Key Takeaways:
이더리움(ETH) 레이어 1 블록체인의 트랜잭션 수수료가 네트워크에서 사상 최대 건수의 트랜잭션을 처리했음에도 불구하고 전년 대비 50% 이상 하락하여 약 $0.21라는 사상 최저치를 기록했습니다. 이러한 괴리는 높은 활성도가 곧 높은 수수료와 공급량 감소(디플레이션)로 이어졌던, 투자자들에게 익숙한 경제 모델에 의문을 제기하고 있습니다.
한 온체인 분석가는 "Dencun 업그레이드가 레이어 2 네트워크를 위한 전용 할인 레인을 만들면서 메인 체인의 막대한 활동량을 흡수했습니다"라며, "그 결과 연쇄적인 완화 효과가 나타났습니다. 정체에서 벗어난 메인 체인은 이전 비용의 극히 일부만으로 남은 트래픽을 처리할 수 있게 되었습니다"라고 설명했습니다.
온체인 분석 데이터에 따르면 이더리움 L1의 일일 트랜잭션은 2025년 12월 31일 187만 건으로 정점을 찍으며, 2021년 5월에 세운 종전 기록인 161만 건을 넘어섰습니다. 이러한 기록적인 활동에도 불구하고 트랜잭션 수수료를 통한 네트워크의 일일 ETH 소각량은 2025년 일부 기간 동안 약 53 ETH라는 사상 최저치에 도달했습니다. 이는 매일 수천 개의 ETH가 소각되던 2022년과 2023년의 전성기에 비하면 미미한 수준이며, 이는 2024년 3월에 시행된 EIP-4844(프로토-댕크샤딩) 업그레이드의 직접적인 결과입니다.
저렴한 수수료와 높은 활성도의 조합은 투자 자산으로서의 ETH에게 양날의 검과 같습니다. 낮은 진입 장벽이 채택률과 네트워크 건전성을 높이고 있는 반면, 경제적 가치는 이더리움의 베이스 레이어가 아닌 아비트럼(Arbitrum)이나 베이스(Base)와 같은 레이어 2 네트워크에 의해 점차 더 많이 점유되고 있기 때문입니다. 이러한 구조적 변화는 발행량보다 더 많은 ETH를 소각하기 위해 높은 수수료에 의존했던 "울트라사운드 머니" 서사에 압박을 가하고 있습니다. 소각률이 미미해짐에 따라 네트워크의 인플레이션 역학이 변화했으며, 이는 투자자들이 이제 재평가해야 할 요소입니다.
이러한 변화는 낮은 수수료 전략으로 명성을 얻은 솔라나(Solana) 같은 경쟁자들이 자체 업그레이드를 계획하고 있는 시점에 발생했습니다. 솔라나의 Alpenglow 업그레이드는 트랜잭션 확정성(finality)의 대대적인 개선을 목표로 합니다. 이더리움의 다음 주요 촉매제는 2026년 상반기로 예정된 Glamsterdam 업그레이드로, 10,000 TPS(초당 트랜잭션 수)를 목표로 베이스 레이어의 효율성을 높이는 데 주력하고 있습니다. Glamsterdam의 성공 여부는 이더리움의 베이스 레이어가 계속해서 경쟁력을 유지할 수 있을지, 아니면 주로 번창하는 L2 생태계를 위한 결제 레이어 역할에 그칠지를 결정하는 핵심 요인이 될 것입니다.
본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
