서클 USDC, 3110억 달러 시장서 우위 확보…연준, 스테이블코인 규제 강화

연방준비제도(Fed)와 통화감독청(OCC)이 지난 6월 스테이블코인 발행사에 대한 자금세탁방지 규정을 제안하면서, 은행 수준의 컴플라이언스 기준을 적용해 서클(Circle)의 USD 코인(USDC)과 같은 엄격한 규제를 받는 플레이어가 해외 경쟁사보다 유리한 입지를 확보하게 됐다.

크리스토퍼 월러(Christopher Waller) 연준 이사는 월요일 워싱턴에서 열린 연준 제5차 달러 국제 역할 컨퍼런스에서 "스테이블코인은 국제적으로 달러의 역할을 유지하고 확장할 잠재력이 있다"고 말했다.

지난 6월 22일 발표된 OCC의 규정 제안은 OCC 감독 하에 허가된 결제용 스테이블코인 발행사가 은행비밀보호법(Bank Secrecy Act)과 GENIUS Act 일부 조항, 그리고 FinCEN 및 OFAC 규정을 준수하도록 요구한다. 연준은 별도로 다른 4개 기관과 함께 스테이블코인 발행사에 대한 고객식별프로그램 요구사항에 대한 의견 수렴에 나섰다. 전체 스테이블코인 시장은 올해 초 3000억 달러 이상에서 6월 기준 약 3110억 달러 규모로 확장됐으며, 스탠다드차타드(Standard Chartered)는 2028년까지 2조 달러로 6배 성장할 것으로 전망한다.

은행 챠터 신청이 지난 12월 조건부 승인된 서클은 대부분의 수익을 USDC를 뒷받침하는 국채와 예금에 대한 지급준비금 이자수익에서 창출한다. 미국 규제가 강화될수록 홍콩 기반의 시장 선두주자로서 투명성이 부족한 지급준비금을 가진 테더(Tether)가 국내 시장에서 서클에 도전하기 어려워지며, 기관 자본이 생태계로 유입됨에 따라 USDC의 해자(moat)가 확대되고 있다.

규제 강화는 스테이블코인에 국한되지 않는다. 케빈 워시(Kevin Warsh) 연준 의장은 별도로 미국 중앙은행 디지털화폐(CBDC)를 "잘못된 정책 선택"이라고 지적했으며, 상원은 이번 주 연준이 2030년까지 CBDC를 발행하지 못하도록 하는 주택법안을 통과시켰다. 이 두 가지 조치는 이미 시행 중인 GENIUS Act 프레임워크 하에서 규율되는 민간 스테이블코인이 디지털 달러 도입을 위한 미국의 선호 경로로 남게 만들었다.

월러 이사는 분산원장기술(DLT)이 가계와 기업이 달러를 보유하고 이동하는 방식을 적극적으로 재편하고 있다고 설명했다. 그는 "민간 부문은 달러 표시 자산에 대한 접근성을 확대하고, 새로운 금융 서비스에서 혁신을 이루며, 기존 기술로는 의미가 없었던 잠재적 비즈니스 기회를 모색하기 위해 빠르게 움직이고 있다"고 말했다.

서클은 USDC를 미국 달러와 국채로 뒷받침되는 엄격하게 규제되는 미국 중심의 스테이블코인으로 홍보한다. 주요 경쟁사인 테더는 홍콩 기반의 iFinex가 발행하며 현금, 기업어음, 기타 자산이 혼합된 불투명한 지급준비금으로 뒷받침된다. 테더는 투자자들이 통화 가치 하락에 대한 헤지 수단으로 스테이블코인을 사용하는 해외 시장을 장악하고 있는 반면, USDC는 미국 시장을 선도하고 있으며, 새로운 규정은 이러한 입지를 더욱 강화할 것으로 보인다.

연준의 최근 발언 이후 여전히 인상 가능성이 남아 있는 높은 금리는 서클의 지급준비금 이자수익을 증폭시킬 것이다. 서클의 수익과 이익은 더 많은 USDC를 발행할수록 증가하며, 이는 규제 명확성과 통화정책 모두에 연결된 순환 구조를 형성한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.