유로, 1.14 위로 반등…스코샤은행 "1.5% 추가 상승 가능"

유로화가 달러화 대비 다개월 저점에서 반등하며 1.14선을 회복했다. 스코샤은행(Scotiabank)은 G10 최고 성과 통화인 유로가 1.1450까지 추가 상승 여력이 있다고 분석했다.

유로는 금주 1.1325 부근의 저점에서 회복해 금요일(현지시간) 1.14 달러 위로 올라섰다. 달러 약세와 국제유가 하락이 유로화를 지지한 가운데, 시장은 유럽중앙은행(ECB)의 추가 금리 인상 기대치를 낮춰 잡고 있다.

스코샤은행의 최고 외환 전략가 션 오스본(Shaun Osborne)은 "시장이 ECB 금리 인상 기대를 축소하고 있음에도 유로는 안정화 조짐을 보이고 있다"며 "1.1325 저점에서의 회복은 기술적으로 고무적"이라고 평가했다.

5월 ECB의 1년 기대 인플레이션율은 전월 4.0%에서 3.5%로 하락했고, 브렌트유 가격도 급락하며 유로존 전역의 수입 가격 압력을 낮추고 있다. 스코샤은행은 단기 모멘텀이 유로를 1.1440~1.1450 영역까지 밀어올릴 것으로 전망하며, 이미 첫 번째 상향 되돌림 목표에 도달했다고 분석했다.

유로의 향방은 이제 7월 23일과 29일에 열리는 ECB와 미 연방준비제도(Fed·연준)의 연속 회의에 달렸다. ECB가 추가 긴축을 시사하고 연준이 동결할 경우, 6월 양쪽 모두 강경파로 돌아서며 중립화됐던 금리 차별화(rate-divergence) 트레이드가 부활해 EUR/USD를 2026년 레인지 상단으로 밀어올릴 가능성이 있다.

양쪽 매파 전환, 쌍을 가둔 함정

ECB는 6월 11일 예금 금리를 25bp 인상해 2.25%로 올렸다. 이는 2023년 이후 첫 인상이었다. 6일 후 연준은 기준금리를 3.50~3.75%로 동결했지만 자체적인 매파적 충격을 전달했다. 연방공개시장위원회(FOMC) 참가자 18명 중 9명이 연말 전 긴축을 전망했고, 중간 점도표는 3월 3.4%에서 3.8%로 상향 조정됐다.

이러한 양쪽 매파 전환은 EUR/USD 추세를 주도하던 금리 차별화 트레이드를 붕괴시켰다. 연준과 ECB의 정책 금리 차이는 2023년 약 3.25%포인트에서 약 1.50%포인트로 좁혀졌다. 그러나 두 중앙은행 모두 같은 방향으로 기울면서, 쌍을 레인지 밖으로 밀어낼 명확한 방향 신호는 사라졌다. EUR/USD는 올해 1.1435~1.2019 사이에서 거래됐으며, 현재 1.1387로 해당 밴드의 하단에 위치해 있다.

달러가 여전히 지배적 레버

이날 반등은 유로의 펀더멘털 변화가 아닌 달러 조정에 기인한다. 달러인덱스(DXY)는 수요일 101.80 저항대를 터치한 후 상승세가 멈춰 101.20까지 후퇴했고, 이에 EUR/USD는 저점에서 반등했다. 이는 기계적인 움직임으로, 달러 상승의 일시적 멈춤일 뿐 쌍의 역학 관계가 본격적으로 반전된 것은 아니다.

미국 데이터는 계속해서 달러 강세를 지지하고 있다. 1분기 국내총생산(GDP)은 2.1%로 예상보다 강했으며, 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 근원 개인소비지출(PCE)은 전월 대비 0.3% 상승했다. 헤드라인 소비자물가지수(CPI)가 4.2%이고 성장세가 유지되는 상황에서, 연준은 점도표가 시사한 금리 인상을 단행할 여지가 있다. 시장은 올해 연준이 최소 한 차례 금리를 인상할 확률을 약 80%로 반영하고 있다.

유로존에서는 경제 둔화가 ECB의 긴축 사이클 지속 능력을 제약하고 있다. 유로존 1분기 GDP는 역성장했으며, ECB는 2026년 성장률 전망을 약 0.8%로 하향 조정했다. 경기 침체 직전 상황에서 금리를 인상하는 중앙은행의 여력은 제한적이며, 이것이 시장이 6월 인상 외에 ECB의 추가 긴축을 약 30bp만 반영하는 이유다.

중요한 가격대

즉시 지지선은 1.1350으로, 하단 볼린저 밴드와 여러 이동평균선이 이를 강화하고 있다. 이 수준을 확실히 하회할 경우 심리적 지지선인 1.1300을 거쳐, 더 넓은 레인지가 붕괴할 시 1.11~1.12 영역까지 하락이 가능하다. 저항선은 1차로 1.1411, 이후 1.1530, 그리고 100일 이동평균선인 1.1650에 위치해 있다.

1.14~1.15 구간은 2026년 3월 관세 쇼크 저점인 1.1435와 6월 19일 장중 저점 등 여러 차례 테스트를 이미 흡수했다. 주간 마감 기준으로 이 구간이 유지된다면, 약세 붕괴처럼 보였던 패턴은 실패한 붕괴(failed breakdown)가 되어 오히려 강세 신호로 전환된다. 해답은 7월 중앙은행 회의에서 나올 것이며, 그때 금리 차별화 문제가 최종 결정된다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.