ECB, 25bp 금리 인상…워시 Fed 의장도 동참 압박

유럽중앙은행(ECB)이 2023년 이후 처음으로 기준금리를 인상하면서, 케빈 워시 연방준비제도(Fed) 의장도 이 같은 매파 기조에 동참해야 한다는 압박이 커지고 있다. 미국의 물가상승률은 4.2%에 달하며 경제는 추세 이상의 성장세를 보이고 있다.

"워시 의장은 라가르드 총재의 사례를 본받아 인플레이션 기대심리가 조금이라도 불안정해질 조짐이 보이면 금리를 인상해야 한다"고 국제통화기금(IMF) 전 부국장이자 미국기업연구소(AEI) 선임연구원인 데스먼드 래크먼은 말했다.

ECB는 6월 11일 기준금리를 25bp 인상해 3.75%로 올렸다. 이는 만장일치로 결정된 조치로, 2023년 이후 첫 인상이다. 이란 전쟁으로 인한 공급 차질로 에너지 가격이 전년 대비 약 11% 급등한 가운데, 유로존 경제가 1분기 0.2% 역성장하고 물가상승률이 3.2%에 머물렀음에도 불구하고 단행된 결정이다. 반면 미국 경제는 1분기 견조한 속도로 확장했고, 노동시장은 2차 세계대전 이후 최저 수준에 근접한 실업률을 유지하고 있으며, 인공지능(AI) 붐이 기업 투자를 촉진하고 있다.

두 중앙은행 간 정책 차이는 Fed의 신뢰성에 의문을 제기한다. 미국이 연간 2조 달러의 재정적자를 조달하고 8조 달러의 만기 도래 채권을 차환해야 하는 상황에서, Fed가 물가에 대해 유연한 태도를 보인다는 인식이 생기면 채권 시장 매도세를 촉발할 수 있다. 외국인 투자자는 전체 미 재무부 채권의 약 30%를 보유하고 있어 이들의 신뢰가 매우 중요하다. 이란 전쟁 발발 이후 10년물 금리는 인플레이션 우려와 재정 지속가능성에 대한 불안을 반영해 이미 약 50bp 상승한 4.5%를 기록 중이다.

신뢰성의 시험대

워시 의장은 또 다른 측면에서도 압박에 직면해 있다. 도널드 트럼프 대통령은 물가상승률이 가속화되는 상황에서도 지속적으로 금리 인하를 요구해 왔다. 그러나 래크먼 연구원은 역사적 최저치에 근접한 실업률로 대표되는 강력한 노동시장과 주식시장 및 민간 신용시장의 거품과 유사한 조건들이 긴축 정책의 명분을 강화한다고 주장했다. 미국 의회예산처(CBO)는 연방 재정적자가 곧 국내총생산(GDP)의 6%를 초과할 것이며, 2030년까지 GDP 대비 공공부채 비율이 2차 세계대전 말 수준을 넘어설 것으로 전망하고 있다.

일본은행(BOJ)도 지난주 금리를 31년 만에 최고 수준으로 인상하며 전 세계적인 긴축 통화정책 전환에 동참했다. 이는 전 세계 중앙은행들이 직면한 인플레이션 과제의 광범위함을 보여준다.

만약 워시 의장이 금리를 동결하면서 인플레이션 기대심리가 불안정해질 경우 금리 인상 의지를 보여주지 않는다면, 채권시장이 스스로 그 역할을 대신할 수 있다. 이른바 '채권시장의 경계론자(bond market vigilantes)'들이 금리를 밀어 올리고 금융 여건을 긴축하는 방식이다. Fed의 다음 금리 결정은 7월 28~29일로 예정되어 있으며, 시장은 해당 회의에서의 금리 변동 가능성을 낮게 반영하고 있다.

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