서클 주가 16% 급등, 클래리티 법 합의안으로 스테이블코인 보상 유지

스테이블코인 수익률에 대한 상원 초당적 합의가 암호화폐 관련주의 랠리를 촉발하며 현재까지 가장 포괄적인 미국 디지털 자산 법안인 CLARITY 법의 길을 열었습니다. 5월 1일 톰 틸리스 상원의원과 안젤라 올소브룩스 상원의원이 발표한 이 합의안은 스테이블코인에 대한 '활동 기반' 보상을 명시적으로 허용하여 은행 로비와 암호화폐 업계 간의 1년 간의 갈등을 해결했으며, 이로 인해 USDC 발행사인 서클(Circle)의 주가는 16% 급등했습니다.

코인베이스의 최고 정책 책임자인 파르야르 시르자드(Faryar Shirzad)는 5월 2일 공개 성명을 통해 "결국 은행들은 보상에 대해 더 많은 규제를 가할 수 있었지만, 우리는 미국인들이 암호화폐 플랫폼과 네트워크의 실제 사용에 따라 보상을 받을 수 있는 능력이라는 핵심 가치를 지켜냈습니다"라고 밝혔습니다.

이번 타협안은 제안된 법안의 제404조를 직접적으로 다루며, 금지된 저축 예금형 이자와 허용된 거래 기반 인센티브 사이의 경계를 명확히 했습니다. 이러한 돌파구는 시장 전반의 낙관론을 자극했으며, 예측 시장 폴리마켓(Polymarket)은 2026년 CLARITY 법의 제정 확률을 하루 만에 9% 포인트 상승한 55%로 높였습니다. 이번 합의는 2025년 스테이블코인 활동을 통해 약 13.5억 달러의 수익을 창출한 코인베이스와 같은 기업들의 핵심 수익원을 보호합니다.

1년 간의 교착 상태에서 한 페이지짜리 타협안으로

입법 교착 상태는 2025년 7월에 통과된 GENIUS 법에서 시작되었습니다. 이 법은 서클과 테더 같은 스테이블코인 발행사가 보유자에게 직접 이자를 지급하는 것을 금지했는데, 이는 스테이블코인이 규제되지 않고 보험에 가입되지 않은 은행 예금이 되는 것을 방지하기 위함이었습니다. 그러나 GENIUS 법은 고객 잔액에 대해 보상을 계속 제공했던 코인베이스, 페이팔, 로빈후드와 같은 유통 파트너들에게는 허점을 남겼습니다.

미국 은행가 협회(ABA)는 이러한 구분이 무의미하다고 주장하며, 스테이블코인에 대한 수익형 보상이 지역 은행의 예금을 끌어갈 것이라고 경고했습니다. 원래 CLARITY 법 초안은 이 허점을 완전히 메우려 했으나, 5월 1일 타협안은 중간 지점을 찾았습니다. '경제적 또는 기능적으로 이자 지급과 동일한' 보상은 금지하되, 토큰 사용, 스왑 또는 이체와 같은 활동과 연계된 인센티브는 제외했습니다. 법안 문구는 SEC, CFTC 및 재무부가 1년 이내에 이러한 허용된 활동을 공동으로 정의하도록 지시하고 있습니다.

3,200억 달러의 질문: 제404조가 스테이블코인 경제를 어떻게 재편하는가

디파이라마(DefiLlama) 데이터에 따르면, 이번 합의는 거의 3,200억 달러 규모로 불어난 스테이블코인 시장에 중요한 명확성을 제공합니다. 테더의 USDT가 59%의 점유율로 여전히 시장을 지배하고 있지만, 서클의 USDC는 25%인 약 740억 달러까지 상승했으며, 그 성장은 이제 보상을 계속 제공할 수 있게 된 유통 파트너들에 크게 의존하고 있습니다.

가장 명확한 승자는 비즈니스 모델이 보호된 코인베이스입니다. 코인베이스의 2025년 스테이블코인 관련 수익 13.5억 달러는 주로 서클과의 수익 공유 계약과 활동 기반 보상에서 발생하며, 이 두 가지 모두 새 문구 하에서 보존됩니다. 또한 에이브(Aave)나 모르포(Morpho) 같은 비수탁형 스마트 계약에서 발생하는 수익은 법안의 대상인 '해당 당사자' 범위에서 벗어나므로 디파이(DeFi) 업계에도 나아갈 길을 제시합니다. 블록체인 협회(Blockchain Association)의 CEO 서머 머싱어(Summer Mersinger)는 이 합의가 "법안이 통과되는 데 큰 도움이 될 수 있다"며 즉각적인 지지를 표명했습니다.

향후 전망: 규칙 제정과 시장 선점 경쟁

교착 상태가 풀리면서 CLARITY 법은 신속하게 추진될 것으로 예상됩니다. 갤럭시 디지털(Galaxy Digital)의 리서치 책임자 알렉스 손(Alex Thorn)은 5월 11일 주간에 상원 은행 위원회 표결을 목표로 하고 있으며, 8월 휴회 전에 전체 투표가 가능할 것이라고 언급했습니다.

그 후 초점은 의회에서 규제 기관으로 옮겨질 것입니다. SEC, CFTC 및 재무부는 '활동 기반' 보상의 세부 사항을 정의하는 규칙을 12개월 이내에 공동으로 발행해야 합니다. 은행과 암호화폐 로비 단체들이 최종 정의에 영향을 미치기 위해 노력함에 따라 이 규칙 제정 과정이 다음 전쟁터가 될 것으로 보입니다. 결과는 법적 도전에 직면할 가능성이 높으며, 법정에서 새로운 프레임워크를 시험하게 될 것입니다. 그동안 암호화폐 기업들은 최종 규칙이 확정되기 전 시장 점유율을 확보하기 위해 규정을 준수하는 활동 기반 보상 프로그램 출시를 가속화할 것으로 예상됩니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.