이더리움, 비트코인에 뒤쳐져… 3870만 달러 ETF 유입에도 수요 회복 실패

이더리움 현물 ETF 승인은 기관 수요를 열어줄 것으로 예상됐지만, 구조적 역풍이 상승을 제한하며 비트코인과의 격차를 더욱 벌렸다.

이더리움은 14:00 UTC 기준 2.3% 하락한 1,993달러를 기록하며, 미국 내 현물 ETH 상장지수펀드(ETF) 출시 이후에도 지속된 부진에서 벗어나지 못하고 있다. SoSoValue 데이터에 따르면, 현물 이더리움 펀드는 월요일 3,870만 달러의 순유입을 기록했으나, 같은 날 비트코인 ETF로 유입된 4억 5,820만 달러의 일부에 불과했다.

LVRG 리서치의 닉 럭(Nick Ruck) 디렉터는 "ETF 유입과 가격 움직임 간의 괴리는 현물 ETH 승인에 따른 '매도 재료 소멸(셀 더 뉴스)' 효과가 예상보다 훨씬 오래 지속되고 있음을 시사한다"며 "기관들은 신중한 태도를 보이고 있으며, 자본은 비트코인과 대체 레이어-1으로 쏠리고 있다"고 분석했다.

이더리움 네트워크의 펀더멘털도 토큰 가격에 부정적으로 변하고 있다. 레이어-1의 일일 거래량은 약 160만 건을 유지하고 있지만, 역사적으로 낮은 가스 수수료로 인해 네트워크는 다시 순인플레이션 국면에 접어들었으며, ETH 소각량이 발행량을 밑돌고 있다. 2025년 2월 블록 가스 한도 인상은 처리 용량을 확대했지만, 거래당 수수료 수익을 압박해 소각되는 ETH의 양을 줄였다. 스테이킹 수익률도 낮아지면서 보유자들이 토큰을 판매하지 않고 묶어둘 유인이 줄었다.

알트코인 사이클 역학의 핵심 지표인 ETH/BTC 비율은 4월 저점 0.018에서 130% 상승한 후 8월 0.043을 넘어 정점을 찍었다. 그러나 이후 비율은 되돌려지며 알트코인 랠리가 막을 내렸을 가능성을 시사하고 있다. TradingView의 기술적 분석에 따르면, 현재 가격이 23.6% 피보나치 수준에서 거래되고 있어 추가 하락 시 ETH는 38.2% 수준인 3,600달러까지 밀릴 수 있다.

자본 회전과 기관의 신중론

CME 이더리움 선물은 기관 포지셔닝의 핵심 전장이 되고 있다. CME의 미결제약정(OI)은 6월 29억 7천만 달러에서 8월 79억 4천만 달러로 급증했지만, 자산운용사들은 이후 순매수 포지션을 줄이고 공매도를 늘렸다. Coinglass 데이터에 따르면, 이는 역사적으로 가격 하락을 예고하는 패턴이다. 고정 만기 ETH 선물 전체 미결제약정의 70% 이상이 현재 CME에 집중돼 있어 기관 자금 흐름이 가격 방향에 막대한 영향력을 행사하고 있다.

자본은 경쟁 레이어-1으로도 이동하고 있다. 솔라나와 BNB 체인은 7월 한 주 동안 3억 4,200만 건의 거래를 기록했으며, 솔라나 단독으로 2억 건 이상을 처리했다. 솔라나 ETF는 월요일 1,740만 달러의 유입을 기록했고, XRP ETF는 약 700만 달러를 유치하며 기관 수요가 이더리움을 넘어 확대되고 있음을 시사했다.

본 기사는 정보 제공 목적으로 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.