도이체방크, 2026년 연준 2회 금리 인상 전망…워시 의장 매파적 데뷔

도이체방크가 케빈 워시 의장의 매파적 데뷔 이후 기존 완화 전망을 포기하고 2026년 연준的金利 인상을 전망한 최초의 주요 월가 은행이 됐다.

도이체방크는 이제 연방준비제도(Fed)가 올해 두 차례 금리를 인상해 총 50bp 긴축을 단행, 금리를 4.1%로 올릴 것으로 전망한다. 케빈 워시 신임 의장이 물가 안정 회복을 위한 공격적인 의지를 시사했기 때문이다.

"연준 위원회는 물가 안정을 달성하겠다는 의사를 분명히 했으며, 기본 시나리오는 9월과 12월에 각각 25bp 인상하는 것"이라고 매튜 루제티 도이체방크 수석 미국 이코노미스트는 금요일 노트에서 밝혔다.

이번 수정 전망은 연준이 2026년 내내 금리를 동결할 것이라는 기존 입장에서 완전히 선회한 것이다. 도이체방크는 현재 연말 근원 PCE 물가를 3.2%, 2027년을 2.5%로 전망하며 이는 연준의 2% 목표치를 크웃도는 수준이다. 수요일 발표된 6월 점도표에 따르면 연방공개시장위원회(FOMC) 위원 18명 중 9명이 2026년 최소 한 차례 금리 인상을 전망했다. 현재 연방기금금리는 3.50~3.75%로, 연준이 4차례 연속 동결을 유지한 수준이다.

주요 월가 은행의 이러한 전환은 '더 오래 지속되는 고금리' 기조에 대한 광범위한 재평가를 촉발, 금리 민감 주식을 압박하고 달러를 강화할 위험이 있다. 2년물 국채 수익률은 워시 의장의 기자회견 이후 이미 16bp 급등한 4.21%를 기록하며 1년여 만에 최고치를 경신했다. OIS(초단기 금리스왑) 시장은 12월까지 최소 한 차례 인상 확률을 62%로 반영하고 있는데, 이는 6월 회의 이전 거의 제로였던 수준에서 급등한 것이다.

워시의 매파적 임무

수요일 첫 FOMC 기자회견에서 워시 의장은 공격적인 어조를 분명히 드러내며, 연준이 "5년 동안 인플레이션을 잡지 못했다"며 "이를 바로잡겠다"고 기자들에게 말했다. 위원회는 회의 후 성명에서 전방위 지침(forward guidance)을 완전히 삭제했다. 연준이 이와 동일한 표현을 마지막으로 사용한 것은 2018년으로, 당시 100bp 긴축 사이클을 앞두고 있었고 이후 연방기금금리는 2019년 피벗 전까지 2.5%까지 올랐다.

"연준 성명은 인플레이션이 주로 통화정책에 의해 결정된다고 명시합니다. 그렇습니다. 저는 수년간 인플레이션은 선택이라고 말해왔습니다. 그렇습니다." 워시 의장은 말했다. "오늘 저는 이 위원회가 만장일치로, 그리고 분명하게 그 약속을 이행하기로 투표했다는 것을 발표합니다."

도이체방크는 기본 시나리오에 대한 두 가지 상방 위험을 지목했다. 위원회가 7월 회의에서 조기 움직임에 나서거나, 연준이 작년의 '보험성' 인하를 완전히 되돌리려 할 경우 총 긴축 폭이 50bp가 아닌 75bp에 달할 수 있다는 것이다. 하방 위험으로는 미-이란 휴전 협상 이후 유가 하락(WTI 원유 4.5% 이상 하락해 배럴당 80달러 수준)과 계절적 노동시장 약세가 긴축 urgency를 낮출 가능성을 꼽았다.

교차자산 파장

매파적 재평가의 여파는 이미 시장 전반에 전염되고 있다. S&P 500은 워시 발언 이후 수요일 1.21% 하락했고, 나스닥은 1.34% 하락하며 금리 인상 기대가 성장주와 기술주의 밸류에이션을 압박했다. 달러 인덱스는 달러 표시 자산에 유리한 금리 차별화가 확대되면서 강세를 보였다.

신흥시장에 미치는 영향은 더욱 심각하다. 역사적으로 미국 금리 상승은 개도국으로의 자본 흐름을 감소시키고 통화를 압박해왔다. 인도 루피화는 이번 주 달러 대비 94.71까지 약세를 보였고, 한국의 코스피는 AI 반도체 수요에 힘입어 9,063포인트의 사상 최고치를 기록했지만 강달러와 미 금리 상승이라는 역풍에 직면했다.

다음 FOMC 회의는 2026년 7월 28~29일로 예정되어 있으며, 도이체방크는 조기 움직임 가능성을 배제할 수 없다고 밝혔다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.