시티, 금리 인하 전망 연기… 연준 위원 9명이 2026년 금리 인상 전망

Fed의 매파적 전환은 월스트리트에서 가장 비둘기파적인 전망가들조차 금리 인하 전망을 재고하도록 만들고 있다.

Fed의 조기 금리 인하를 주장했던 마지막 주요 월스트리트 기관인 시티그룹이 중앙은행 위원 19명 중 9명이 2026년 금리 인상을 전망하면서 예상 시점을 늦췄다.

"이란 전쟁으로 인한 인플레이션 충격으로 논쟁의 초점이 '언제 금리를 인하할 것인가'에서 '금리를 인상할 것인가'로 바뀌었습니다"라고 앤드루 홀렌호스트 시티그룹 수석 미국 경제학자는 목요일 고객 노트에서 밝혔다.

Fed의 6월 17일 점도표에 따르면 2026년 말 기준 금리 중간값 전망은 3.8%로 상승했으며, 이는 현재 목표 범위인 3.50%~3.75%보다 0.25%포인트 높은 수준이다. 19명의 정책위원 중 단 한 명도 지난 3월만 해도 금리 인상이 정당하다고 보지 않았다. 금리 인상을 예상하는 9명 중 6명은 0.25%포인트 이상의 인상이 필요할 것으로 전망했다고 Fed의 만장일치(12-0) 금리 동결 결정과 함께 발표된 전망치가 보여준다.

이러한 변화가 중요한 이유는 시티그룹이 주요 증권사 중 가장 비둘기파적인 입장을 고수하며 일관되게 3분기부터 금리 인하가 시작될 것이라고 전망해왔기 때문이다. 시티그룹마저 물러선다면 '더 오랫동안 높은 금리'라는 합의가 공고해지는 시나리오로, 이는 달러 강세, 성장주 압박, 가계와 기업의 차입 비용 상승으로 이어질 것이다.

인플레이션 계산법

이러한 매파적 전환은 이란 전쟁 발발 이후 인플레이션 전망이 급격히 악화된 것을 반영한다. Fed가 선호하는 인플레이션 지표인 개인소비지출(PCE) 가격 지수는 연말 기준 3.6%로 전망되며, 이는 3월 전망치인 2.7%에서 상승한 수치다. 변동성이 큰 에너지와 식품 가격을 제외한 근원 PCE는 2.7%에서 3.3%로 상향 조정됐다.

시킹 알파(Seeking Alpha) 분석에 따르면, 에너지 가격이 5월 CPI 상승분의 약 60%를 차지했다. 그러나 3개월 간의 분쟁 기간 동안 브렌트유를 배럴당 90달러 이상으로 끌어올렸던 공급 충격은 이미 반전되고 있을 수 있다. 글로벌 원유 가격은 미국과 이란이 지난주 적대 행위를 중단하고 호르무즈 해협을 통한 원활한 흐름을 재개하기 위한 양해각서를 발표한 후 급락했다. 브렌트유는 이후 70달러대로 후퇴했지만, 에너지 시설 피해를 감안할 때 해운 및 수출 회복 속도는 여전히 불확실하다.

이번 회의 직전 Fed의 수장으로 취임한 케빈 워시 신임 의장은 자신의 금리 전망치를 제출하지 않기로 했으며, 이는 전통을 깨는 결정이었다. 그는 기자회견에서 "저는 제 점(dot)을 제출하지 않았습니다. 그것은 통화 정책 수행에 도움이 되지 않습니다"라고 말하며 이를 변호했다. 그는 연말까지 점도표, 기자회견, 회의 일정을 포함한 Fed의 커뮤니케이션 관행을 검토할 계획을 시사했다.

시장이 가격에 반영하는 것

로이터 데이터에 따르면, 익일 지수 스왑(OIS) 시장은 현재 9월까지 금리 인상을 가격에 반영하고 있으며, 이는 불과 3개월 전 트레이더들이 연말까지 2~3차례의 0.25%포인트 금리 인하를 베팅했던 것에서 극적으로 반전된 모습이다. 10년물 국채 수익률은 Fed 결정 이후 거의 움직이지 않았는데, 이는 채권 투자자들이 유가 주도의 인플레이션 급등이 일시적일 수 있다는 견해를 공유하고 있음을 시사한다.

실업률은 5월 4.3%를 유지하며 Fed의 연말 전망치와 일치했고, 3월 정책위원들이 전망했던 4.4%를 하회했다. 2026년 GDP 성장률은 현재 2.2%로 전망되며, 이는 3개월 전 추정치인 2.4%에서 하락한 수치다.

다음 FOMC 회의는 7월 28~29일로 예정되어 있다. 그때까지 두 차례의 CPI 보고서와 한 차례의 PCE 발표가 정책위원들과 시티와 같은 전망가들에게 인플레이션 폭풍이 지나갔는지, 아니면 계속될 것인지에 대한 더 명확한 신호를 제공할 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.