유럽 천연가스 가격, 이란 협상 낙관론에 1.8% 하락

유럽 천연가스 가격이 화요일 하락했다. 트럼프 대통령이 이란과의 협상이 빠른 속도로 진행 중이라고 밝혔기 때문이다. 다만 저장 수준이 매우 낮고 시장 구조가 주입을 억제하면서 동절기를 앞둔 공급 안보에 대한 우려가 지속되고 있다.

유럽 천연가스 가격은 화요일 1.8% 하락한 MWh당 48.20유로를 기록했다. 트럼프 대통령이 이란과의 협상이 빠르게 진전되고 있다고 발언하면서다. 하지만 동절기 공급 안보에 대한 우려가 하락 폭을 제한했다.

ING 애널리스트들은 "이러한 상황이 지속될수록 아시아 바이어들이 중단된 계약 물량을 충당하기 위해 현물 시장에 진입할 가능성이 커진다"고 분석했다.

EU 가스 저장시설 가동률은 약 40%로, 5년 평균인 54%를 크게 밑돌고 있다. 현재 선물가가 동월물보다 높은 백워데이션(backwardation) 구조는 트레이더와 유틸리티 업체들이 추운 계절을 앞두고 저장시설에 추가 가스를 주입할 경제적 유인을 제공하지 못한다. 네덜란드 정부는 국영 EBN Capital에 약 10억 유로의 보조금을 승인, 최대 80테라와트시(TWh)의 천연가스를 저장하도록 허가했다.

만약 이란 협상이 결렬되고 아시아 바이어들이 중동 LNG 물량을 대체하기 위해 현물 시장에 진입한다면, 유럽은 이미 얇아진 저장 버퍼를 가진 상황에서 카고 확보 경쟁이 심화될 것이다. 이 같은 시나리오는 2026-2027년 동절기를 앞두고 가격을 급등시켜 지역의 에너지 안보와 인플레이션 리스크를 재점화할 수 있다.

저장 적자 확대, 시장 구조가 주입 억제

현재 저장 수준과 역사적 평균 간의 격차는 봄철 주입 시즌을 거치며 더욱 벌어졌다. 가동률 40% 기준, 유럽의 저장량은 5년 평균 대비 14%포인트 낮은 수준이다. 이 적자를 메우기 위해서는 11월 동절기 인출 시즌 개시 전까지 여름 내내 지속적인 매수가 필요하다. TTF 선물곡선의 백워데이션은 시장 참여자들이 나중 인도를 위해 가스를 저장할 경우 손실을 보게 만드는 구조적 역인센티브를 만들어내며, 지정학적 리스크가 고조되는 상황에서도 재고를 쌓지 못하게 한다.

러시아의 11월까지 제트연료 수출 금지는 미미한 공급 제약을 추가하지만, 러시아가 하루 약 3만 배럴의 제트연료만을 선적한다는 점에서 글로벌 영향은 제한적이다. 더 큰 리스크는 모스크바가 디젤 수출을 제한할 경우인데, 이는 중동 혼란으로 이미 팽팽해진 정제유 시장을 더욱 압박할 것이라고 애널리스트들은 분석한다.

이란 협상, 장중 변동성 촉발

원유 가격은 워싱턴과 테헤란의 상충된 신호 속에서 최근 몇 주간 등락을 거듭했다. 트럼프 대통령은 협상이 "빠른 속도로 진행 중"이라고 말했으며, 이는 협상이 결렬됐다는 초기 보도를 누그러뜨리는 발언이었다. 이란은 세계 에너지 선적의 상당 부분이 통과하는 좁은 홍해 병목 구간인 바브엘만데브(Bab el-Mandeb)를 항해하는 선박에 대해 위협을 가하고 있다. 남향 흐름에 차질이 생기면 선박들은 수에즈 운하와 희망봉을 우회해야 하며, 비용과 운송 시간이 증가한다.

이러한 불확실성은 브렌트유를 배럴당 95달러 이상으로 유지시키고 있으며, 트레이더들은 외교적 해결부터 호르무즈 해협의 장기 폐쇄까지 다양한 결과를 가격에 반영하고 있다. 이란 관련 혼란으로 2022년 원유가 배럴당 100달러를 돌파했을 당시, 유럽 가스 가격은 MWh당 300유로 이상으로 정점을 찍은 바 있다.

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