엘-에리언, 연준 동결 촉구…DXY 100.93달러 지지선 유지

모하메드 엘-에리언은 미국 인플레이션 최악의 국면이 지나갔으며 연방준비제도(Fed)는 금리와 관련해 관망 태세를 유지해야 한다고 말했다.

미국 인플레이션의 최악의 국면이 지나갔으며, 이에 따라 연방준비제도(Fed)가 금리와 관련해 관망하는 자세를 유지할 여유가 생겼다고 알리안츠의 수석 경제 고문 모하메드 엘-에리언이 밝혔다.

"인플레이션의 최악은 지나갔으므로, 연준은 관망 모드를 유지해야 한다"고 엘-에리언은 화요일 CNBC '스쿼크 온 더 스트리트' 인터뷰에서 말했다.

미국 달러 인덱스(DXY)는 화요일 100.93달러를 유지하며 97.67달러 저점에서 반등한 후 0.618 피보나치 되돌림 구간을 테스트했다. 한편 파운드화는 1.3380달러에 거래되며 달러에 맞섰다. 달러의 상대강도지수(RSI)는 58 부근에서 맴돌며 일간 기준 중립적에서 강세 쪽으로의 편향을 유지했고, 다음 피보나치 확장 구간은 103.09달러 부근이다. 근원 인플레이션은 여전히 높은 수준이나, 엘-에리언은 물가 압력의 최악은 이미 해소됐다고 주장했다.

엘-에리언의 평가는 중앙은행의 정책 기조가 "잘 자리 잡고 있다"고 말한 존 윌리엄스 뉴욕 연방준비은행 총재의 견해와 일치한다. 연준은 다음으로 7월 말에 회의를 앞두고 있으며, 당국자들이 인플레이션이 2% 목표치를 향한 지속 가능한 경로에 있는지 평가함에 따라 시장은 계속 동결을 가격에 반영하고 있다. 만약 엘-에리언의 말대로 인플레이션 압력이 완화되고 있다면, 중앙은행은 추가 긴축을 피할 수 있으며, 이는 주식과 암호화폐 등 위험 자산에 우호적인 시나리오다.

중앙은행 정책과 관련해 가장 주목받는 목소리 중 하나인 엘-에리언의 이 발언은 케빈 워시 의장 아래 연준이 자체 접근 방식에 대한 더 광범위한 재평가를 추진하는 가운데 나왔다. 엘-에리언은 워시의 리더십이 소위 말하는 "과도한 데이터 의존성"에 대한 "유사한 재평가"를 시사한다고 경고했다. 이는 들어오는 각 경제 데이터 포인트에 지나치게 의존하는 방식에서 벗어나 보다 장기적인 추세를 고려하는 미래 지향적인 프레임워크로의 전환을 의미한다.

연준이 이와 같은 전략적 재평가를 단행한 마지막 사례는 2020년으로, 당시 평균 물가목표제를 채택해 금리를 더 오랜 기간 낮게 유지할 수 있게 했다. 그 변화는 위험 자산의 지속적인 랠리로 이어졌으며, S&P 500은 이후 6개월간 약 20% 상승했다. 지금 유사한 전환이 일어난다면 시장 가격 결정에 비슷한 영향을 미칠 수 있지만, 현재의 인플레이션 환경은 팬데믹 시기의 디스인플레이션과는 다르다.

100.93달러에서의 달러 회복력은 다른 중앙은행들이 각기 다른 방향으로 움직이는 가운데 연준이 금리를 동결할 것이라는 기대를 반영한다. 유럽중앙은행(ECB)은 유로존 전역에 걸쳐 상이한 재정 환경이 지속되는 가운데 물가 안정을 계속 추진하고 있으며, 영란은행(BoE)은 서비스 인플레이션과 경제 성장 둔화 사이에서 저울질하고 있다. 4시간봉 차트에서 파운드화가 1.3380달러의 하강 추세선을 테스트한 것은 상대적인 정책 기대에 대한 외환 시장의 민감성을 잘 보여준다. 파운드는 해당 수준에서 강세 거부 워릭(상승 반전 꼬리)을 형성했다.

연준 동결이 위험 자산에 미치는 의미

주식과 암호화폐의 경우, 인플레이션 압력이 완화되고 있다는 엘-에리언의 견해는 추가 긴축 가능성을 낮춰 잠재적으로 가격을 지지할 수 있다. 달러의 기축통화 지위는 국내 수요 역학과 결합해 다른 경제권이 더 심각한 성장-인플레이션 상충 관계에 직면한 상황에서도 달러의 상대적 강세를 지속적으로 유지하고 있다.

그러나 관망 자세는 당장의 금리 인하 가능성이 없음을 의미하므로, 단기적으로 투기적 랠리를 제한할 수 있다. 명확한 완화 신호가 없다는 것은 투자자들이 이전 긴축 사이클 이후 나타났던 유동성 주도 랠리를 가격에 반영할 수 없음을 뜻한다. 다음 달 말 열릴 연준 회의는 중앙은행이 인플레이션 최악이 실제로 지나갔다는 엘-에리언의 평가에 동의하는지, 아니면 보다 신중한 입장을 유지해야 할 이유가 있다고 보는지에 대한 가장 명확한 실마리를 제공할 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.