중국 4월 대출 100억 위안 감소하며 역대 최대폭 수축

JP모건은 중국의 가계 및 기업 대출이 각각 사상 최대 월간 감소폭을 기록하며 대출 수요의 심각한 결여를 시사했다고 보고했습니다.

중국의 4월 신용 확장은 예상보다 훨씬 더 둔화되었으며, 신규 위안화 대출은 3,000억 위안 증가할 것이라는 예상을 뒤엎고 100억 위안 감소했습니다. 이러한 역사적인 수축은 가계와 기업 모두로부터의 극심한 수요 부진을 나타냅니다.

JP모건은 연구 보고서에서 "가계 대출과 기업 대출 모두 단일 월간 감소폭으로는 사상 최대치를 기록했다"며 계절적 요인에도 불구하고 약세의 규모가 예상을 뛰어넘었다고 언급했습니다.

광범위한 신용 지표인 사회융자총액은 6,200억 위안으로 컨센서스 예상치인 1조 2,500억 위안의 약 절반 수준에 그쳤습니다. 데이터에 따르면 기업 대출은 월간 8,700억 위안 감소하며 사상 최대치를 기록했고, 모기지 및 소비자 신용의 대리 지표인 가계 대출은 7,870억 위안 감소했습니다.

사상 최저치의 신용 수치는 급격한 경제 침체에 대응하기 위해 중국인민은행(PBoC)이 더 공격적인 통화 완화 정책을 펼쳐야 한다는 압박을 가중시키고 있습니다. JP모건은 악화되는 환경 속에서 대출 파이프라인이 더 강력한 것으로 간주되는 중국의 4대 국유 은행을 선호하는 방어적인 포트폴리오 전환을 권고했습니다.

중국인민은행의 세부 데이터는 자생적인 신용 창출의 우려스러운 결여를 드러냈습니다. 대출 공백을 메우기 위해 은행들은 어음 할인으로 눈을 돌렸으며, 이는 1조 2,400억 위안 증가했습니다. JP모건의 보고서는 어음 할인이 실제 수요가 없을 때 대출 할당량을 맞추기 위해 사용되는 저마진 활동인 만큼, 이를 혼합 대출 수익률과 은행의 순이자마진(NIM)에 부정적인 신호로 간주했습니다.

수요 부진 신호를 더욱 강화하는 요소로 M1과 M2 통화 공급 증가율 간의 격차가 마이너스 3.6%로 확대되었습니다. 이는 거래적 통화 수요가 예비적 저축 수요보다 현저히 약하다는 것을 나타내며, 위축된 경제 활동과 낮은 신뢰도의 전형적인 신호입니다.

보고서는 소매 대출 수요의 악화가 특히 놀라웠으며, 단기 소비자 신용과 중장기 모기지 모두 월간 감소를 기록했다고 강조했습니다. 이는 주요 도시의 부동산 거래량이 일부 안정화 조짐을 보였음에도 불구하고 발생한 것으로, 핵심적인 부동산 부문의 회복이 기껏해야 취약한 상태임을 시사합니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.