중국 독립 정제업체들, 공급 급증으로 할인된 중동 원유 대거 매입

중국 독립 정제업체들이 트레이더들의 공급 과잉 물량 처분 러시 속에서 할인된 중동 원유를 흡수하면서 브렌트유가 2월 말 이후 처음으로 배럴당 71달러 아래로 떨어졌다.

중국 독립 정제업체들은 트레이더들이 세계 최대 수입국으로 밀려드는 공급 물량을 소진하기 위해 서두르는 가운데, 할인된 비제재 중동 원유를 대거 사들이고 있다. 브렌트유는 2월 말 이후 처음으로 배럴당 71달러 아래로 떨어졌다.

"독립 정제업체들은 아시아 시장 점유율을 놓고 경쟁하는 생산업체들의 대폭 할인을 활용해, 시장에 과잉 공급될 수 있는 물량을 흡수하고 있다"고 Edgen의 선임 석유 분석가 Omar Tariq는 말했다.

브렌트유는 1.8% 하락한 배럴당 70.66달러를 기록했고, WTI는 67.54달러로 떨어지며 모두 4개월 만에 최저치를 기록했다. 매도세는 미·이란 간 호르무즈 해역 협상에서 진전 조짐이 나타나면서 공급 차질 우려가 완화된 데다, 전략 비축유 방출과 중국 수요 약세가 하방 압력을 더하며 가속화됐다.

중국의 독립 정제 부문(전국 원유 처리 능력의 약 5분의 1을 차지)으로 할인된 원유가 유입되면서 국영 업체들의 마진이 압박받고 글로벌 공급 과잉이 심화될 위험이 있다. UBS는 지속적인 공급 과잉을 전망하며 브렌트유 가격 전망치를 하향 조정했다.

아시아 시장 점유율 경쟁 격화

사우디아라비아와 이라크가 주도하는 중동 생산국들은 미국과 서아프리카의 신규 공급이 구매자를 두고 경쟁함에 따라 아시아 시장 점유율을 방어하기 위해 공식 판매 가격을 대폭 인하해 왔다. 일부 원유 등급의 할인 폭은 2년여 만에 최대 수준으로 확대되면서, 국영 정제업체보다 얇은 마진으로 운영되는 중국의 독립 정제업체(teapot)들에게 특히 매력적으로 작용하고 있다.

이 같은 매수 러시는 중국의 전반적인 원유 수입이 둔화 조짐을 보이는 가운데 발생했다. 중국의 정제 가동률은 최근 수개월 동안 부진한 국내 연료 수요와 약한 수출 마진으로 인해 하락했으며, 이에 따라 독립 정제업체들이 높은 가동률을 얼마나 오래 유지할 수 있을지 의문이 제기되고 있다. HSBC 애널리스트들은 시장이 시간이 지나면 과잉 물량을 흡수할 수 있겠지만, 단기적으로는 '미니 공급 과잉'이 지속될 수 있다고 분석했다.

호르무즈 해협 리스크 후퇴

호르무즈 해협을 둘러싼 긴장 완화는 가격 하락의 핵심 요인이었다. 이란 합동군 사령부는 이번 주 유조선들이 승인된 항로를 사용하지 않으면 '강력한 대응'에 직면할 것이라고 경고했지만, 이는 카타르에서 열린 미·이란 회담 이후 나온 발언으로 양측이 외교적 채널을 유지하고 있음을 시사한다. 2019년 마지막으로 해협이 유사한 차질 위험에 직면했을 때, 브렌트유는 2주 만에 15% 급등했다가 외교 채널이 유지되면서 하락 반전한 바 있다.

리스크 프리미엄이 해소되면서 트레이더들은 실물 시장 펀더멘털에 다시 주목하고 있다. 미국 휘발유 크랙 스프레드는 배럴당 53달러 이상으로 높은 수준을 유지하며 글로벌 정제 능력 부족을 반영하고 있지만, 광범위한 원유 복합 제품군은 재고 증가와 아시아의 부진한 수요 신호로 인해 하락 압력을 받고 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.