CSOP의 100억 달러 SK하이닉스 ETF, 시장 왜곡 논쟁 촉발

CSOP 자산운용의 SK하이닉스 레버리지 단일 주식 ETF가 자산 100억 달러로 불어나 세계 최대 규모의 펀드가 되면서, 이러한 상품이 추종하는 주식을 왜곡하는지에 대한 논쟁에 다시 불이 붙었다.

CSOP 자산운용의 SK하이닉스 2배 레버리지 ETF가 자산 100억 달러를 돌파하며 세계 최대 단일 주식 상장지수펀드(ETF)로 부상했다. 이에 따라 레버리지 상품으로의 빠른 자금 유입이 기초가 되는 한국 반도체 대기업의 변동성을 확대하고 있다는 지적이 제기되고 있다.

"펀드의 급속한 성장과 잠재적 시장 왜곡에 대한 우려는 과장됐다. 펀드 규모는 여전히 SK하이닉스의 전체 시가총액과 유통 주식 수에서 차지하는 비중이很小기 때문이다"라고 딩천 CSOP 자산운용 최고경영자(CEO)는 인터뷰에서 말했다.

CSOP SK하이닉스 데일리 2배 레버리지 상품(07709.HK)은 지난주 단일 거래 세션에서 146억 홍콩달러의 거래대금을 기록했으며, 삼성전자를 추종하는 자매 상품(07747.HK)은 53억 홍콩달러가 거래되며 12.62% 상승 마감했다. CSOP의 항셍테크 ETF(03033.HK)도 160억 홍콩달러를 초과하는 거래대금을 기록하며 홍콩 상장 ETF를 통해 한국 반도체 및 기술 상품으로 유입되는 광범위한 자금 흐름을 반영했다.

레버리지 단일 주식 ETF의 폭발적 성장은 펀드 유입과 기초 주가 사이의 피드백 루프에 대한 의문을 제기한다. 엔비디아에 고대역폭 메모리(HBM)를 공급하는 글로벌 AI 공급망의 핵심 축인 SK하이닉스의 경우, 대규모 ETF 유입이 일일 주가 변동폭을 확대하고 가격 발견을 복잡하게 만들 수 있다. 홍콩과 한국의 규제 당국은 이 상품군이 확장됨에 따라 예의주시하고 있다.

100억 달러 돌파는 반도체 리더에 대한 확대된 익스포저를 제공하는 AI 테마 투자 수단에 대한 폭발적인 수요를 강조한다. SK하이닉스는 AI 붐의 최대 수혜주 중 하나로, 자사의 HBM은 엔비디아 데이터센터 GPU의 필수 인프라가 되었다. CSOP 상품은 한국 증시에 직접 접근할 수 없는 투자자들에게 해당 주식 움직임에 대한 2배 일일 익스포저를 제공한다.

레버리지 상품, 규제 조명 아래에

레버리지 단일 주식 ETF는 전 세계적으로 확산되어 Direxion, GraniteShares, Leverage Shares 등 발행사들이 미국과 유럽에서 유사한 상품을 출시하고 있다. 비판론자들은 이러한 펀드가 특히 변동성이 큰 거래 세션 동안 불안정한 리밸런싱 자금 흐름을 초래할 수 있다고 주장한다. 이는 상품들이 레버리지 목표를 유지하기 위해 매일 파생상품 포지션을 조정해야 하기 때문이다. 유럽증권시장감독국(ESMA)의 2024년 연구에 따르면 레버리지 ETF는 시장 스트레스 기간 동안 기초 주식의 장중 변동성을 증폭시킬 수 있다고 지적했다.

CSOP의 딩 CEO는 펀드의 100억 달러 자산이 SK하이닉스의 약 1,000억 달러 시가총액과 유통 주식 수에서 차지하는 비중이 극히 일부에 불과하다고 반박했다. "이 정도 규모의 펀드가 이만한 유동성을 가진 주식을 왜곡할 수 있다는 생각은 데이터로 뒷받침되지 않는다"고 그는 말했다.

단일 주식 ETF의 향방

이 상품의 성공은 CSOP가 레버리지 라인업을 확장하도록 자극했다. 이 회사의 삼성전자 2배 상품도 거래량이 급증해 지난주 거래대금이 53억 홍콩달러로 뛰어올랐다. 한편, 더 넓은 생태계도 진화하고 있다. 푸투홀딩스(Futu Holdings Ltd.)는 거래 플랫폼에서 실시간 한국 주식 호가를 제공하기 시작했으며, 홍콩 투자자들을 위한 직접 한국 주식 거래를 가능하게 하는 방향으로 나아가고 있어 ETF 기반 대리 투자의 필요성을 줄일 가능성이 있다.

SK하이닉스의 경우, ETF의 성장은 해당 주식의 거래 패턴에 영향을 미칠 수 있는 새로운 자본 흐름 채널을 창출했다. 펀드가 계속해서 순유입을 유치한다면, 일일 리밸런싱 활동은 SK하이닉스의 장중 가격 움직임에서 점점 더 중요한 요인이 될 것이며, 이는 포트폴리오 매니저와 리스크 담당자들이 모니터링해야 할 동향이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.