이란 전쟁으로 2025년 동력 지연… 금, $4,412~$4,631 사이에 갇혀

COMEX 금은 50일 이동평균선($4,630.62)과 200일 이동평균선($4,412.44) 사이에 갇혀 수개월 만에 가장 좁은 범위에서 거래되고 있다. 이란 분쟁이 금리를 높이고 달러 강세를 유지하고 있어서다.

삭소뱅크 상품전략 책임자 올레 한센은 "이란 분쟁은 금리와 달러를 지지하고 금리 인하 기대를 낮췄지만, 부채 우려, 탈달러화, 고착화된 인플레이션, 꾸준한 중앙은행 수요는 여전히 금의 핵심 지지 요인"이라고 말했다. 그는 이란 전쟁의 지정학적 압력이 완화되면 이러한 2025년 동력들이 재개될 것이라고 덧붙였다.

현물 금은 이번 주 초 강세-약세 경계선인 $4,481.78을 테스트했으며, 1월 사상 최고치($5,602.23) 대비 20% 하락 수준 근처에서 지지를 찾았다. 금은 해당 사상 최고 종가 대비 약 16% 하락했으며, 긴장 고조 이후 금리 인상 기대가 확대되면서 투자 심리에 부담을 주고 있다. 미 10년물 국채 수익률은 화요일 4.43%로 하락했고, 2년물은 4.02% 근처로 떨어졌으며, 미 달러 인덱스는 99.05 부근에서 움직였다 — 세 가지 역풍이 동시에 완화된 것은 수개월 만에 처음이다.

50일과 200일 이동평균선 사이의 간격이 좁혀지는 것은 주요 돌파가 임박했음을 시사하지만, 방향은 여전히 불확실하다. 4월 이후 두 차례의 낮은 고점은 하방 위험을 시사하며, 200일선인 $4,412.44가 다음 지지선이다. 이 수준을 하향 돌파하면 5월 28일 저점인 $4,366.23과 3월 23일 바닥인 $4,099.12가 노출된다. 상방으로는 50일선을 회복하면 4월 고점인 약 $4,891로 가는 길이 열릴 것이다.

구조적 동력은 여전히 유효

세계금위원회에 따르면 1분기 중앙은행의 금 수요는 총 243.7미터톤으로, 직전 8개 분기 평균인 242.8톤과 일치했다. 3월 터키가 약 70톤을 매도한 것은 — 치솟는 에너지 수입 비용 속에서 리라화 방어를 위한 전술적 움직임 — 가장 큰 단일 매도자였지만, 이후 보유량은 약 535톤 수준에서 안정화됐다.

인도가 5월 중순 금 수입 관세를 6%에서 15%로 두 배 이상 인상한 결정은 올해 소비자 수요를 최대 4분의 1까지 둔화시킬 수 있다고 분석가들은 추정한다. 2025년 인도의 소비자 수요는 총 721.1톤이었다. 180톤의 부족분은 작년 글로벌 금 투자 수요 2,204톤의 12분의 1에도 미치지 못해, 다른 매수자들이 이 격차를 흡수할 수 있음을 시사한다.

에너지 가격과 연준의 계산

서부텍사스산중질유(WTI)는 화요일 도널드 트럼프 대통령이 이란 협상이 진행 중이라고 말하면서 하락했고, 이는 공급 혼란 프리미엄의 일부를 시장에서 제거했다. 낮은 유가는 금의 인플레이션 계산을 변화시킨다 — 에너지 비용은 인플레이션 기대를 주도하는 가장 큰 요소이며, 하락은 연방준비제도(Fed)의 긴축 기조 유지 압력을 완화한다.

호르무즈 해협이 사실상 폐쇄된 기간이 현재 89일로 길어질수록, 부정적 경제 영향의 위험이 커져 금의 헤징 수요를 지지할 것이다. 공급 손실을 완충해온 글로벌 원유 재고는 줄어들고 있으며, 분석가들은 재고가 최소 운영 수준에 근접함에 따라 에너지 및 식품 가격이 더 상승할 것으로 예상한다.

다음 촉매제는 금요일 발표되는 5월 비농업 고용 보고서다. 경제학자들은 실업률 4.3% 유지 속에 약 85,000개의 일자리 증가를 예상한다. 예상치를 밑돌면 고금리 장기화 서사에 도전하며 금을 상승시킬 가능성이 높다. 예상치를 상회하면 금리와 달러가 다시 상승하며 금의 반등을 시험할 것이다.

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