피델리티, GENIUS Act에 따라 3150억 달러 규모 스테이블코인 준비금 자금 출시

피델리티의 새로운 머니마켓 펀드는 스테이블코인 발행사에 3150억 달러 규모의 준비금을 위한 규제된 보금자리를 제공하며, 이제 GENIUS Act가 이를 규율한다.

피델리티는 피델리티 리저브 디지털 펀드(FYMXX)를 출시했다. 이는 국채, 현금 및 초단기 환매조건부 채권 — GENIUS Act가 스테이블코인 담보로 허용하는 3가지 자산군 — 에만 독점적으로 투자하는 정부 머니마켓 펀드다.

"스테이블코인 발행사는 규제 요건과 운영 유동성 수요를 모두 충족시키는 준비금 솔루션이 필요합니다,"라고 피델리티 대변인은 말했다. "이 펀드는 3150억 달러 규모의 스테이블코인 시장과 단기 정부 증권 시장 간의 격차를 해소합니다."

이 펀드는 2025년 7월 법률에 따라 현금, 단기 국채 또는 적격 정부 머니마켓 상품으로 1대1 담보를 유지해야 하는 허가된 결제용 스테이블코인 발행사를 대상으로 한다. 시장의 59%를 점유하며 약 1860억 달러가 유통 중인 테더의 USDT는 2026년 3월 기준 최신 증명서에 따르면 약 1918억 달러의 준비 자산을 보유했으며, 대부분을 미국 재무부 단기채가 차지했다.

피델리티의 진입은 이번 주 스테이트 스트리트가 출시한 유사한 준비금 펀드에 이은 것으로, 전통 자산운용사들이 스테이블코인 준비금 관리를 확장 가능한 수수료 기반 사업으로 보고 있음을 보여준다. 2026년 3월 OCC(통화감독청)의 제안된 규칙 제정은 5월 1일 마감된 의견 수렴 기간을 거쳐 준비금 구성 요건을 더욱 명확히 하고, 계열사와의 상업적 관계가 금지된 수익률 지급에 해당한다는 반증 가능한 추정을 창출할 것이다.

스테이트 스트리트 은행 및 트러스트 컴퍼니는 경쟁 제품의 초기 지지자로 앵커리지 디지털과 제휴했으며, 이는 전통 은행, 수탁 및 디지털 자산 기업들이 스테이블코인 인프라를 중심으로 수렴되고 있음을 보여준다. 피델리티의 펀드는 올해 초 피델리티 디지털 자산 부문을 통해 피델리티 디지털 달러(FIDD)를 출시한 것을 포함한 회사의 광범위한 디지털 자산 추진의 연장선상에 있다.

계속해서 커지는 규제 공백

GENIUS Act는 허가된 결제용 스테이블코인 발행사가 보유자에게 어떠한 형태의 이자나 수익률도 지급할 수 없다는 명확한 경계선을 그었다. 해당 조항으로 인해 서클과 코인베이스는 USDC 보유자들의 수익 구조를 재편해야 했다. 그러나 "결제용 스테이블코인"이라는 라벨 자체를 거부하는 상품들은 그대로 남겨두었다.

델타 중립적 합성 달러로 현금이나 국채를 보유하지 않는 이더나의 USDe는 2025년 중 공급량이 140억 달러 이상으로 정점을 찍었으나, 2025년 10월의 레버리지 축소 이벤트로 일시적으로 페그(고정가치)가 0.97달러까지 하락했다. 현재 디파이라마에 따르면 해당 토큰의 공급량은 약 59억 달러 수준이며, 발행사 지급 수익률이 아닌 자금 조달 비율 차익을 통해 연 4% 수준의 스테이킹 보상을 제공한다. 담보가 법정화폐 준비금이 아닌 헤지된 파생상품 거래이기 때문에, USDe는 결제용 스테이블코인의 법적 정의를 충족하지 않으며 — GENIUS Act의 수익률 금지 규정도 적용되지 않는다.

2026년 6월, 약 4800억 달러를 운용하는 잰더스 헨더슨은 이더나와 제휴하여 USDe를 재무부 현금 관리에 활용하고 토큰화된 AAA 신용 상품을 USDe의 준비금에 편입시켰다. 이 제휴는 수익률을 제공하는 달러 상품에 대한 기관 수요가 합성 달러 구조로 이동하고 있음을 보여주지만, 독일의 BaFin은 이더나에 현지 법인 청산을 강요하고 USDe의 공개 판매를 금지하는 등 다른 규제 당국은 반대 입장을 취하고 있다.

향후 전망

OCC의 2026년 3월 제안은 반증 가능한 추정 하에 수익률 금지를 계열사 및 제3자로 확대하여, USDC 리워드를 자금화하는 코인베이스 스타일의 유통 계약을 겨냥한다. 그러나 초안조차도 발행사가 우회로를 통해 수익률을 지급하는 것을 목표로 할 뿐 — 수익이 대차대조표가 아닌 시장에서 발생하는 상품을 명백히 포괄하지는 않는다. 재무부의 별도 2026년 4월 제안된 규칙 제정(6월 2일 의견 수렴 마감)은 주 차원의 규제 체제가 연방 프레임워크와 "실질적으로 유사한" 시기를 결정하는 데 초점을 맞추며, 합성 달러 문제는 다루지 않고 있다.

피델리티와 스테이트 스트리트에게 즉각적인 기회는 명확하다: 3150억 달러 규모의 스테이블코인 시장은 규정을 준수하는 준비금 수단을 필요로 하며, GENIUS Act는 머니마켓 펀드가 이러한 수요를 충족시킬 수 있는 명확한 규제 레인을 창출했다. 남은 과제는 차기 규칙 제정이 합성 달러 주변에 경계선을 그을 것인지, 아니면 수익률이 단순히 의회가 이미 그은 선 바로 바깥에 있는 곳으로 계속 이동할 것인지이다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.