무즈 해협은 전 세계 원유 교역량의 약 21%를 처리하고 있으며, 미국이 이란과의 평화 협정 초안을 유통하고 있음에도 불구하고 흐름은 여전히 제약받고 있다.

연방준비제도(Fed)의 경우, 솔로몬의 경고는 이미 불확실한 인플레이션 전망에 새로운 변수를 추가한다. JP모건 체이스 CEO 제이미 다이먼은 5월 29일 인플레이션이 올해 "쉽게 4%에 도달할 수 있다"고 말했으며, 이는 채권 수익률을 높이고 주식 밸류에이션에 압력을 가할 것이다. 유가 주도 인플레이션이 소비 지출 위축을 가속화한다면, Fed는 물가 상승과 수요 약화가 동시에 진행되는 스태그플레이션 시나리오에 직면하게 되어 금리 경로 설정이 더욱 복잡해진다.

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