中(zhōng)국 경제 두 갈래 갈수록 심화 — 5월 소매판매 0.6%↓

중국의 AI 제조업 호황이 심화되는 소비 침체를 가리고 있으며, 이에 따라 글로벌 투자자들은 중국 주식에서 한국 시장으로 자금을 이동시키고 있다.

중국 경제는 두 갈래로 갈라지고 있다. 로이터 통신이 보도한 공식 데이터에 따르면, AI 기반 산업생산은 5월에 4.5% 급증한 반면 소매판매는 예상치 못하게 0.6% 감소해 2022년 12월 이후 첫 하락을 기록했다. 분석가 헨리 그린이 '두 개의 중국'이라고 표현한 이 격차는 글로벌 투자자들로 하여금 한국에 노출된 상장지수펀드(ETF)를 중국 주식보다 선호하게 만들고 있다.

"중국의 AI 제조업 호황과 소비 경제 간의 격차는 수년 만에 가장 큰 수준입니다,"라고 국제 ETF 트렌드를 추적하는 분석가 헨리 그린은 말했다. "글로벌 투자자들은 점점 중국보다 한국을 선호하고 있습니다."

일반적으로 판매를 자극하는 시끌벅적한 이커머스 이벤트인 618 쇼핑 페스티벌은 올해 잠잠했다. JD닷컴, 알리바바의 티몰, 그리고 더우인을 포함한 플랫폼들은 AI 쇼핑 도구를 도입했지만, 소비자들은 부동산 경기 약세, 무역 우려, 그리고 할인 피로감으로 인해 여전히 신중한 태도를 보였다. 같은 기간 산업생산은 첨단 제조업과 AI와 연계된 글로벌 수요에 힘입어 4.5% 상승했다. 세계은행(World Bank)은 중국의 성장률이 2025년 4.5%, 2026년 4.0%로 둔화될 것이라고 전망하며, 노동 시장 부진, 주택 시장 약세, 신중한 소득 기대감이 가계 지출을 억누르는 요인이라고 지적했다.

이러한 양극화는 중국 내 소비재 주식에서 AI 관련 종목으로의 자본 이동을 가속화하는 동시에, 더 넓은 펀드 흐름을 한국 시장으로 이끌 가능성이 있다. 씨티(Citi)는 2분기와 2026년 전체 연간 GDP 전망치를 유지하면서, 하반기에는 전년 대비 비교 지표가 유리해짐에 따라 둔화의 가장 심각한 국면이 지나갔을 수 있다고 주장했다. 씨티는 베이징이 광범위한 경기 부양보다는 표적 정책 조치를 계속할 것으로 예상하며, 소비 지출과 가계 소득이 7월 공산당 정치국 회의에서 핵심 의제가 될 것으로 내다봤다.

베이징의 AI 추진과 소비자의 저항

6월 18일, 중국 상무부와 7개 정부 부처는 가전제품부터 휴머노이드 로봇까지 AI 기반 제품으로 가계를 유도하기 위한 'AI 플러스 소비' 촉진을 위한 17개 조치를 발표했다. 이 정책은 지방 정부에 새로운 스마트 단말기를 지원하고, 기업들이 AI가 단순히 질문에 답하는 것을 넘어서는 서비스 시나리오를 구축하도록 요청한다. 목표는 소비자들에게 기존 제품에 대한 할인 쿠폰을 제공하는 것이 아니라, 제품 업그레이드의 이유를 제공하는 것이다.

이 접근법은 스마트폰 업계가 이미 시도했던 방식과 유사하다. 애플, 삼성, 샤오미, 화웨이, 오포, 비보는 모두 성숙한 하드웨어에 새로움을 불어넣기 위해 온디바이스 AI에 주목해 왔다. IDC에 따르면 글로벌 스마트폰 출하량은 2026년 1분기에 전년 동기 대비 2.9% 감소하며 2023년 중반 이후 지속된 성장세가 끝났다. IDC는 5월, 메모리 위기와 공급업체 압박을 이유로 2026년 연간 출하량이 13.9% 감소할 것이라고 전망했다.

기기를 넘어, 중국의 계획은 노인 돌봄과 동반자 서비스를 핵심으로 하는 더 큰 소비자 로봇 시장을 요구한다. 로이터 통신은 중국의 휴머노이드 로봇 및 관련 기술 공공 조달이 2023년 470만 위안에서 2024년 2억 1400만 위안(약 3160만 달러)으로 증가했다고 보도했다. 선전시는 100억 위안(약 15억 달러) 규모의 AI 및 로봇 펀드를 조성했다.

서비스업과 지출 병목 현상

상무부의 계획은 또한 AI를 서비스업에 도입하는 것을 추진한다. 중국 서비스업은 높은 인건비와 불균일한 서비스 품질이라는 고질적인 문제에 직면해 있다. AI는 수요가 인력 충원보다 빠르게 증가할 수 있는 노인 돌봄, 요식, 관광, 숙박 및 공공 서비스와 같은 분야에서 병목 현상을 해소하는 데 도움이 될 수 있다. 알리바바는 최근 챗봇에서 작업을 수행할 수 있는 에이전트로의 광범위한 전환의 일환인 모델들을 공개했으며, 대규모 판매 행사 기간 동안 AI 쇼핑 어시스턴트를 테스트하고 있다.

씨티는 연구 보고서에서 안정적인 소비자 물가와 상승하는 생산자 물가가 결합되면서 스태그플레이션(경기 침체 속 물가 상승) 위험이 증가할 수 있으며, 이는 인플레이션 압력이 에너지 관련 요인을 넘어 확장되고 있음을 시사한다고 밝혔다. 씨티는 중국의 재정 적자나 국채 발행이 크게 증가할 것으로 예상하지는 않지만, 올해 하반기에 소폭의 금리 인하가 있을 것으로 계속 전망하고 있다.

중국 AI 제조업의 강세와 소비 약세 간의 괴리는 세계 2위 경제국의 핵심 긴장 요인으로 남아있다. 베이징은 소비자 AI가 자체 시장을 찾을 때까지 기다리지 않고 있다. 대신 시험을 위해 비용을 지불하고, 제품 설계를 유도하며, 소비자들이 일상적인 구매에서 AI를 기대하도록 교육하고 있다. 이 계획은 칩이 모델에 동력을 공급하고, 모델이 제품에 동력을 공급하며, 제품이 지출을 촉진하고, 지출이 성장을 뒷받침한다는 논리에 기반한다. 이 체인의 가장 약한 고리일 수 있는 소비자가 이 전략의 성공 여부를 결정할 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.