가링하우스, Strategy의 비트코인 자금조달 '금융 공학' 경고…STRC 25% 급락

Strategy의 STRC 우선주가 액면가 100달러 대비 26% 하락한 가운데, 리플 CEO 브래드 갈링하우스는 이 회사의 비트코인 자금조달 모델을 '금융 공학'이라고 지칭하며 시장 전반에 악영향을 미쳤다고 비판했다.

"금융 공학은 장기적인 가치를 창출하지 못합니다,"라고 갈링하우스는 금요일 CNBC 인터뷰에서 말했다. "모든 디지털 자산의 장기적 가치는 유틸리티에 의해 결정될 것입니다."

연 11.5%의 배당금을 지급하며 100달러 근처에서 거래되도록 설계된 STRC는 목요일 사상 최저치로 하락하며 액면가 대비 최대 26%까지 폭락했다. Strategy의 보통주는 비트코인이 59,000달러 아래로 하락하면서 82달러 선에서 마감, 2024년 2월 이후 최저 수준을 기록했다. CryptoQuant에 따르면 STRC 배당금을 뒷받침하는 완충재는 7년 이상의 커버리지에서 약 14개월 수준으로 줄어들었다.

이번 비판은 STRC가 100달러 이하로 거래될 때 중단되는 Strategy의 자금조달 엔진에 대한 압박을 가중시키고 있다. CryptoQuant는 회사에 추가 비트코인 매수를 중단하고 현금 보유액을 재구축할 것을 권고했으며, 로젠 로펌(Rosen Law Firm)은 Strategy가 실질적으로 부정확한 사업 공시를 했는지 여부에 대한 조사에 착수했다. 이러한 압박에도 불구하고 Polymarket 데이터는 비트코인이 54,000달러 이상을 유지할 확률을 99.4%로 나타내며 가격 바닥에 대한 강한 시장 신념을 반영했다.

XRP를 운영하는 회사의 수장인 갈링하우스는 비트코인 자체에 대해서는 여전히 낙관적이라고 밝혔다. 그는 Strategy의 우선주 자금조달 의존이 시장 왜곡을 초래했으며 지속 가능한 방식으로 더 넓은 암호화폐 생태계에 이익이 되지 않는다고 주장했다.

Benchmark-StoneX의 분석가 마크 파머(Mark Palmer)는 Strategy의 자금조달 엔진이 완전히 고장난 것이 아니라 "덜 효율적"이 되었다고 주장하며, STRC와 완전히 붕괴된 자산을 비교하는 것을 반박했다. Anchorage Digital의 리서치 책임자 데이비드 로완트(David Lawant)는 방어적 포지셔닝이 역사적 수치의 상단 범위까지 상승했지만, Strategy의 옵션 시장은 강제 디레버리징과 일반적으로 연관되는 조건에 도달하지 않았다고 말했다.

내부자 매도 또한 또 다른 우려 요인으로 추가됐다. SEC 공시에 따르면 Strategy의 이사 재로드 패튼(Jarrod Patten)은 지난 3개월간 55,750주를 약 900만 달러에 매도했으며, 여기에는 6월 23일 옵션을 행사해 1,500주를 106.08달러에 매도한 거래도 포함된다. 이 매도는 투자자들이 반복적인 주식 발행과 레버리지 비트코인 축적에 대한 Strategy의 의존성의 지속 가능성을 논의하는 가운데 이루어졌다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.