중국 RatingDog 종합 PMI, 5월 54 기록…예상치 상회

중국의 경제 활동이 5월에 가속화되며 RatingDog 종합 PMI가 54로 상승, 1년여 만에 최고치를 기록했다.

중국의 경기 확장 모멘텀이 5월에 강화되면서 RatingDog 종합 구매관리자지수(PMI)가 4월 53.1에서 54로 상승, 1년여 만에 최고치를 기록했으며 시장 컨센서스도 상회했다.

"서비스업 활동이 제조업 생산의 소폭 둔화를 상쇄하며 종합지수 개선을 주도했다"고 RatingDog의 선임 이코노미스트 왕저는 말했다. "이 데이터는 대외 리스크가 지속되는 가운데에서도 국내 수요가 안정화되고 있음을 시사한다."

제조업과 서비스업 활동을 통합한 종합 PMI 지수는 확장과 위축을 구분하는 기준선 50을 6개월 연속 상회했다. 제조업 구성요소는 52.2에서 51.8로 소폭 하락했으나, 로이터 통신이 집계한 시장 예상치 51.6은 여전히 웃돌았다. 중국 국가통계국이 발표하는 공식 제조업 PMI는 5월 50으로, 4월 50.3에서 하락하며 2월 49 이후 최저치를 기록했다.

공식 조사와 민간 조사 간의 차이는 경기 회복세가 고르지 않음을 보여준다. 국유 중공업이 둔화되는 반면, 수출 중심의 중소 민간 기업은 회복력을 나타내고 있다. 글로벌 투자자 입장에서 이번 데이터는 베이징 당국이 단기간 내 추가 부양책을 내놓아야 할 압박을 줄여주지만, 부동산 업종의 지속적 부진과 4월 40개월 만에 최저치를 기록한 소매판매 약세는 타겟팅된 경기 부양 명분을 여전히 살려두고 있다.

서비스업, 제조업 둔화 상쇄

RatingDog의 세부 지수 분석에 따르면, 종합지수 헤드라인 개선의 주요 동력은 서비스업 구성요소였다. 이는 공식 데이터가 보여주는 연장된 노동절 연휴 기간 서비스업 활동 증가 및 국내 관광 지출 상승과 일치한다. 중국 호텔 그룹 H월드에 따르면 객실 점유율 기준 상위 10대 인기 여행지는 모두 소규모 도시였으며, 이들 도시의 객실 요금은 대도시보다 낮은 경향이 있다.

RatingDog 조사에 따르면 5월 제조업 부문의 인플레이션 압력은 완화되며 투입재 및 산출재 가격 상승률이 둔화됐다. 이는 이란 분쟁과 고유가로 인한 비용 상승이 수개월간 지속된 후 기업 마진에 일부 안도를 제공한다.

정책 전망 및 교차자산 영향

예상보다 강한 종합 PMI 지수는 중국 인민은행(PBoC)이 단기간 내 정책 금리를 인하해야 할 긴급성을 낮출 수 있다. 현재 1년물 중기대출제도(MLF) 금리는 2%로, PBoC가 2025년 9월 마지막으로 10bp 인하한 이후 동결 상태다. 시장은 3분기 15bp 인하 가능성을 반영해 왔으나, 이번 PMI 데이터가 그 시점을 늦출 수 있다.

교차자산 시장에서 이번 데이터는 중국 증시와 중국 수요와 연계된 산업재 원자재에 긍정적이다. CSI 300 지수는 지난 한 달간 4.2% 상승했으며, 구리 가격은 중국 수요 안정화 기대에 힘입어 같은 기간 6.8% 올랐다. 역외 위안화는 달러당 7.18위안으로 거의 변동 없이 거래되며, 트레이더들은 긍정적 데이터와 지속되는 무역 갈등을 저울질했다.

RatingDog 종합 PMI가 54를 넘은 것은 마지막으로 2025년 1분기였으며, 당시 이후 두 달간 CSI 300이 5.3% 상승했다. 과거가 반복될지는 서비스업 주도 모멘텀이 중국 국내총생산(GDP)의 약 40%를 차지하는 제조업과 부동산의 부진을 상쇄할 수 있을지에 달려 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.