DRAM 주가, AI 메모리 수요가 공급망 재편하며 345%~660% 급등

2026년 상반기 비(非)미국 주식 중 가장 높은 성과를 낸 5개 종목은 모두 AI 기반 메모리 수요 물결을 타고 있는 반도체 및 부품 제조사들이었으며, 이러한 수요는 정점을 찍을 기미가 보이지 않고 있다.

AI 테마는 엔비디아와 매그니피센트7(Magnificent Seven)을 훨씬 넘어 확산됐다. 이들 종목이 헤드라인을 장악하고 있지만, 올해 가장 큰 주가 상승을 기록한 종목들은 인공지능을 구동하는 하드웨어, 즉 메모리 칩, 회로 기판 소재, 커패시터, 반도체 기판을 공급하는 아시아 기업들이다.

"현재 AI 개발 단계는 압도적으로 인프라 구축에 집중되어 있다"고 알리안츠 리서치(Allianz Research)는 최근 보고서에서 밝혔다. 하이퍼스케일러, 정부, 기업들이 AI 컴퓨팅 역량 구축을 위해 경쟁하고 있는 상황이다.

삼성전자의 자회사이자 반도체 기판과 적층세라믹커패시터(MLCC)를 전문으로 하는 삼성전기는 2026년 상반기 주가가 660% 급등했다. 일본 메모리 칩 제조사 키옥시아 홀딩스(Kioxia Holdings)는 약 631% 상승하며 시가총액 약 3000억 달러로 일본에서 가장 가치 있는 기업이 됐다. 홍콩 상장사 킹보드 라미네이츠(Kingboard Laminates)는 535% 급등했고, 대만의 야게오 코퍼레이션(Yageo Corporation)과 유니마이크론 테크놀로지(Unimicron Technology)는 각각 357%, 345% 상승했다고 MSCI ACWI 지수 기준으로 나타났다.

이러한 랠리는 메모리 시장의 구조적 변화를 반영한다. AI 데이터센터는 대량의 고대역폭 메모리(HBM)와 고사양 스토리지를 필요로 하며, 이로 인해 일반 소비자용 기기로 공급되던 물량이 빠져나가고 있다. 글로벌 DRAM 및 낸드(NAND) 공급의 대부분을 차지하는 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론(Micron)이 수익성이 더 높은 서버용 메모리를 우선시하면서, 소비자 시장은 공급 부족에 직면하고 있다.

메모리 공급 부족, 2028년까지 지속

전 삼성전자 중국 법인 임원 출신이자 메모리 업계 컨설턴트인 에단 탄(Ethan Tan)은 제프리스 에쿼티 리서치(Jefferies Equity Research)의 애널리스트들에게 2026년 3분기 RAM 가격이 전 분기 대비 4050% 급등하고, 4분기에는 3040% 추가 상승할 수 있다고 전망했다. 이 예측은 서부 투자자들과 제프리스가 당초 예상했던 수준을 훨씬 웃도는 것이다.

탄은 현대 반도체 기술 발전으로 2026년 공급 증가율이 78%에 그쳐 AI 기반 수요 증가 속도를 따라잡지 못할 것으로 추정했다. 공급 부족 현상은 2027년까지 이어질 것으로 예상되며, 가격이 1520% 하락할 수 있는 첫 번째 의미 있는 해소 시점은 2028년으로 전망된다.

CXMT 등 중국 메모리 공급업체들은 단기간 내 주요 안정화 세력으로 부상할 것으로 예상되지 않는다. 이들의 생산은 EUV 리소그래피 장비 등 첨단 제조 도구에 대한 접근 제한으로 인해 차세대 메모리 칩을 독자적으로 생산하는 데 한계가 있다.

골드만삭스, 북아시아 메모리株 추가 상승 여력 전망

"반도체 메모리 슈퍼사이클이 한국과 대만 등 북아시아 시장에 아직 완전히 반영되지 않았다"고 골드만삭스 애널리스트들은 이번 주 신흥시장 관련 노트에서 밝혔다. 골드만삭스는 한국과 대만이 2027년까지 가장 강력한 이익 성장세를 기록할 것으로 예상했지만, 개인 투자자 거래와 AI 관련 심리 변화가 추가적인 시장 변동성을 초래할 수 있다고 지적했다.

수급 불균형은 소비자에게 직접적인 영향을 미친다. 메모리 가격 상승은 결국 노트북, 데스크톱, 스마트폰, 게임 콘솔의 최종 가격에 반영된다. 업계 소식통에 따르면 애플, 소니, 마이크로소프트는 상승하는 하드웨어 비용의 영향을 받는 기업들이다. PC 맞춤 제작 업체는 RAM 가격 상승과 전체 조립 비용 상승이라는 이중 타격을 받고 있다.

투자자들에게 남은 질문은 DRAM 주가가 너무 빠르게 너무 많이 오른 것이 아닌가 하는 점이다. 삼성전기는 660% 급등 이후 높은 배수로 거래되고 있으며, 키옥시아의 3000억 달러 평가 가치는 공격적인 성장 가정을 반영한다. 그러나 골드만삭스가 슈퍼사이클이 저평가됐고 최소 2027년까지 공급 성장이 제한적이라고 지적한 점을 고려하면, 단기 변동성이 불가피하더라도 구조적 수요 논리는 여전히 유효하다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.