유로존 합성 PMI 50.0 기록…서비스 비용 압력 완화

유로존 민간 부문이 6월 두 달간의 위축세를 딛고 안정화됐다. S&P 글로벌의 합성 산출 PMI는 5월 48.5에서 50.0으로 상승했으며, 서비스 비용 압력은 팬데믹 봉쇄 기간을 제외하면 역대 두 번째로 빠른 속도로 둔화됐다.

S&P 글로벌 마켓 인텔리전스의 수석 비즈니스 이코노미스트 크리스 윌리엄슨은 "6월 유로존 서비스 업종 경기 위축세가 완화된 것은 반가운 소식이며, 제조업 성장과 함께 전체 경제가 두 달 만에 생산 감소세를 멈추고 안정화됐음을 의미한다"고 밝혔다.

최종 수치는 예비치 49.5를 상회했으며, 이는 주로 독일의 상향 조정에 기인했다. 독일의 합성 PMI는 예비치 48.0에서 49.5로 수정됐고, 서비스 PMI는 예비치 46.8에서 48.6으로 급등하며 현재 3개월 연속 위축 국면 중 최고치를 기록했다. 프랑스는 합성 PMI 47.2로 6개월 연속 위축을 지속했으나, 5월의 28개월래 최저치인 44.9에서 소폭 개선됐다. 이탈리아와 스페인은 각각 50.8과 53.3의 합성 PMI를 기록하며 더 강한 확장세를 나타냈다.

서비스 투입 비용 인플레이션은 10월 이후 처음으로 6월에 둔화되며 4개월래 최저치로 떨어졌다. 둔화 속도는 S&P 글로벌이 1998년 데이터를 추적하기 시작한 이후 팬데믹 초기인 2020년의 코로나19 락다운 시기를 제외하고 가장 가팔랐다. 산출 가격 상승 폭은 3월 이후 가장 작았다. 비용 압력 둔화는 카타르가 이란과 미국 간 호르무즈 해협 협상에서 진전이 있었다고 밝히면서 원유 가격이 3거래일 연속 하락한 가운데 나타났으며, 이는 공급 차질 우려를 완화시켰다.

이 데이터는 6월에 3년 만에 처음으로 금리를 인상한 유럽중앙은행(ECB)의 통화정책 경로를 복잡하게 만들고 있다. 유로존 인플레이션은 지난달 2.8%를 기록하며 ECB의 목표치 2%를 여전히 웃돌고 있지만, 서비스 비용 압력의 전례 없는 둔화는 지난주 신트라 콘퍼런스에서 지난달 인상만으로도 충분했을 수 있다고 시사한 당국자들 사이에서 일시 중단 명분을 강화하고 있다. ECB가 단 한 차례 인상 후 동결에 나선 것은 2011년이 마지막이었으며, 당시 유로존은 이후 경기 침체에 빠졌다 — 이는 인플레이션 통제와 성장 지원 사이의 섬세한 균형을 강조하는 선례다.

활동이 안정화됐음에도 수요는 여전히 약세를 보였다. 서비스 신규 주문은 3개월 연속 감소했고, 해외 주문도 다시 줄었지만 감소 폭은 5월보다 완화됐다. 주문 잔고는 기업들이 기존 계약을 처리하면서 계속 축소됐다. 유로존 서비스 부문 고용은 6월에 거의 변동이 없었지만, 1월 이후 가장 빠른 고용 속도를 기록하며 5월의 소폭 감소세를 반전시켰다. 기업 신뢰도는 2월 이후 최고 수준으로 개선돼, 기업들이 하반기 경기 개선을 기대하고 있음을 시사했다.

블록 전역의 차이는 회복세의 불균등한 성격을 부각시킨다. 독일의 사실상 안정화(합성 PMI 49.5는 기준선 50에 근접)는 유럽 최대 경제국이 소프트 패치에서 벗어나고 있음을 시사하는 반면, 프랑스의 장기 위축은 지속적인 구조적 역풍을 가리킨다. 이탈리아와 스페인에서는 서비스 PMI가 각각 50.2와 54.2로 상승하며 주변국의 강세가 전체 수치를 50.0으로 끌어올리는 균형추 역할을 했다.

ECB 입장에서 이 데이터는 추가 긴축의 시급성을 낮춰준다. 시장은 이제 서비스 인플레이션 둔화가 3분기로 이어질지, 그리고 생산 안정화가 신규 주문 회복 없이도 지속될 수 있을지에 주목할 것이다. 7월 24일 차기 ECB 회의는 정책입안자들이 6월 데이터를 일시 중단의 충분한 근거로 볼 것인지에 대한 첫 번째 시험대가 될 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.