엑슨모빌, 유가 급락으로 4% 하락…에너지 업종 전망 재편

엑슨모빌(Exxon Mobil Corp.) 주가가 월요일 4.14% 급락한 140.92달러를 기록하며 최근 몇 달 중 최악의 하루를 보냈다. 역사적인 미·이란 평화 합의로 원유 가격이 5% 폭락하면서 세계 최대 에너지 생산 기업들의 전망이 재편됐기 때문이다.

엑슨모빌 주가는 월요일 4.14% 하락한 140.92달러를 기록하며 다우존스 산업평균지수 구성 종목 중 가장 큰 낙폭을 나타냈다. 이는 몇 달간의 군사적 충돌을 종식시킨 미·이란 평화 합의 이후 WTI 원유가 5% 이상 급락, 3개월 최저치로 떨어진 데 따른 것이다.

"호르무즈 해협의 재개방은 올해 원유 가격에 내재된 가장 큰 단일 지정학적 위험 프리미엄을 제거했으며, 시장은 이에 따라 에너지 주식을 재평가하고 있습니다"라고 에드전(Edgen)의 선임 상품 애널리스트 오마르 타리크는 말했다.

엑슨모빌의 하락 폭은 에너지 업종 전체를 앞질렀다. 에너지 업종은 지난 한 달간 2.71% 하락한 반면, S&P 500은 0.48% 상승했다. 도널드 트럼프 대통령이 금요일 스위스에서 열린 서명식을 통해 호르무즈 해협이 재개방될 것이라고 확인하고 60일간의 핵 협상에 돌입하면서 WTI 원유는 3개월 최저치를 기록했다. 인플레이션 기대치가 유가와 함께 하락하면서 10년물 국채 수익률은 4.42%로 한 달 최저치로 떨어졌고, 반면 광범위한 증시는 랠리를 펼쳐 S&P 500은 1.65%, 나스닥 100은 2.79% 급등했다.

원유 가격의 붕괴는 엑슨모빌의 주요 수익 동력을 제거한 셈이다. 엑슨모빌은 수익의 대부분을 상류 부문 생산에서 창출한다. 애널리스트들은 엑슨모빌이 다음 분기 실적에서 주당 3.89달러의 순이익을 보고할 것으로 예상하며, 이는 전년 대비 137% 증가한 수치다. 그러나 유가가 주요 지지선 아래에서 하락세를 지속할 경우 이러한 전망치는 하향 조정될 가능성이 있다.

지정학적 프리미엄 증발

미국과 이란은 적대 행위를 중단하고 전 세계 원유의 약 20%가 통과하는 호르무즈 해협을 재개방하기로 합의했다. 이는 수개월 간의 군사적 충돌로 원유 가격이 고공행진을 이어온 끝에 이뤄졌다. WTI 원유는 월요일 5% 이상 하락해 3개월 최저치를 기록했으며, 브렌트유도 유사한 폭으로 하락했다. 이번 합의는 분쟁 발발 이후 중동 긴장 완화에서 가장 중요한 진전으로, 트레이더들은 이로 인해 원유 가격에 내재된 배럴당 10~15달러의 위험 프리미엄이 제거된 것으로 추정하고 있다.

중동 주요 공급 차질이 종료된 마지막 사례는 2020년 OPEC+ 생산 갈등 이후였으며, 당시 WTI 원유는 몇 주 만에 30% 이상 하락했다. 현재 상황은 다르지만, 월요일의 급격한 가격 재조정 속도는 트레이더들이 지속적인 하락에 베팅하고 있음을 시사한다.

엑슨모빌 밸류에이션의 기로

잭스(Zacks) 데이터에 따르면 엑슨모빌은 현재 선행 주가수익비율(PER) 12.46배에 거래되고 있으며, 이는 석유 및 가스 통합 업종 평균인 7.97배를 웃돌고 있다. PEG 비율은 0.62로 업종 평균 0.57을 소폭 상회한다. 주가는 지난 한 달간 6.91% 하락해 에너지 업종 전체 손실률(2.71%)의 두 배를 넘어섰으며, 이는 월요일 평화 합의 이전부터 시장이 이미 낮은 유가를 반영하기 시작했음을 보여준다.

엑슨모빌의 배당 수익률은 약 3.8%로, 39년 연속 증가세에 힘입어 주가에 하단을 제공할 수 있다. 그러나 유가 약세가 지속될 경우 배당금과 자사주 매입 프로그램에 사용되는 현금 흐름에 압박이 가해질 수 있다. 엑슨모빌의 최대 경쟁사인 셰브론(Chevron Corp.)은 월요일 3% 이상 하락하며 다우존스 산업평균지수에서 가장 큰 하락 종목이었다.

향후 전망

60일간의 핵 협상 기간은 원유 시장에 이분법적 결과를 제시한다. 협상이 진전될 경우 이란산 원유가 글로벌 시장에 복귀할 가능성이 있어 원유는 추가 하락 압력을 받을 수 있다. 반면 협상이 결렬될 경우 미국은 군사 작전을 재개할 수 있다고 밝혔으며, 이는 공급 위험 프리미엄을 다시 불러올 것이다. 엑슨모빌의 향후 방향은 유가가 얼마나 낮아지고 얼마나 오래 지속되느냐에 달려 있다. 이는 현재의 밸류에이션 프리미엄이 정당한지, 혹은 축소될 위험에 처해 있는지를 결정짓는 요소다.

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