브리지워터의 달리오, AI 버블 붕괴 경고…"채택률 20% 미만"

레이 달리오는 인공지능 시장이 투자자들이 종이 부를 현금으로 전환하려 할 때 결국 붕괴하는 기술 버블의 전형적인 패턴을 따르고 있다고 진단했다.

브리지워터 어소시에이츠의 창업자 레이 달리오는 급성장 중인 인공지능(AI) 시장이 결국 붕괴할 버블의 징후를 보이고 있다고 말했다. 그는 투자자들이 종이 부를 현금으로 전환하려 할 때 붕괴가 일어나며, 이번 사이클을 과거 기술 붐과 비교했다.

"모든 위대한 기술 변화는 버블을 만들어냅니다"라고 브리지워터 어소시에이츠의 억만장자 창업자 달리오는 6월 3일 블룸버그 텔레비전 인터뷰에서 말했다. "누구도 그것을 정확히 맞출 수 없습니다. 시장 점유율을 확보하기 위해 엄청난 돈을 쓰고 그것이 너무 많은지 걱정하지 않거나, 충분한 돈을 쓰지 않고 시장 점유율을 잃는 수밖에 없습니다."

달리오는 버블 붕괴의 메커니즘을 "종이 부의 실질 화폐로의 전환"이라고 설명하면서, AI는 "훌륭한 기술"이지만 현재 시장은 "그 경로를 따르고 있다"고 덧붙였다. 그의 경고는 브리지워터 자체 조사 결과 미국 기업의 20% 미만만이 2주간의 기간 동안 어떤 비즈니스 기능에서든 AI를 사용한다고 보고했으며, 채택은 정보, 기술 및 전문 서비스 분야에 집중되어 있다는 사실을 바탕으로 한다. 이는 헤지펀드가 인용한 인구조사국 데이터에 따른 것이다.

세계에서 가장 저명한 거시 투자자 중 한 명의 경고는 지난 2년간 S&P 500 상승세의 상당 부분을 견인해 온 AI 및 기술주에서의 자금 이탈을 가속화할 수 있다. 브리지워터는 또한 AI로 인한 경제 냉각 부재가 긴축적인 노동 시장에서 연방준비제도(Fed)의 인플레이션 관리 노력을 복잡하게 만들 수 있다고 지적했으며, AI를 사용하는 기업의 90% 이상이 해당 기술로 인한 고용 효과가 없다고 보고했다.

AI 버블의 메커니즘

달리오의 분석 프레임워크는 수십 년간의 기술 사이클 관찰에 기반을 두고 있다. 막대한 자본 투입, 투기적 가격 책정, 그리고 결국 현실을 직시하는 패턴은 기업들이 2000년 붕괴 이전 인터넷 인프라에 막대한 자금을 쏟아부었던 닷컴 시대를 반영한다. 오늘날 AI 기업들은 공격적으로 투자하거나 시장 점유율을 잃는, 중간 지대가 거의 없는 지출 경쟁에 갇혀 있다.

모건스탠리는 6월 3일 별도 보고서에서 AI "칩플레이션(chipflation)"이 데이터센터에서 더 넓은 경제 전반으로 확산되고 있다고 경고했다. 엔비디아의 그래픽처리장치(GPU)와 데이터센터 인프라에 대한 수요가 공급망 전반의 비용을 상승시키고 있기 때문이다. 모건스탠리의 분석은 AI 구축의 자본 집약도가 기술 부문을 넘어 인플레이션 압력을 창출하고 있음을 시사한다.

시장 과대광고 vs. 채택 현실

브리지워터의 자체 데이터는 아직 초기 단계에 있는 산업의 모습을 보여준다. 미국 기업 5곳 중 1곳 미만이 어떤 형태로든 AI를 사용하고 있으며, 사용하는 기업 중 압도적 다수는 인원 변동이 없다고 보고했다. 헤지펀드는 전망에 대한 두 가지 단기 위험으로 이란 분쟁 격화와 기업들의 AI 자본 투자로 인한 비용 압박을 지목했다.

시장 가격 책정과 실제 채택 간의 괴리는 달리오가 설명하는 조건을 만들어낸다. AI 인프라 기업들은 빠르고 광범위한 도입을 암시하는 밸류에이션에 거래되는 반면, 기업 채택 데이터는 더 느리고 불균등한 궤적을 시사한다. AI 거래의 풍향계인 엔비디아는 역사적 반도체 밸류에이션 대비 높은 배수로 거래되고 있다. 브리지워터의 데이터가 시사하는 점진적 경로를 따라 기업 AI 채택이 진행된다면, 더 빠른 배포를 위한 촉매제 없이는 현재의 밸류에이션을 유지하기 어려울 수 있다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.