명확성 법안 기대감에 암호화폐 펀드로 8억 5,800만 달러 유입

코인シェア즈(CoinShares)의 데이터에 따르면 5월 11일 주간 암호화폐 투자 펀드에 8억 5,790만 달러의 순유입이 발생하여, 미국의 잠재적 규제 명확성에 대한 낙관론이 커지면서 총 운용 자산이 1,600억 달러에 도달했습니다.

"현재 대통령의 정책적 승리를 허용하려는 반대 세력을 본 적이 없습니다." 스카이브릿지 캐피털(SkyBridge Capital)의 설립자 앤서니 스카라무치(Anthony Scaramucci)는 이번 지연을 일시적인 좌절이 아닌 구조적인 정치적 문제로 규정하며 이같이 말했습니다.

이번 자금 유입은 시장이 2025년 7월 하원에서 294 대 134의 강력한 초당적 지지로 통과된 후 정체된 '명확성 법안(CLARITY Act)'을 주시하고 있는 가운데 이루어졌습니다. 스카라무치는 은행 로비와 정치적 교착 상태로 인해 이 법안이 2029년까지 상원을 통과하지 못할 수 있다고 경고했습니다. 비교를 위해, 도드-프랭크 법안은 위기에서 법제화까지 14개월이 걸렸고, JOBS 법안은 1년도 채 걸리지 않았습니다.

증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC) 사이의 명확한 관할권을 설정하는 이 법안이 없으면 기관 자본은 비트코인에 집중될 가능성이 높습니다. 솔라나(Solana), 아발란체(Avalanche), 톤(TON)과 같은 자산은 법적 회색 지대에 놓여 있어, ERISA와 같은 엄격한 위임 하에 운영되는 수탁자의 포트폴리오에 포함될 자격을 갖추지 못하게 됩니다.

2029년 타임라인이 바꾸는 시장 구조

명확성 법안의 수년간의 지연은 단순한 중단이 아닙니다. 이는 디지털 자산 시장의 발전을 근본적으로 변화시킵니다. 스카라무치는 현 대통령의 입법적 승리에 대한 당파적 반대를 포함하여 법안의 진전을 가로막는 여러 정치적 균열을 지적했습니다. 이는 교착 상태가 깊게 뿌리 박혀 있음을 시사합니다.

그 결과, 현물 ETF 승인을 통해 사실상의 상품 지위를 이미 획득한 비트코인만이 진지한 기관 자금의 유일한 목적지가 되는 시장이 형성됩니다. 이러한 역학 관계는 컴플라이언스 팀과 수탁자가 법적 분류가 결여된 자산을 승인하거나 벤치마킹할 수 없기 때문에 다른 레이어-1 토큰들이 주요 할당자의 포트폴리오에서 배제되도록 만듭니다.

집행에 의한 규제가 알트코인 채택을 동결시키다

장기화된 불확실성은 업계가 '집행에 의한 규제' 체제 하에서 운영되도록 강요합니다. 현물 비트코인 ETF의 성공은 이것이 모든 자본의 시장 진입을 막지는 못한다는 것을 보여주지만, 규제 조치를 예측 불가능하게 만듭니다. 이러한 예측 불가능성은 기관 투자자의 엄격한 포지션 사이징 및 리스크 관리 프레임워크와 구조적으로 양립할 수 없습니다.

GENIUS 법안과 같은 다른 입법 노력이 지급 결제용 스테이블코인을 위한 프레임워크를 성공적으로 만들었음에도 불구하고, 대부분의 디지털 자산에 대한 핵심적인 시장 구조 문제는 여전히 답을 찾지 못하고 있습니다. 시장 참여자들의 판단은 명확합니다. 명확성 법안이나 유사한 법안이 통과되기 전까지는 주간 자금 유입 데이터와 관계없이 광범위한 암호화폐 생태계에 대한 기관의 채택은 동결된 상태로 유지될 것입니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.