연준, 2026년 금리 인상 시사…인플레이션 압력이 통화정책 전환 강요

연방준비제도(Fed)가 2023년 이후 처음으로 금리 인상을 준비하고 있으며, 이러한 정책 기조 전환은 증시의 2년 랠리를 끝낼 위협이 되고 있다.

연방준비제도(Fed)는 2023년 이후 처음으로 금리 인상을 준비하고 있다. 19명의 위원 중 9명이 2026년에 최소 한 차례 인상을 예상한 가운데, 인플레이션이 목표치인 2%를 크게 웃돌고 있기 때문이다.

미니애폴리스 연방준비은행의 닐 카시카리 총재는 6월 통화정책회의 이후 "광범위한 인플레이션으로 인해 올해 한 차례 금리 인상을 예상하게 됐다"며 "데이터센터와 AI에 대한 투자가 단기적으로 금리를 상승시키고 있다"고 말했다.

Fed가 선호하는 인플레이션 지표인 개인소비지출(PCE) 가격지수는 5월 전년 동월 대비 4.1% 상승해 중앙은행 목표치의 두 배를 넘어섰다. 연방기금금리는 현재 3.50%~3.75%로, 2024년 마지막 인하 이후 그 수준을 유지하고 있다. CME 페드워치 데이터에 따르면, 선물 시장은 현재 9월 회의에서 금리 인상 가능성을 63%, 1년 후 차입비용이 더 높아질 가능성을 80%로 반영하고 있다.

금리 인상은 2023년 후반 이후 S&P 500 지수를 30% 끌어올린 완화 사이클을 역전시키는 조치가 될 것이다. 차입비용 상승은 미래 기업 수익에 대한 할인율을 높여 성장주와 기술주 전반의 밸류에이션을 압박한다. 스테이트 스트리트의 금융 섹터 ETF(티커: XLF)는 지난 한 달간 순이자마진 확대 수혜를 보는 은행과 보험사로 자금이 유입되면서 시장 전체를 6% 포인트 이상 아웃퍼폼했다.

Fed의 이러한 입장 변화는 올해 초 시장이 다음 움직임을 금리 인하로 예상했던 것과는 완전히 다른 방향이다. 6월 점도표에 따르면 Fed 위원들의 중간 금리 전망치는 3월 3.4%에서 3.8%로 상승했다. 케빈 워시 의장 또한 사전 안내(포워드 가이던스)에서 멀어지면서, 매 인플레이션 및 고용 보고서가 시장 가격 결정에 더 큰 영향을 미치게 됐다.

Fed가 장기간 동결 후 금리 인상을 시사한 마지막 사례는 2022년으로, 당시 40년 만에 가장 공격적인 긴축 사이클을 시작했다. 당시 S&P 500은 연방기금금리가 제로 수준 근처에서 4% 이상으로 상승하면서 19% 하락했다. 그 사이클 초반 약 69,000달러에 거래되던 비트코인은 약 15,500달러까지 폭락했다.

금리 민감도, 업종별 온도 차

은행은 금리 인상의 가장 직접적인 수혜를 입는다. JP모건 체이스는 2022~2023년 긴축 사이클 동안 900억 달러를 초과하는 역대 최대 순이자수익을 기록하며 사상 최대 실적을 달성했다. 찰스 슈왑, LPL 파이낸셜 홀딩스 같은 증권사는 단기 금리가 상승할 때 고객이 보유한 현금에서 더 많은 수익을 올린다. 버크셔 해서웨이와 올스테이트 같은 보험사는 채권 포트폴리오의 높은 수익률 혜택을 누린다.

성장주와 암호화폐의 경우 계산이 다르다. 높은 할인율은 먼 미래 현금흐름의 현재가치를 낮춰 고밸류에이션 기술주의 취약성을 키운다. 비트코인은 최근 약 60,000달러에 거래되며 고점 대비 약 13% 하락했으며, 일부 애널리스트들은 Fed가 실제로 금리 인상을 단행할 경우 40,000~44,000달러 사이에서 바닥을 형성할 것으로 전망하고 있다.

다음 시험대는 7월 고용보고서와 7월 29~30일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의다. 인플레이션 데이터가 계속 높은 수준을 유지한다면 9월 금리 인상 가능성은 더욱 높아질 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.