분데스방크 총재 "물가상승률, ECB 목표 2% 상회 지속될 것" 경고

분데스방크 총재 요아힘 나겔(Joachim Nagel)이 물가상승률이 장기간 "목표치를 크게 웃돌 것"이라고 경고하며, 유럽중앙은행(ECB)이 조만간 통화 완화 정책을 펼칠 것이라는 기대에 제동을 걸었다. 독일 중앙은행 총재는 2일(현지시간) 포르투갈 신트라에서 열린 ECB 연례 통화정책 콘퍼런스에 참석, CNBC와의 인터뷰에서 매파적(통화긴축 선호) 어조를 드러냈다. 유로존이 예상보다 더 지속적인 물가 압력과 씨름하고 있는 상황에서 나온 발언이다.

ECB는 지난 6월 11일 기준금리를 0.25%포인트 인상해 2.25%로 올렸다. 1년 만의 첫 금리 인상이었다. 5월 유로존 연간 물가상승률은 3.2%로 ECB의 목표치 2%를 크게 웃돌았다. 크리스틴 라가르드 ECB 총재는 전날인 1일 이번 인상을 옹호하며, 인상이 없었다면 물가상승률이 2028년까지 2%를 넘은 상태로 지속됐을 수 있다고 주장했다. 라가르드 총재는 "일각에서는 이달 초 우리의 금리 인상을 '보험성 인상'이라고 표현했다"며 "유감스럽게도 이는 정확한 설명이 아니다. 우리는 근원 물가와 헤드라인 물가가 모두 상승하는 전망에 직면해 있었다"고 말했다.

ECB는 현재 물가상승률이 2027년 마지막 분기에야 2%로 복귀할 것으로 전망한다. 이는 ECB 역사상 가장 공격적인 긴축 사이클 이후에도 물가 압력이 지속되고 있음을 보여주는 일정이다. ECB는 러시아의 가스 공급 중단에 대응해 "역사상 가장 빠른 긴축 사이클"을 단행했으며, "이전에 사용한 적이 없는 폭으로 금리를 인상했다"고 라가르드 총재는 밝혔다. 현재 금리가 2.25%인 상황에서 ECB는 보다 세심한 접근 방식으로 전환했다. 라가르드 총재는 "더 이상 같은 강도로 움직일 필요가 없다"며 "우리가 직면한 충격에 맞춰 신중하게 금리를 조정해 나갈 수 있다"고 말했다.

물가 전망은 두 가지 외부 충격으로 인해 추가적인 불확실성에 직면해 있다. 이란 전쟁으로 호르무즈 해협을 통한 석유 및 가스 공급이 차질을 빚으면서 에너지 가격이 변동성을 보이고 있으며, 도널드 트럼프 미국 대통령의 유럽산 수입품 관세는 수출업체에 비용 부담을 가중시키고 있다. 라가르드 총재는 ECB의 전망 담당자들이 현재 지정학적 사건에 대해 완화된 시나리오와 악화된 시나리오를 모두 사용해 과잉 또는 과소 대응하지 않도록 하고 있다고 밝혔다. 이러한 역풍에도 불구하고 유럽 경제는 많은 이들의 예상보다 더 잘 버티고 있다고 그녀는 덧붙였다.

나겔의 매파적 경고는 ECB 내에서 전통적으로 가장 강한 물가 안정 성향을 가진 분데스방크가 단기적으로 금리 인하 여력이 제한적이라고 판단하고 있음을 시사한다. ECB의 다음 금리 결정 회의는 7월 2223일과 9월 910일로 예정되어 있으며, 시장은 정책 방향의 변화 가능성을 포워드 가이던스(선제 지침)를 통해 예의주시할 것으로 보인다. 신트라 콘퍼런스는 역사적으로 ECB 정책 입안자들이 여름 휴가철 이전에 의도를 신호하는 핵심 플랫폼 역할을 해왔으며, 이는 나겔의 발언에 더 큰 무게를 실어준다.

이 같은 매파적 발언은 유로화 강세, 유럽 국채 금리 상승, 유럽 주식에 대한 위험 선호도 위축으로 이어질 수 있다. 지속적인 통화 긴축 가능성은 이미 에너지 공급 차질과 무역 마찰 속에서 어려움을 겪고 있는 지역의 경제 성장을 둔화시킬 수 있다. ECB의 신중한 접근 방식은 각 회의의 중요성을 더욱 부각시키며, 정책 입안자들이 변화하는 데이터에 대응해 정책을 조율함에 따라 7월 22~23일 회의가 시장 포지셔닝의 다음 핵심 시험대가 될 전망이다.

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