브렌트유, 이란 협상 결렬로 월간 21% 급락…2020년 3월 이후 최대폭

이란의 미 대표단 회동 거부로 불확실성이 지속되면서 브렌트유가 2020년 이후 최대 월간 손실을 기록, 원유 시장은 변동성이 큰 여름을 맞이하고 있다.

브렌트 선물은 6월 들어 21% 하락하며 2020년 3월 이후 가장 큰 월간 낙폭을 기록했다. 호르무즈 해협 재개방이 전쟁 프리미엄을 미국-이란 평화 회담 결렬이 이를 되살리기보다 더 빠르게 지워버린 결과다.

"지정학적 리스크 프리미엄의 상당 부분이 이미 해소됐으며, 중동 원유 흐름 회복과 약한 수요가 추가 상승을 제한할 것"이라고 유니크레딧의 분석가 토비아스 켈러는 말했다.

로이터의 31개 경제학자 및 분석가 대상 최신 설문조사에서 브렌트유 평균 가격은 배럴당 84.50달러로 전망됐다. 이는 5월 전망치인 90.44달러에서 하락한 수치다. WTI는 79.49달러로 예상됐으며, 한 달 전 84.63달러였다. 두 벤치마크 모두 2월 말 이란 분쟁 발발 후 각각 126달러와 120달러 이상까지 급등했으나, 5월 호르무즈 해협 재개방이 빠른 하락을 촉발했다.

과제는 카타르 회담 결렬이 일시적 장애물인지, 아니면 가격을 다시 100달러까지 밀어올릴 수 있는 새로운 긴장 고조의 시작인지 여부다. 현재 시장은 전자에 베팅하고 있지만, 60일 휴전의 취약성은 공급 차질 위험이 여전히 현실적임을 의미한다.

공급 회복, 수요 약화

HSBC는 원유 시장이 2026년 상반기에 하루 약 200만 배럴의 적자를 기록했지만, 걸프만 생산이 회복됨에 따라 4분기에는 하루 약 100만 배럴의 소규모 흑자로 전환될 것으로 추정한다. 국제에너지기구(IEA)는 더 극적인 변화를 경고하며, 글로벌 공급이 하루 800만 배럴 급증하는 반면 수요는 200만 배럴 증가에 그치면서 2027년 상당한 공급 과잉이 발생할 것으로 전망했다.

수요 측면에서 중국은 주요 걸림돌이었다. 중국의 원유 수입은 전년 동기 대비 약 30% 급감한 하루 780만 배럴을 기록하며 2018년 이후 최저 수준으로 떨어졌다. 정유사들이 신규 화물 구매보다 재고 소진에 나섰기 때문이다. OPEC은 이에 대응해 2026년 수요 증가 전망치를 2월 하루 약 140만 배럴에서 6월 100만 배럴 미만으로 3개월 연속 하향 조정했다.

쥐어짜기(shortsqueeze) 가능성 내재한 시장

약세 재료에도 불구하고 일부 분석가들은 매도세가 과도했다고 주장한다. ING 리서치는 시장이 걸프만을 통한 정상적인 원유 흐름의 빠른 재개를 지나치게 낙관하고 있다며, 미국과 이란 간의 보복성 공격이 휴전의 취약성을 부각시키고 있다고 지적했다. ICE 브렌트에 대한 투기적 숏 포지션은 사상 최고치로 급증했으며, 이는 공급이 다시 차질을 빚을 경우 급격한 숏 스퀴즈(매수 압박 급등) 가능성을 만들어내고 있다.

호르무즈 해협 통행량은 회복세를 보이고 있지만 여전히 불규칙하다. 6월 24일 하루 통과 선박 수는 59척으로 휴전 체결 이후 최고치를 기록했지만, 새로운 공격 이후 하루 20~25척으로 둔화됐다. 이란은 선박들이 자국 해안에 가장 가까운 북쪽 항로를 이용해야 한다고 발표하면서 사실상 해협을 단일 차선으로 좁혀놓고 있다. 해상에 체류 중인 원유 총량은 전쟁 발발 이후 최고 수준인 12억 9,000만 배럴까지 증가했으며, 선사들은 더 안전한 통행을 기다리고 있다.

로이터 설문조사에 참여한 분석가들은 브렌트유가 3분기 배럴당 약 84달러에서 4분기 79달러 수준으로 완화된 뒤, 2027년 중반까지 70달러 중반대로 하락할 것으로 전망한다. 그러나 이러한 궤적은 안정적인 휴전과 걸프만 생산의 꾸준한 회복을 전제로 하며, 두 가지 모두 여전히 불확실하다. 카타르 회담 결렬이 영구적인 것으로 판명될 경우, 이미 가격에서 제거된 리스크 프리미엄이 빠르게 되살아날 수 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.