830억 달러 규모의 디파이 시장, 수익률 추구에 보험 가입률 2% 미만

DeFiLlama의 데이터에 따르면 탈중앙화 금융(DeFi)은 지난 6년 동안 익스플로잇으로 인해 77억 달러의 손실을 입었지만, 해당 섹터의 총 예치 자산(TVL) 830억 달러 중 보험에 가입된 비율은 2% 미만입니다. 2026년 4월에만 Drift 및 Kelp DAO를 포함한 프로토콜에서의 보안 사고로 인해 6억 달러 이상의 손실이 발생하여 시장의 시스템적 위험이 부각되었습니다.

Nexus Mutual의 창립자 Hugh Karp는 인터뷰에서 "디파이 TVL의 2% 미만이 보장되거나 보험에 가입되어 있으며, 우리는 이를 진정한 디파이 채택의 가장 큰 장벽 중 하나로 보고 있습니다"라고 말했습니다. Nexus Mutual은 디파이 보험 섹터 TVL 1억 2,350만 달러의 거의 대부분을 차지하고 있지만, 이는 전체 시장의 아주 작은 부분에 불과합니다.

위험과 보장 사이의 간극은 공격 방법의 진화에서 비롯됩니다. 초기 보험 상품은 스마트 컨트랙트 버그에 집중했지만, 범죄자들은 이제 가격 책정이 더 어려운 개인 키 탈취 및 피싱 사기와 같은 오프체인 취약점을 선호합니다. 브리지 메커니즘이 조작된 Kelp DAO 익스플로잇은 전통적인 디파이 보험이 보장하지 않았을 핵심 실패의 대표적인 예입니다.

문제의 핵심은 많은 디파이 참여자들이 보호 비용을 지불하는 것보다 높은 수익을 우선시하여 실패 비용이 종종 가장 미숙한 사용자들에게 전가되는 시장이 형성되었다는 점입니다. 개인 사용자는 보험을 구매하지 않을 수 있지만, 최근 20억 달러의 자산이 체인링크(Chainlink)의 보다 안전한 브리징 인프라로 이동한 것은 프로토콜 자체가 보안을 우선시하기 시작했음을 시사합니다.

## 보장이 아닌 품질을 향한 도약

대부분의 디파이 사용자에게 결정은 종종 단순한 경제 논리로 귀결됩니다. 2%에서 3%의 보험료를 지불하는 것은 마진이 적은 일드 파밍 전략의 수익을 크게 감소시킬 수 있습니다. CertiK의 수석 감사 파트너인 Dan She는 "대부분의 디파이 사용자는 수익 지향적이며 보장을 위해 몇 퍼센트의 수익률을 포기하고 싶어 하지 않습니다"라고 말했습니다.

이러한 사용자의 무관심은 프로토콜 수준에서의 최근 '품질로의 도피'와 대조를 이룹니다. 5월 10일, KelpDAO 및 SolvProtocol과 같은 프로토콜에서 20억 달러 이상의 자산이 레이어제로(LayerZero)에서 체인링크의 교차 체인 상호운용성 프로토콜(CCIP)로 이동했습니다. 이 이동은 레이어제로의 아키텍처에 대한 우려를 불러일으킨 보안 익스플로잇 이후 발생했으며, 주요 유동성 공급자들이 체인링크의 보다 강력한 보안 모델을 찾도록 유도했습니다. 이는 최종 사용자가 보험을 직접 구매하지는 않더라도, 주요 프로토콜 뒤의 개발자와 재무팀이 운영을 보호하기 위해 더 안전한 인프라를 적극적으로 찾고 있음을 보여줍니다.

## 오래된 위험, 새로운 체인

디파이 보험 섹터의 고전은 어제오늘 일이 아닙니다. 2020년 '디파이 썸머' 기간 동안 Cover Protocol, InsurAce, Armor.fi와 같은 프로토콜은 급성장하여 2021년 11월까지 합산 TVL이 18억 9,000만 달러에 달했으나 이후 붕괴했습니다. 많은 프로토콜이 보장하려던 것과 동일한 취약점을 가지고 구축되어, 익스플로잇 하나가 프로토콜과 보험사 모두를 파괴할 수 있는 순환적 위험을 초래했습니다. Cover Protocol 자체가 해킹을 당해 결국 실패했습니다.

오늘날 시장은 훨씬 더 복잡해졌습니다. 이더리움은 TVL 454억 달러로 여전히 가장 큰 디파이 생태계이지만, DeFiLlama에 따르면 시장 점유율은 2026년 63.5%에서 54%로 떨어졌습니다. 자본은 미국 국채를 토큰화하여 37억 7,800만 달러의 TVL을 유치한 Ondo Finance나 40억 달러의 TVL을 기록한 무신뢰 비트코인 스테이킹 프로토콜인 Babylon과 같은 다양한 체인의 전문 프로토콜로 유입되고 있습니다. 이러한 파편화는 멀티체인 환경 전반에 걸쳐 보험에 가입되지 않은 새로운 위험 요소를 도입합니다.

업계가 성숙해짐에 따라 실행 가능한 위험 관리 솔루션을 찾아야 한다는 압박이 커지고 있습니다. 전문가들은 보험을 디파이 상품에 직접 내장하거나, 특정 위험에 대한 좁은 범위의 정책을 제공하거나, 전통적인 보험사와 통합할 것을 제안합니다. 변화가 없다면, 노출된 위험 가치와 보험에 가입된 가치 사이의 커지는 격차는 섹터의 장기적인 성장을 저해할 위협이 될 것입니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.