2025년 4분기 약 500만 MMboe/d에서 생산량이 순차적으로 감소한 것은 주로 카타르와 UAE 자산에 대한 분쟁의 영향 때문입니다. 최근 SEC 공시에서 엑손은 3월부터 특정 자산에서 생산 차질이 발생했음을 확인했습니다.
그러나 가이아나에서는 일일 90만 배럴을 돌파하며 분기별 기록적인 생산량을 기록했습니다. 또한 텍사스의 골든 패스(Golden Pass) LNG 프로젝트에서도 첫 번째 트레인이 가동을 시작해 4월 첫 화물을 선적하며 분쟁 지역 이외의 LNG 포트폴리오를 확장하는 데 중요한 이정표를 세웠습니다.
우즈 CEO는 상황이 안정되면 대부분의 감산된 생산량이 "상대적으로 빠르게" 복구될 것이지만, 카타르의 LNG 트레인 2기 손상은 지속적인 영향을 미칠 것이라고 밝혔습니다. 3~5년으로 예상되는 수리 기간 동안 글로벌 시장에서 상당한 공급량이 사라질 수 있으며, 이는 수년간 LNG 가격 상승을 뒷받침할 수 있습니다.
운영상의 역풍에도 불구하고 엑손은 배당금 43억 달러와 자사주 매입 49억 달러를 통해 주주들에게 92억 달러를 환원하며 공격적인 자본 환원 프로그램을 지속했습니다. 회사는 2026년까지 200억 달러의 자사주를 매입할 계획을 유지하고 있습니다.
그러나 회사의 헤징 전략으로 인해 유가 급등의 혜택을 온전히 누리지는 못했습니다. 39억 달러의 불리한 타이밍 효과는 재무적 헤징과 실물 제품 인도 사이의 불일치를 나타내며, 회사는 이를 향후 분기에 해소할 것으로 기대하고 있습니다.
앤더슨 연구원은 "미래 물량에 대해 너무 많이 헤지했기 때문에 3월 이후 나타난 고유가의 혜택을 충분히 받지 못했다"며 "2분기에는 더 많은 수익이 실현될 것으로 보인다"고 설명했습니다. 이러한 회계적 영향으로 GAAP 기준 이익은 42억 달러를 기록했지만, 회사의 근본적인 운영 수익력은 조정 수치인 88억 달러에 더 가깝습니다.
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